> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年8月28日 总结 ## 核心内容概述 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2026年8月28日沪铜市场的整体情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，并对近期利多与利空因素进行了总结，最后通过供需平衡表及图表数据对铜市场进行了多维度分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。 - **PMI数据**：2026年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压力。 - **市场情绪**：整体偏多，但需警惕全球经济疲软对铜价的压制。 ### 2. 基差分析 - **现货价格**：109,400元/吨，基差为1,100元/吨，升水期货，显示市场对现货的偏好。 ### 3. 库存分析 - **国内库存**：8月27日，上期所铜库存较上周增加19,817吨至89,548吨，显示库存压力有所上升。 - **LME库存**：8月27日LME铜库存减少1,900吨至235,575吨，库存低位回升，对铜价形成一定支撑。 ### 4. 盘面分析 - **收盘价**：收于20日均线上，且20日均线呈向上趋势，显示短期走势偏强。 ### 5. 主力持仓 - **主力净持仓**：空头为主，且多翻空，显示市场情绪偏空。 ### 6. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美等地区局势依然不稳定，对铜价形成支撑。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产，导致矿端增产缓慢，进一步支撑铜价。 - **美联储降息放缓**：可能对铜价形成压制。 - **全球经济疲软**：高铜价或压制下游消费，需谨慎追涨。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 地缘政治局势不稳定，如俄乌、伊美等地区。 - 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。 ### 利空因素 - 美国全面关税反复，影响贸易环境。 - 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。 - 美联储降息放缓，可能影响市场流动性。 --- ## 供需平衡分析 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | 从表中可以看出，2025年中国铜市场处于紧平衡状态，而2026年则出现小幅短缺，显示供应端压力逐步显现。 --- ## 图表数据摘要 - **期现价差**：显示现货升水期货，市场偏好现货。 - **交易所库存**：LME库存小幅下降，SHFE库存明显上升。 - **保税区库存**：低位回升，显示市场对铜的短期需求有所增加。 - **加工费**：加工费回落，显示冶炼企业利润空间受到压缩。 - **CFTC持仓**：反映市场情绪，显示空头占主导。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自Wind，图表信息亦来源于Wind。 --- ## 免责声明 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。