> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 晨会纪要总结 ## 核心内容概述 本次晨会纪要主要涵盖**产业综合组**与**消费组**两个板块的最新动态与市场分析，内容涉及芯片产业、美国关税政策、光芯片公司业绩及禽流感对鸡肉产业链的影响。总结如下： ## 一、产业综合组 ### 1. 芯片产业进展 - **国内芯片厂商**：2026年中国芯片厂商所用晶圆的70%将从本土供应商采购，这一目标已成为行业内部的硬性要求，剩余30%仍依赖海外供应商。 - **半导体硅片产能**：国内半导体硅片产能增长迅速，数量已能满足国内需求，但**14nm及更先进工艺**的硅片质量仍需提升。 - **盈利影响**：若政策有效实施，将显著改善国内半导体硅片厂商的盈利状况。但2025年由于成熟制程竞争激烈，整体呈现亏损。 ### 2. 美国关税政策变化 - **裁决结果**：美国国际贸易法院驳回特朗普依据《1974年贸易法》第122条征收全球关税的请求，该政策的法律依据不成立。 - **影响分析**：美国最高法院裁定《国际紧急经济权力法》不授权大规模关税征收，意味着中国和其他国家**出口美国的边际税率将降低**，有利于出口增长。 ### 3. 光芯片公司Coherent业绩表现 - **财务数据**：2026财年第三季度，Coherent剔除出售业务影响后实现收入18亿美元，同比增长27%，环比增长9%，超出市场预期。 - **增长动力**：数据中心业务收入同比增长37%，环比增长13%，主要得益于800G和1.6T光模块需求增长，其中1.6T光模块爬坡速度远超预期。 - **产能扩张**：公司计划在2026年底将内部InP产能翻倍，并预计提前完成；2027年底将全部切换至6寸线，产能再增加一倍以上。 - **订单展望**：近期签署多项长期协议（LTA），部分覆盖至2030年末，预计后续业绩将持续快速增长。 ## 二、消费组 ### 1. 鸡肉产业链影响 - **祖代引种停滞**：受法国禽流感影响，自2025年底我国祖代引种基本停滞，2026年一季度海外引种“完全断档”，3月更新量同比下滑33%。 - **供给收缩**：未来1-2年行业供给将收缩，缺口会逐步向父母代、商品代传导，带动鸡苗和鸡价进入上行周期。 - **受益企业**：掌握核心种源的上游繁育企业将最先受益，父母代鸡苗价格存在继续上涨空间。 - **中下游影响**：养殖和屠宰加工企业短期成本上升，但随着终端鸡肉价格修复，盈利能力有望阶段性改善。 ### 2. 行业周期特征 - **供给驱动**：本轮周期与以往不同，供给约束更加明确且持续时间更长，行业景气度大概率是**持续性的供给驱动型上行周期**。 - **关注度提升**：自主育种、种源安全及动物疫苗等相关方向关注度将同步上升。 ## 风险提示 - 事件发展趋势的分析可能因**经济增长、行业竞争、销售不及预期**等因素而与预期存在偏差。 - 报告所含信息和建议仅作参考，不构成投资决策依据。 - 报告目标价格可能因公司基本面变化或假设不成立而无法达成。 ## 投资评级说明 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |----------------|------------|----------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 股价涨幅超同期市场基准指数20%以上 | | 股票投资评级 | 审慎推荐 | 股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间 | | 股票投资评级 | 中性 | 股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 | | 股票投资评级 | 回避 | 股价表现弱于市场基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业基本面向好，行业指数跑赢基准指数 | | 行业投资评级 | 中性 | 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 | | 行业投资评级 | 回避 | 行业基本面向淡，行业指数跑输基准指数 | ## 重要声明 - 本报告由第一创业证券研究所发布，仅供其客户使用。 - 报告信息来源于公开资料，**不保证其准确性和完整性**。 - 本报告可能因公司基本面变化或假设不成立导致目标价格无法达成。 - 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和分析师无关。 - 报告内容仅作参考，不构成买卖出价或征价。 - 本报告版权属于第一创业证券股份有限公司，未经授权不得复制、转发或传阅。 - 任何媒体公开刊登本报告需同时刊登授权书，不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 市场有风险，投资需谨慎。 ```