20170712-富邦证券-智慧喇叭-语音输入装置_IoT和AI受益者_20页_1mb

智慧喇叭產業分析總結

核心內容

智慧喇叭作為IoT和AI的重要互動介面，預計將成為智慧家庭、自主駕駛、機器人等應用的關鍵設備。根據Gartner預測，到2020年，VPA（虛擬個人助理）智慧喇叭市場規模將達21億美元，年複合成長率（CAGR）為43%。智慧喇叭的普及率預計將達到10%，並成為家庭自動化系統的中央控制裝置。

主要觀點

• 語音辨識技術：語音辨識技術正在持續進化，遠場麥克風陣列和束波成型技術讓智慧喇叭在嘈雜環境中也能精準辨識語音。聲紋比對技術也逐漸被應用，以提升語音辨識的準確性和個性化服務。
• AI與深度學習：AI、深度學習和機器學習需要大量數據來進行訓練與優化，智慧喇叭作為語音互動的入口，是這些技術的重要數據來源。
• 市場領導者：Amazon在語音喇叭市場佔據主導地位，美國市佔率達70.6%，其Alexa平台支持第三方應用，生態系統快速擴張。Google Home和Apple HomePod也在積極卡位，但價格與技術尚未完全超越Amazon。
• 供應鏈佈局：智慧喇叭的供應鏈涵蓋多個關鍵零組件，包括媒體處理器、聲音放大器、喇叭、MEMS麥克風等，並涉及多個主要供應商與OEM廠商。

關鍵資訊

智慧喇叭市場預測

• 到2020年，全球將有3.3%的家庭使用VPA智慧喇叭，其中25%的家庭會擁有兩個以上。
• 家庭自動化市場預計從2015年的41億美元成長至2020年的207.8億美元，智慧喇叭在其中扮演重要角色。

供應鏈組成

1. 媒體處理器：聯發科、德州儀器、Marvell、高通、全志、Intel
2. 聲音放大器：德州儀器
3. 喇叭：致伸、國光電器、美律、東科
4. MEMS麥克風：InvenSense、Knowles、歌爾
5. 組裝OEM：英業達、鴻海
6. 語音助理：Apple Siri、Amazon Alexa、Google Assistant、Samsung Bixby、Microsoft Cortana、iFlytek、百度 Duer

關鍵零組件：遠場麥克風陣列

• 麥克風陣列是智慧喇叭的重要組成部分，支援束波成型與降噪技術，提高遠場語音辨識準確率。
• 環形麥克風陣列可計算語音來源的距離與位置，提升語音互動的體驗。

供應鏈受益股評價

主要廠商與產品

重點廠商分析

• 致伸：作為智慧喇叭的關鍵供應商，主要提供喇叭驅動元器件，毛利率高達20%~40%。預期受益於Amazon Echo系列的擴張。
• 美律：為Amazon Echo的Speaker供應商，同時與Apple合作密切，未來有望接獲HomePod訂單。受益於頭戴式耳機與智慧喇叭市場。
• 英業達：為Apple HomePod的唯一組裝廠，預計2018年出貨量達200萬台，FOB價格約70美元，AI相關業務營收持續成長。
• 鴻海：受益於Echo系列的出貨，預估2017年營收貢獻約1%，有助學習IoT知識。
• 聯發科：為Amazon Echo Dot、Fire TV box等產品的主要晶片供應商，MT8163晶片在Echo Dot中應用廣泛，但因行動晶片市場競爭激烈，富邦建議降低持股。

未來展望

• 智慧喇叭作為AI互動核心：語音辨識技術的進步讓智慧喇叭成為家庭自動化、娛樂系統與AI服務的重要入口。
• 市場成長動力：Amazon Echo系列的價格戰與產品創新是智慧喇叭市場成長的主因，而Google和Apple也積極推出競爭產品。
• 投資建議：致伸、美律、英業達和鴻海被看好為智慧喇叭供應鏈的首選股，聯發科則建議降低持股。

結論

智慧喇叭作為語音互動裝置，正成為IoT與AI生態系統的重要組成部分。市場成長迅速，供應鏈廠商如致伸、美律、英業達、鴻海與聯發科均受惠於此趨勢，但聯發科因市場競爭與營收結構問題被建議降低持股。整體而言，智慧喇叭產業被富邦評為「優於大盤」，未來有不錯的發展潛力。