20260427-兴业证券-_兴证固收_关注信用债的市场热度结构_二级市场收益率和利差周度全跟踪_2026.4.20-2026.4.24_21页_6mb

兴证固收信用债市场热度结构分析总结（2026.4.20-2026.4.24）

核心内容

本报告聚焦于信用债市场的交易情绪、收益率及利差变化，旨在帮助投资者理解当前市场热度结构，合理配置资产。主要分析了信用债收益率与利差的周度、月度、半年度及年度变动情况，并针对不同信用债品种提出投资建议。

主要观点

1. 交易情绪分化：市场交易情绪呈现分化趋势，资金面持续宽松利好短债收益率下行，但长债交易节奏较快，市场吸引力有限。
2. 收益率表现分化：本期信用债收益率整体表现分化，短债收益率下降明显，而长债收益率则相对稳定或略有上升。
3. 信用利差波动较大：信用利差变动幅度较大，不同等级和期限的信用债利差变化趋势不一，需关注具体品种的性价比。
4. 震荡市策略：在震荡市中，建议投资者持有3-5年左右的普信债，以把握确定性收益。
5. 交易与配置策略：交易盘应关注3-5年期银行二永债的阶段性机会，而配置盘则应考虑中长期趋势，关注绝对收益率和负债端成本变化。

关键信息

信用债收益率表现

信用利差表现

信用利差变动趋势

投资建议

信用债投资建议

1. 保持中等久期水平：建议投资者在交易思路下适当保持中等久期，关注票息价值及个券流动性。
2. 平滑套息策略：在杠杆水平适度的情况下，结合资金面波动和预期变化，获取平滑套息策略的收益。
3. 关注3年左右中等期限信用债：短期内建议关注3年左右中等期限信用债，同时把握主题性机会。

银行二永债投资建议

1. 配置盘：中长期考虑保险等机构负债端成本下调，建议关注高等级银行二永债的配置价值，参考绝对收益率进行拉久期操作。
2. 交易盘：建议适当关注3-5年左右银行二永债的阶段性机会，但需把握交易节奏的变化。

风险提示

• 经济超预期变化：经济出现超预期变化可能对信用债市场产生重大影响。
• 政策超预期：政策调整可能导致市场情绪波动，需警惕政策风险。

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