20180628-新三板智库-精铟海工-832495.OC-精铟海工年报点评_受停产搬迁影响_业绩暂时大幅下滑_7页_920kb

精铟海工年报点评总结

核心内容

精铟海工在2017年年报中展现出业绩大幅下滑的态势，主要受到停产搬迁的影响。2017年营业收入为4472万元，同比下降38.93%；归母净利润为1036万元，同比下降52.69%；扣非归母净利润仅为25万元，同比下降98.3%。然而，随着2018年新生产基地的投产，公司生产能力将显著提升，预计收入将出现大幅增长。

主要观点

1. 停产搬迁对2017年业绩造成重大影响

• 公司于2017年9月底启动迁址工作，全厂停产，直至12月20日完成迁移并开始试生产。
• 大部分原定在2017年发货的订单被延期至2018年一二季度，导致2017年收入大幅下降。
• 2018年公司生产能力提升，收入将出现“大爆发”。

2. 海洋经济潜力巨大，风电行业成为新机遇

• 海上油气市场低迷：由于国际油价持续低迷，海工装备制造业面临严峻挑战，市场活跃度下降，未来两年业务量增长有限。
• 海上风电市场快速成长：海上风电具有发电量高、不占用土地、减少远距离传输损耗等优势，国内可开发风能储量为7.5亿千瓦，是陆上风能的3倍。2020年目标开工规模为10GW，预计未来五年市场规模可达数千亿。
• 公司进军风电设备领域：精铟海工自2014年起布局海上风电装备制造，2017年建成首座自升式海上风电安装维护平台（MY-KOE-01），采用国内首创的可连续式升降系统，2018年将推出升级版KOE-02，具备动力系统。

3. 公司深耕海洋工程装备制造业，技术领先

• 公司专注于海洋工程装备配套设备，主要产品包括升降系统、锁紧系统、滑移系统等。
• 2007年成立，2017年迁址佛山，依托本地配套优势降低成本，提升效率。
• 公司在“三件套”领域占据国内领先地位，拥有28项发明专利、67项发明公布、52项实用新型专利，掌握全部核心技术。
• 作为第一起草人，与中船社合作制定海工装备国家标准，填补国内标准空白。

4. 公司具备较强研发能力和团队优势

• 核心团队由高级工程师和工程师组成，具有20年以上行业经验，技术实力雄厚。
• 公司打破国外技术垄断，成为国内唯一掌握自升式钻井平台升降系统核心技术的企业。
• 同时是国内唯一掌握锁紧装置研发和生产的公司，其锁紧系统是平台关键部件，直接影响使用寿命。

关键信息

• 公司业务：海洋工程装备配套设备的研发、生产与销售，主要产品为升降系统、锁紧系统、滑移系统等。
• 主要客户：中石油、中石化、中海油服、中船重工、中船集团、中远船务、中集集团等。
• 新三板行业地位：与精铟海工所属同一细分行业的企业仅有一家——欧迅科技。
• 财务数据：
  • 总股本：57,310,411股
  • 流通股：22,312,500股
  • 资产负债率：60.36%
  • 每股净资产：4.18元
  • 市盈率：99.3倍
  • 市净率：4.29倍
  • 股价：17.95元

战略定位

• 中短期业务重点：从“装备销售”转向“海上工程服务”，通过租赁海工平台实现新的收入来源。
• 未来发展方向：继续深耕海洋工程装备制造业，拓展海上风电业务，成为海工设备制造与服务的综合型公司。

总结

精铟海工虽因停产搬迁在2017年业绩承压，但其技术实力和行业地位稳固，具备较强的自主研发能力。随着2018年新基地投产，公司有望迎来收入增长拐点。同时，公司在海上风电领域布局早、技术领先，未来有望受益于海洋经济的快速发展，尤其是海上风电市场的高速增长。