> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沙特绕行曼德海峡，油价延续跌势总结 ## 核心内容 近期，由于红海贸易受到胡塞武装威胁的影响，沙特开始调整原油出口路线，通过苏伊士运河重新安排部分出口。这一举措导致红海出口流量下降，同时促使部分油轮改道至埃及地中海港口西迪克里尔装载沙特原油。尽管中东局势有所升温，但油价仍延续下跌趋势，主要受美伊敌对行动降温及霍尔木兹海峡重新开放谈判的影响。 ## 主要观点 1. **油价下跌趋势持续**： - 纽约原油期货价格下跌3.35美元，报79.26美元/桶，跌幅4.06%。 - 布伦特原油期货价格下跌4.27美元，报84.09美元/桶，跌幅4.83%。 - SC原油主力合约收跌2.48%，报527元/桶。 2. **红海局势引发替代路线**： - 胡塞武装威胁导致红海贸易受扰，部分油轮改道至埃及港口。 - 沙特阿美正在增加通过该港口的石油出口量，以规避红海风险。 - 船舶追踪数据显示，至少有八艘VLCC已将目的地设为西迪克里尔。 3. **地缘风险未引发实际供应缺口**： - 尽管红海局势紧张，但油价并未因供应中断而大幅上涨，说明实货市场未出现明显缺口。 - 高盛数据显示，波斯湾原油流量降至战前水平的41%，红海运输量减少超过300万桶/日，但市场反应偏向情绪性。 4. **美伊谈判推动局势缓和**： - 美国与伊朗重启谈判，试图重新开放霍尔木兹海峡，市场预期有所改善。 - 伊朗副外长提议由伊朗管理海峡一侧航运，阿曼管理另一侧，若不被接受，海峡将保持关闭。 5. **短期市场情绪主导**： - 沙特防空部队成功拦截并摧毁多架针对石油设施的无人机，缓解部分担忧。 - 市场短期由地缘溢价推动，但基本面未出现明显支撑，需警惕情绪反转风险。 ## 关键信息 - **替代路线**：沙特开始使用苏伊士运河作为替代出口通道，减少对红海的依赖。 - **胡塞武装威胁**：袭击事件促使部分油轮改道，增加埃及港口的原油出口。 - **地缘政治影响**：美伊谈判和霍尔木兹海峡重新开放的预期对油价形成压制。 - **市场情绪主导**：油价下跌主要由市场情绪变化驱动，而非实际供应短缺。 - **潜在风险**：中东局势缓和、全球经济危机可能加剧油价下行压力；而中国需求复苏、红海局势恶化则可能推高油价。 ## 投资策略 - **短期策略**：油价受情绪主导，需防范市场反转风险，建议观望或轻仓操作。 - **中长期策略**：关注中东局势发展及全球能源需求变化，适时调整仓位。 ## 风险提示 - **下行风险**：中东战争缓和、曼德海峡恢复通航、全球经济危机。 - **上行风险**：中国需求超预期复苏、红海局势进一步恶化。 ## 图表概览 - **图1**：原油期货价格走势（显示近期油价持续下跌） - **图2**：原油期货与国内成品油价格走势对比（反映国内成品油价格受国际油价影响） - **图3**：原油期货与美债收益率走势对比（显示两者存在负相关关系） - **图4**：原油期货与铜价走势对比（反映大宗商品整体走势） - **图5**：原油期货与金价走势对比（金价与油价呈现同步下行趋势） - **图6**：中国炼厂利润（显示炼厂利润受油价下跌影响） ## 本期分析研究员 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议，投资者需自行判断。本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。