20260519-恒大研究院-出口和新基建挑大梁_4月经济数据解读_11页_1mb

2026年4月经济数据总结

核心内容概述

2026年4月，中国经济在外部扰动和内需疲软的背景下，呈现出“出口和新基建挑大梁”的特点。尽管部分传统行业表现疲软，但高技术产业、AI相关行业及新能源领域展现出强劲增长动力，成为经济复苏的重要支撑。与此同时，消费和房地产市场仍面临较大压力，社融增速放缓，但资本市场表现向好。

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主要观点

• 出口表现超预期：4月出口同比增长14.1%，显著高于3月的2.5%，主要得益于全球AI产业链爆发、能源替代效应以及对美出口基数修复。
• 工业生产增速放缓：4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，较3月下降1.6个百分点，但高技术产业增加值增长12.8%，显示出高端制造的韧性。
• 高技术产业投资增长强劲：1-4月高技术制造业投资同比增长4.1%，高技术服务业增长10.5%，在整体固投下滑的背景下表现突出。
• 消费偏弱：4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，商品零售同比转负，主要受政策退坡、成本上升及居民信心不足影响。
• 房地产市场分化加剧：核心城市房价企稳回升，但三四线城市仍面临去库存压力，房地产投资同比-20.1%，降幅扩大。
• 基建投资增速放缓：1-4月基建投资累计同比4.3%，但以信息传输、水上及航空运输为代表的“新基建”保持高增长。
• 社融偏弱，存款搬家延续：4月社融同比7.8%，增速小幅回落，但政府债仍是主要支撑，直接融资比重上升。
• CPI温和回升，PPI大涨：CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，主要由能源价格和AI产业链带动。

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关键信息汇总

工业生产

• 规模以上工业增加值：4.1%（3月为5.7%）
• 高技术产业增加值：12.8%（3月为11.7%）
• 中游行业表现：高端制造（如计算机、通信设备制造业）增长15.6%，新能源汽车产量增长3.8%
• 上游行业：石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业增速放缓，PPI同比上涨2.8%，主因大宗商品和AI产业链价格上涨

出口与贸易

• 出口总额：同比增长14.1%，环比大幅回升11.6个百分点
• 对美出口：同比11.3%，较上月回升37.8个百分点
• 主要出口产品：集成电路（+99.6%）、自动数据处理设备（+47.3%）、肥料（+27.4%）、铝材（+31.4%）
• 贸易顺差：848.24亿美元，同比下降11.5%，主要因进口增速高于出口

固定资产投资

• 固定资产投资（不含农户）：当月同比-9.4%，1-4月累计同比-1.6%
• 高技术产业投资：1-4月累计同比6.1%，其中高技术制造业和高技术服务业分别增长4.1%和10.5%
• 重点行业：集成电路、信息服务、飞机制造业投资分别增长11.6%、18.1%、20.9%

消费市场

• 社会消费品零售总额：0.2%（3月为1.7%）
• 商品零售：同比-0.1%，较3月转负
• 大宗消费：汽车类零售同比下降15.3%，通讯器材类零售同比6.2%，增速大幅回落
• 必选消费与餐饮：保持正增长，成为消费市场亮点

房地产市场

• 房地产开发投资：当月同比-20.1%，1-4月累计同比-18.0%
• 房地产销售：销售面积同比-9.5%，销售金额同比-7.6%
• 房价分化：一线城市房价环比上涨0.1%，三四线城市仍面临下行压力
• 资金到位：房企开发资金到位同比-21.9%，国内贷款同比大幅下降34.2%

社融与金融

• 社融存量同比：7.8%（3月为7.9%）
• 新增社融：6207亿元，同比少增5392亿元
• 政府债融资：9064亿元，同比少增665亿元，仍为社融主要支撑
• M2与M1：M2同比8.6%，M1同比5.0%，存款搬家现象延续

PPI与CPI

• CPI同比：1.2%（3月为1%），主因能源价格上涨
• PPI同比：2.8%（3月为0.5%），主要由大宗商品和AI产业链价格上涨推动
• 猪价拖累CPI：4月猪价同比-15.2%，对CPI形成拖累

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总结

2026年4月，中国经济在出口和新基建的推动下展现出韧性，但整体仍面临内需不足、房地产低迷和社融偏弱的挑战。高技术产业和AI相关领域成为经济增长的重要引擎，而传统消费和房地产市场则持续承压。未来，随着政策持续发力和“十五五”规划的推进，经济结构优化和新动能培育或将成为关键。