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纯碱期货日报 2025年11月3日

一、基本面数据

• 现货市场：沙河重质价格跌10元/吨至1160元/吨；西北重质出厂价保持900元/吨；轻重碱价差缩小至69元/吨。
• 期货市场：SA01合约结算价1202元/吨，日/周跌幅23/-44元；主力持仓环比增7.66万手。
• 供需指标：
• 产量周环比↑2.3%至75.76万吨/年同比↑6.55%
• 库存微降0.01%至170.2万吨/年同比↑3.13%
• 表观需求周环比↑2.53%/年同比↑11.90%

二、市场动态与供需

供应端

• 博源银根装置波动（减产预期）、宁夏日盛检修10天（预计11月6日开始）、天津碱厂待开车
• 氨碱法利润大幅下滑至-41.7元/吨（周环比↓28.7%）
• 联碱法利润-165元/吨（环比改善但年度仍亏损）

需求端

• 浮法玻璃产线运行平稳
• 光伏玻璃日产8.87万吨维持高位
• 期价下跌期间日出货量达3.3万吨

三、交易建议

1. 单边策略：震荡下行趋势，建议观望低位区间
2. 跨期套利：观望价差变化（SA05-09价差扩大至-53）
3. 期权操作：卖出虚值6-9行看涨期权（Delta<0.4）

四、图表趋势

• 库存/利润图形显示短期改善但年度承压
• 主力合约基差收敛加快（均值-156元）
• 成交持仓比1:1.15，机构增仓空头

五、重要数据变化和预警信号

• 去年同期库存显著偏低（降16%）构成当前位置支撑强势
• 氨碱法利润击穿历史底部约40%
• SA05-09价差扩能至70元（历史分位数47%）