> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股市场策略周报总结（2026.03.02-2026.03.08） ## 核心内容概述 本周港股市场受美伊冲突影响，整体呈现下跌趋势，但能源、化工、航运等板块因避险情绪而上涨。恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别下跌3.79%、3.28%、3.7%。中小盘股跌幅较大，而大盘股和成长股相对抗跌。 ## 主要观点 ### 市场表现回顾 - **整体走势**：受美伊冲突影响，市场避险情绪增强，港股整体下跌，但能源、化工、航运板块因原油供应紧张而上涨。 - **行业表现**：本周仅能源业、公用事业、电讯业上涨，其余行业均下跌。其中，能源业涨幅最大，达3.74%。 - **个股表现**：中小盘股表现疲软，跌幅较深，而大盘股和成长股相对稳健。 ### 估值水平分析 - **恒生综指估值**：截至本周末，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点为82.87%，接近5年均值向上一个标准差。 - **风险溢价**：当前风险溢价为3.73%，处于历史分位点8.12%。风险溢价的计算方式为1/市盈率（%）减去美国10年国债收益率。 - **市场估值**：整体港股市场估值处于较高水平，但部分板块如新能源、创新药、AI科技等可能具备相对估值优势。 ### 回购统计 - **回购热度**：本周港股回购市场热度较上周有所升温。 - **回购金额**：本周总回购金额为7.35亿港元，较上周减少2.47亿港元。 - **前十大回购公司**： - 吉利汽车（0175.HK）：2.70亿港元 - 小米集团-W（1810.HK）：2.00亿港元 - 医渡科技（2158.HK）：0.86亿港元 - 网易云音乐（9899.HK）：0.75亿港元 - 百胜中国（9987.HK）：0.39亿港元 - 心动公司（2400.HK）：0.36亿港元 - 维他奶国际（0345.HK）：0.12亿港元 - 名创优品（9669.HK）：0.09亿港元 - 北森控股（6603.HK）：0.04亿港元 - IFBH（6603.HK）：0.02亿港元 - **行业分布**： - 可选消费行业回购金额最多，达3.93亿港元。 - 信息技术、日常消费行业回购公司数量较多，分别为4家和2家。 ### 南向资金动向 - **净流出情况**：本周南向资金净流出80.94亿港元，环比减少147.99亿港元。 - **净买入公司**： - 盈富基金（2800.HK）：137.34亿港元 - 南方恒生科技（3033.HK）：88.50亿港元 - 恒生中国企业（2828.HK）：61.68亿港元 - 腾讯控股（0700.HK）：48.86亿港元 - 小米集团-W（1810.HK）：26.02亿港元 - **净卖出公司**： - 阿里巴巴-W（9988.HK）：-64.38亿港元 - 中国人寿（2628.HK）：-28.47亿港元 - 中国太保（2601.HK）：-15.94亿港元 - 快手-W（1024.HK）：-15.78亿港元 - 华虹半导体（1347.HK）：-14.67亿港元 - 中国平安（2318.HK）：-12.47亿港元 - 长飞光纤光缆（6869.HK）：-11.91亿港元 - 江西铜业股份（0358.HK）：-8.85亿港元 - 紫金矿业（2899.HK）：-8.82亿港元 - 香港交易所（0388.HK）：-8.71亿港元 ## 宏观环境跟踪与展望 ### 基本面分析 - **国内经济**：2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，创近两年新高；核心CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.7%，显示消费修复迹象。 - **PPI表现**：2月PPI同比下降0.9%，降幅收窄，环比上涨0.4%，显示工业价格逐步回升。 - **PMI数据**：制造业PMI为49.0%，连续两个月位于收缩区间；非制造业PMI为49.5%，边际回暖。 - **政策支持**：《政府工作报告》及《十五五规划纲要（草案）》出台，强调科技创新和扩大内需，为港股市场提供积极政策指引。 ### 资金面分析 - **美国非农数据**：2月新增非农就业人数减少9.2万，远低于预期，且12月、1月数据下修，显示美国就业市场疲软。 - **美联储动态**：美联储官员对降息持谨慎态度，认为通胀缓解前不宜大幅降息；伊朗局势可能影响美联储政策决策。 - **南向资金**：净流出80.94亿港元，流动性有所下降。 ### 市场展望 - **基本面**：国内经济仍处于筑底期，但部分数据有所修复，显示经济逐步复苏迹象。 - **政策面**：科技创新和扩大内需成为政策重点，新能源、创新药、AI科技等板块将受益。 - **资金面**：南向资金转为净流出，港股流动性面临压力。 - **情绪面**：美伊冲突有扩大迹象，短期避险情绪主导市场。 ## 板块配置建议 - **看好板块**： - **新能源、创新药、AI科技**：行业相对景气，受益于政策利好。 - **低估值国央企红利板块**：业绩和股价稳健，政策支持明显。 - **香港本地银行、电信及公用事业红利股**：基本面独立，受益于降息周期。 ## 关键信息 - 本周港股整体下跌，能源、化工、航运板块因避险情绪上涨。 - 恒生综指5年PE（TTM）估值分位点为82.87%，接近5年均值向上一个标准差。 - 南向资金净流出80.94亿港元，流动性下降。 - 美国非农数据疲软，美联储对降息持谨慎态度。 - 国内经济处于筑底期，政策支持科技创新和扩大内需。 - 香港本地银行、电信及公用事业红利股具备投资价值。 ## 免责声明 - 本报告仅用于培训目的，不构成投资建议。 - 内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。 - 浙商国际不承担因依赖本报告内容而产生的任何损失责任。 - 未经授权，不得复制、转售或传阅本报告内容。