> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 热卷期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，发布日期为2026年3月11日。报告从市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点四个方面对热卷期货进行了系统分析，指出当前热卷市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段。 ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周三持仓量减仓4576手，成交量278376手，相比上一交易日大幅缩量。 - **均线走势**：短期价格重新上破5日均线3246附近，30日均线3251，中期压力位于60日均线3265附近。 - **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3250元/吨，与上一交易日持平。 - **期现基差**：期现基差为-19元，表明期货价格略低于现货价格。 ### 2. 基本面数据 - **供应端**：实际周产量为301.11万吨，环比减少8.50万吨（-2.75%），产量小幅收缩。 - **需求端**：表观消费为281.57万吨，环比减少9.74万吨，节后需求复苏不及预期。当前需求仍处于历史同期中等偏下水平，下游制造业和汽车终端实际开工情况仍需验证。 - **库存端**：社会库存为381.61万吨，环比增加24.24万吨（+6.78%），持续累库。钢厂库存为90.08万吨，环比减少4.70万吨（-4.96%），厂内库存有所去化。整体库存合计为471.69万吨，环比增加14.68万吨（+3.21%），库存压力仍然存在。2026年库存水平高于前几年。 ### 3. 政策面影响 - 2026年3月5日全国两会召开，政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。 - 然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对热卷需求端的传导仍需时间，短期内难以扭转库存高企的格局。 ### 4. 市场驱动因素分析 - **偏多因素**： - 供给收缩； - 需求韧性； - 政策托底（“十五五”规划、基建投资）。 - **偏空因素**： - 需求兑现缓慢； - 原料端拖累； - 库存累积压制价格； - 宏观扰动增加。 ### 5. 短期观点总结 - 热卷期货短期呈现震荡偏强走势，支撑位为30日均线和5日均线附近，压力位为本周高点附近。 - 当前市场处于“弱现实（库存累积，内需疲软）”与“强预期（出口支撑，政策利好）”的博弈中。 - 价格上行依赖于需求复苏及政策落地，出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。 - 后续需关注3月中下旬的库存去化速度、制造业复工及订单兑现情况，以及供给端产量变化。 - 中期来看，终端需求的复苏强度是影响价格的关键因素。 ## 三、总结 综上所述，热卷期货市场当前面临供需双弱的现实压力，但政策利好和出口支撑为市场提供了较强预期支撑。短期价格或将在震荡中偏强运行，但需警惕库存高企对价格的压制。投资者应关注政策落地节奏、需求复苏情况及供给变化，合理控制仓位，防范市场波动风险。 --- **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **分析师**：夏书文 **执业资格证书编号**：F03094861/Z0020085 **数据来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站 **免责声明**：本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。