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每日晨报总结 - 2020年10月16日

核心内容概览

2020年10月16日的每日晨报涵盖了宏观经济、金融数据、行业动态及投资建议等内容，重点分析了CPI与PPI走势、社融数据表现、银行板块配置价值、恒逸转债与环旭电子的投资分析等。

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一、要闻分析

国际要闻

• 美国初请失业金人数超预期：10月10日当周初请失业金人数为89.8万人，高于预期，显示美国劳动力市场仍面临较大压力。
• 美联储对数字货币研究态度谨慎：夸尔斯表示，目前为数字货币设定时间表为时过早。
• IMF报告指出全球财政应对措施总规模达12万亿美元：呼吁提高财政支出效率，同时指出需应对疫情后的财政赤字和债务问题。
• 二十国集团延长最贫困国家债务暂缓偿付期：至2021年6月底，有助于缓解部分国家的债务压力。
• 欧佩克+减产执行率较高：9月执行率分别为102%和105%，显示减产政策执行较为严格，下一轮JTC会议将在11月16日举行。
• 世界钢铁协会预测：2020年全球钢铁需求下降2.4%，2021年将增长4.1%，中国需求保持平稳，发达经济体需求增长显著。

国内要闻

• 9月CPI重回“1时代”：同比上涨1.7%，为2019年2月以来首次，显示通胀压力较小。
• PPI继续负增长：同比下降2.1%，受疫情影响，短期需求疲软。
• 五部门要求延期还本付息：针对普惠小微贷款，推动经济复苏。
• 财政部发行60亿美元主权债券：采用Reg S和144A双规则，国际评级公司给予信用评级。
• 地方政府债券发行进度加快：1-9月累计发行56789亿元，新增债券完成全年目标的91%。
• 证监会推进注册制改革：形成“科创板—创业板—全市场”的改革布局，建议稳步推进。

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二、银河观点集萃

宏观观点

• CPI持续回落：9月CPI环比小幅上行，但整体仍处于低位，未来预计CPI将维持下行趋势。
• 猪肉价格进入周期下行：供给改善，价格持续下滑，但消费复苏缓慢，影响整体CPI走势。
• PPI上行放缓：受疫情影响，需求疲软，PPI预计全年为-2.0%。
• 社融数据超预期：9月新增社融3.48万亿元，创18年以来新高，主要由政府债和企业中长期贷款驱动。

银行业观点

• 社融高增利好银行资产端：企业中长期贷款延续增长，信贷投放依然强劲，板块估值处于历史低位。
• 推荐银行股：招商银行、平安银行、宁波银行、常熟银行等个股，配置价值明显。
• 风险提示：需关注监管收紧和资产质量恶化的风险。

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三、个股分析

恒逸转债（127022.SZ）

• 公司背景：恒逸石化是全球领先的PTA和聚酯纤维龙头，2020年上半年净利润增长48.99%。
• 转债基本面：纯债价值为84.46元，YTM为1.45%，债底保护作用一般。
• 投资建议：预计上市价格中枢为119元，中签率预计为0.007%，建议积极参与申购。
• 风险提示：原油价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

环旭电子（601231.SH）

• 业绩表现：2020年9月营收同比增加22.18%，三季度营收再创新高。
• 行业地位：国内SiP封装龙头企业，受益于5G和电子产品微小化趋势。
• 苹果业务占比提升：苹果业务收入占比预计由39%提升至60%，成为重点受益标的。
• 投资建议：预计2020-2022年归母净利润分别为15.85亿、20.45亿、24.62亿元，EPS分别为0.73元、0.94元、1.13元，当前市盈率34.6倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：新冠疫情对行业需求的影响，以及苹果产品出货量不及预期。

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四、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：同上，适用于个股或公司。

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五、免责声明与联系方式

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不承担因使用报告而产生的损失责任。
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