20250727-开源证券-传媒行业周报_从WAIC_浪浪山到CJ2025_继续布局AI_IP方向行业周报_18页_2mb

传媒行业周报：AI与IP为核心，看好高景气文娱赛道

核心观点

报告指出传媒行业在AI技术突破、国漫IP持续发力及游戏消费景气度维持的背景下，中长期仍具备投资价值。建议重点布局AI应用（创作/营销）、文娱IP（游戏、电影、衍生品）、展会及潮玩领域。

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一、AI技术持续落地，商业化加速推进

1. WAIC 2025最新动态

   • 阶跃星辰发布全尺寸多模态模型Step3，性能行业领先，支持国产芯片高效运行。
   • 快手可灵AI推出“灵动画布”，集成可视化空间、智能协作等功能，推动AI创作工具普及。
   • 值得买与商汤科技合作开发AI购物管家“张大妈”，探索数字人营销、消费智能体落地。
   • 百度发布新一代数字人技术NOVA，计划10月量产超人类主播能力副本。

2. 技术突破与应用拓展

   • OpenAI将于8月发布GPT-5，同步开源语言模型，进一步降低开发者门槛。
   • 国产模型Qwen3在多领域测评中超越国际竞品，通义千问产品实现AGI多元场景覆盖。
   • AI营销工具AdsGo.ai实现投放自动化，中小企营销效率提升显著。

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二、IP生态繁荣：国漫电影与衍生品表现亮眼

1. 国漫IP持续出圈

   • 《罗小黑战记2》票房破亿，豆瓣评分8.6，带动衍生品销售：名创优品/泡泡玛特等品牌联名售罄。
   • 《浪浪山小妖怪》8月上映，IP联动卡游等企业开发毛绒/徽章产品，预计贡献增量收入。

2. AI与IP融合

   • 美图公司预告2025年上半年净利润增速65%-72%，影像AI订阅服务增长驱动核心。
   • 巨人网络/恺英网络等公司获批游戏版号，《名将杀》《荒野守则》等新游即将上线。

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三、ChinaJoy驱动游戏及潮玩消费旺季

• 展会亮点：2025年ChinaJoy预估人次超2024年，参展企业将展示新游PV、潮玩爆款。
• 游戏市场：7月版号发放134个，腾讯/网易等头部厂商储备丰富，二游题材占据新游榜单多数头部。
• 潮玩重点：奥飞娱乐/姚记科技/IP授权标的（泡泡玛特、量子之歌）受益于衍生品消费需求。

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四、投资建议

• 重点推荐：快手-W（AI应用）、值得买（消费智能体）、盛天网络（游戏IP）、引力传媒（新媒体营销）、上海电影（IP电影）、奥飞娱乐（IP衍生品）。
• 受益标的：美图公司（AI影像）、易点天下（AI营销）、世纪天鸿（网文+游戏联动）、果麦文化（儿童阅读IP）、汤姆猫（休闲游戏）、蓝色光标（AI+公关）。

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风险提示

• AI应用落地进度不及预期（如Chatbot用户转化率下降）。
• 游戏流水/电影票房低于发行方预期。
• IP衍生品授权合作渠道拓展不达预期。