20160510-联讯证券-ST拓捷-836198.OC-国内首家超薄3D弯曲钢化保护玻璃生产厂商_13页_718kb

广东拓捷科技股份有限公司总结

公司概况

广东拓捷科技股份有限公司成立于2011年9月28日，专注于液晶显示等触摸屏领域的玻璃化学减薄、多层次玻璃化学强化、超薄玻璃3D弯曲及高精密玻璃物理深加工等技术服务。2016年3月14日公司在新三板挂牌，目前仍为协议转让，最新总股本为3000万股。董事长谢庆强及一致行动人谢庆坚合计持有公司63.2%的股份，为实际控制人。

核心内容与主要观点

业务发展与产品创新

• 公司业务涵盖玻璃减薄、强化、3D弯曲及高精密加工，技术覆盖平板显示产业链的上游、中游组装初始和中游组装半成品阶段。
• 2015年底推出首款超薄3D钢化保护玻璃产品，该产品使公司半导体/显示/触摸用玻璃基材类收入增加1534.59万元，同比增长848.45%，显著推动主营业务增长。
• 公司拥有4项发明专利和6项实用新型专利，是国内唯一同时掌握3D弯曲技术、化学薄化强化技术、超精密光学玻璃三项技术的企业。

市场前景与政策支持

• 触控显示产业和光学半导体是年产值超千亿美元的战略新兴产业，国家出台多项政策推动行业发展。
• 智能手机市场持续增长，2012-2015年全球复合增速达31.5%；平板电脑市场2016年一季度有回升预期，为公司业务带来增长空间。
• 移动终端产品轻薄化趋势明显，推动玻璃减薄和强化市场需求增长。

技术优势与客户合作

• 公司具备自主知识产权的核心技术，包括玻璃化学减薄、多层次玻璃化学强化、超薄玻璃3D弯曲及高精密光学玻璃加工等。
• 公司与超声电子建立了长期战略合作关系，其两家子公司合计贡献公司收入占比高达54.93%至66.19%。
• 公司是国内首家实现超薄3D弯曲钢化保护玻璃全制程工序的厂商，拥有31道管控工序，具备较强的市场竞争力。

盈利预测与估值

• 预计2016-2018年公司年产量分别为150万片、230万片、400万片，超薄3D弯曲钢化保护玻璃产品收入快速增长。
• 2016-2018年预测EPS分别为0.58元、0.80元和1.25元，估值可参考长信科技（300088.SZ）和蓝思科技（300433.SZ）。

风险提示

• 客户高度集中，存在依赖主要客户的风险。
• 市场竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 下游产品快速变化可能导致技术更新压力。
• 产能释放不及预期可能影响业绩增长。

关键信息

• 公司拟以11-13元/股价格募集资金0.9-1.1亿元，用于产能扩充、补充流动资金及优化财务结构。
• 2014-2015年公司营业收入复合增速达152.43%，主营业务收入主要来自玻璃加工和玻璃基板。
• 2015年公司归母净利润同比增长65.29%，主要得益于超薄3D钢化保护玻璃产品的成功推出。

总结

广东拓捷科技股份有限公司凭借其在玻璃加工与3D弯曲技术上的领先优势，成功推出首款超薄3D钢化保护玻璃产品，显著提升了业绩表现。公司技术实力雄厚，是业内唯一同时掌握三项核心技术的企业，具备较强的市场竞争力。随着智能手机和平板电脑市场的持续增长及轻薄化趋势，公司产品需求有望进一步扩大，推动业绩爆发式增长。然而，公司也面临客户集中度高、市场竞争加剧等风险，需持续关注技术迭代与市场拓展能力。