> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业月报总结 ## 核心内容概述 2026年1-2月，中国房地产行业整体仍处于调整期，但部分指标出现边际改善，市场逐步探底向稳。开发投资降幅收窄，销售端压力有所缓解，核心城市房价企稳，政策支持对行业资金面和市场信心起到一定提振作用。 --- ## 主要观点 ### 1. 开发投资降幅收窄，但开工竣工承压 - **开发投资**：2026年1-2月全国房地产累计开发投资为9612亿元，同比变化-11.1%，较2025年全年降幅收窄6.1pct。 - **新开工面积**：累计新开工面积为5084万平方米，同比变化-23.1%，较2025年全年降幅扩大2.7pct，显示房企投资仍保持谨慎。 - **竣工面积**：累计竣工面积为6320万平方米，同比变化-27.9%，较2025年全年降幅扩大9.8pct，受前期土地成交缩量和新开工面积下滑影响，竣工端调整压力仍存。 ### 2. 销售边际改善，房价环比跌幅收窄 - **销售面积**：2026年1-2月全国商品房销售面积为9293万平方米，同比变化-13.5%，较2025年12月降幅收窄2.1pct。 - **销售额**：累计销售额为8186亿元，同比变化-20.2%，较2025年12月降幅收窄3.4pct。 - **房价走势**：70城2月新房价格指数环比下降-0.3%，跌幅较1月收窄0.1pct；二手房价格指数环比下降-0.4%，跌幅较1月收窄0.1pct。一线城市房价更具韧性，核心城市优质项目对销售起到一定带动作用，低能级城市仍面临较大去库存压力。 ### 3. 到位资金仍承压，政策协同或改善资金面 - **到位资金总额**：2026年1-2月房企到位资金累计为1.30万亿元，同比变化-16.5%，较2025年全年降幅扩大3.1pct。 - **资金来源**：国内贷款同比下降13.9%，定金及预收款同比-21.5%，个人按揭贷款同比-41.9%，显示销售回款压力较大。 - **自筹资金**：同比下降5.9%，降幅较2025年全年收窄6.3pct，显示房企资金链压力有所缓解。 - **政策影响**：政策层面积极发力，包括“因城施策”、支持房企融资、地方出台限购松绑及购房补贴等，有助于改善资金面，推动市场逐步企稳。 --- ## 关键信息 - **行业趋势**：开发投资、销售面积和销售额均出现不同程度的下滑，但降幅较2025年有所收窄，市场呈现结构性修复。 - **区域分化**：一线城市房价更具韧性，核心城市优质项目对销售起到支撑作用；低能级城市仍面临较大去库存压力。 - **资金压力**：房企到位资金持续承压，尤其是个人按揭贷款降幅显著，但自筹资金降幅收窄，显示政策支持开始显现效果。 - **政策支持**：政府工作报告及“十五五”规划强调房地产高质量发展，地方政策逐步放松，有助于稳定市场预期。 --- ## 投资建议 - **房地产开发**：推荐华润置地、新城控股、招商蛇口，建议关注保利发展。 - **物业管理**：推荐华润万象生活、绿城服务，建议关注保利物业、招商积余。 - **房地产经纪**：推荐贝壳。 --- ## 风险提示 1. **政策效果不及预期**：若后续政策宽松力度或节奏弱于预期，可能延缓市场修复进程。 2. **销售与回款不及预期**：宏观经济或居民收入预期若偏弱，可能加重购房观望情绪，影响销售规模。 3. **行业流动性风险加剧**：融资恢复有限，若销售回款偏弱，房企资金链可能进一步紧张，影响项目交付和市场信心。 --- ## 总结 房地产行业在2026年1-2月整体呈现“探底向稳”态势，开发投资降幅收窄，销售边际改善，核心城市房价企稳，政策支持对市场信心和资金面起到积极作用。尽管房企仍保持谨慎，但去库存与城市更新项目的推进有望逐步改善行业供需关系。投资建议关注优质房企及物业、经纪板块，但需警惕政策、销售与流动性风险对市场的影响。