> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年三季度公募基金投资策略总结 ## 核心内容 2026年三季度公募基金投资策略报告由ITG国贸期货发布，核心观点为：A股市场由“估值修复”阶段转向“盈利验证”阶段，投资配置需从单一景气追逐转向景气、盈利与估值的再平衡。科技成长仍是市场主线，但部分细分方向估值已处高位，需重视分散配置；高端制造与创新药具备景气补充价值；消费与金融估值处于低位，可作为防御性底仓，等待基本面改善和政策催化。 --- ## 主要观点 ### A股行情回顾 - **整体行情**：2026年上半年A股呈现震荡格局，科技股表现突出，创业板指与科创综指分别上涨42%与24%；而以蓝筹为代表的上证50等指数下跌-3%。 - **行业分化**：电子、通信、建筑材料等板块涨幅居前，商贸零售、美容护理、传媒等板块跌幅较大。仅10个行业实现正收益，行业结构分化严重。 - **海外因素**：中东局势反复，全球通胀承压，对A股估值修复形成阻碍。 ### 宏观形势研判 - **外需强，内需弱**：出口维持两位数增长，但投资与消费内需引擎在二季度转负，经济下行压力加大。 - **制造业PMI**：6月制造业PMI为50.3%，连续四个月位于荣枯线上，显示供需两端改善但经济内生动力偏弱。 - **政策导向**：财政与货币政策协同发力，资本市场改革持续推进，监管层通过融资保证金调整与流动性工具强化逆周期调节。 - **货币政策**：利率体系维持低位平稳，年内进一步宽松概率不高，市场流动性不紧张，更侧重结构性支持。 --- ## 关键信息 ### A股估值情况 - **沪深300市盈率**：14.62，处于历史偏高水平。 - **中证1000市盈率**：52.65，处于历史偏高水平。 - **科技成长估值高**：电子、通信当前PE近10年分位数分别达到99.2%和98.3%，AI产业链、数字经济等方向预期已被充分定价。 - **消费与金融估值低**：银行、非银金融、食品饮料、美容护理、社会服务等行业估值仍处低位，显示市场对消费复苏与金融盈利改善仍偏谨慎。 ### 行业盈利情况 - **盈利改善行业**：有色金属、国防军工、电子、电力设备等行业净利率和ROE同步改善。 - **盈利承压行业**：房地产、钢铁、汽车、家用电器、农林牧渔等行业净利率或ROE仍有回落，盈利改善不明显。 --- ## 投资策略建议 ### 科技成长 - **投资逻辑**：科技成长仍是市场主线，具备产业趋势和盈利弹性，但估值偏高，宜分散配置、避免过度集中。 - **配置建议**：重点配置AI科技成长相关基金，关注业绩确定性高的细分方向。 ### 高端制造与创新药 - **投资逻辑**：高端制造受益于国产替代与设备更新，创新药受益于研发管线兑现和出海授权活跃，盈利改善明确。 - **配置建议**：作为科技成长之外的有效补充，但需关注估值分化及波动风险。 ### 消费与金融 - **投资逻辑**：消费与金融估值处于历史低位，具备中长期配置价值，但盈利拐点尚未确认。 - **配置建议**：适合作为防御性底仓或左侧布局方向，等待基本面改善和政策催化。 ### 宽基指数 - **投资逻辑**：宽基指数如上证50、沪深300、中证A500等适合作为底仓配置，兼顾市场整体修复机会与组合稳定性。 - **配置建议**：作为组合的稳定支撑。 --- ## 基金产品筛选 | 配置方向 | 基金代码 | 基金名称 | 类型 | 规模（亿） | 成立年限 | 基金经理 | 说明 | |----------------|---------------|------------------------------|------------------|------------|----------|------------|----------| | 科技成长 | 588000.OF | 华夏上证科创板50ETF | 被动指数型基金 | 654.7 | 5.8 | 荣膺 | 招份 | | 科技成长 | 588200.OF | 嘉实上证科创板芯片ETF | 被动指数型基金 | 597.3 | 3.8 | 田光远 | 中份 | | 科技成长 | 588290.OF | 华安上证科创板芯片ETF | 被动指数型基金 | 55.3 | 3.8 | 刘璇子 | 华份 | | 科技成长 | 519697.OF | 交银优势行业 | 灵活配置型基金 | 25.5 | 17.5 | 何帅 | 中行 | | 景气补充 | 017811.OF | 东方人工智能主题C | 偏股混合型基金 | 97.6 | 3.4 | 严凯 | 中行 | | 景气补充 | 001513.OF | 易方达信息产业A | 偏股混合型基金 | 52.1 | 9.8 | 郑希 | 中行 | | 景气补充 | 009049.OF | 易方达高端制造A | 偏股混合型基金 | 52.3 | 6.3 | 祁禾 | 交份 | | 防御配置 | 012708.OF | 东方红中证东方红红利低波动A | 被动指数型基金 | 37.5 | 4.5 | 高原,徐习佳 | 中行 | | 防御配置 | 515300.OF | 嘉实沪深300红利低波动ETF | 被动指数型基金 | 48.8 | 6.9 | 王紫菡 | 中行 | --- ## 风险提示 - **市场风险**：期市有风险，投资需谨慎。 - **估值风险**：科技成长估值已处高位，需关注盈利兑现与波动风险。 - **政策风险**：政策组合对市场影响较大，需关注政策变化对配置策略的影响。 --- ## 结论 当前A股市场已由全面估值修复转向结构分化，后续投资机会需在盈利改善具备持续性、估值尚未过度透支的方向中挖掘。建议投资者在科技成长、高端制造与创新药等方向保持核心配置，同时关注消费与金融的低估值底仓价值，以实现基金配置的再平衡。