> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 调研总结：生猪与鸡蛋市场分析 ## 核心内容 本次调研主要聚焦于国内生猪与鸡蛋市场，分析当前市场供需、价格走势、养殖成本、补栏与淘汰情况以及期货工具的使用情况。调研区域包括河南、河北、山东等华北地区，涵盖产业链上下游多个主体。 --- ## 生猪市场分析 ### 现货情况 - 当前市场处于**降库存行情**，大体重猪源数量逐步减少。 - 南北地区接力降重，北方已基本完成，南方正在推进。 - 预计大体重猪源出清需**4-5个月**（4月至8月）。 - **大小猪价差倒挂**，说明大猪供应仍较充足，市场整体**供应充裕**。 ### 出栏体重 - 养殖端出栏体重控制在**115-120公斤**，当前约为**116-117公斤**。 - 部分企业出栏体重有所回升，如样本二在3-5月体重持续增长，5月**超大猪收购量增加**。 - 出栏体重变化与价格波动密切相关，**短期价格反弹后，体重压力可能再次累积**。 ### 能繁母猪存栏 - 母猪存栏量**去化力度不足**，淘汰母猪价格与商品猪比价仍维持在**7-8折**。 - 行业整体**生产效率提升**，生物安全、疾病防控能力增强。 - 母猪产能去化需**价格持续下跌并产生现金流压力**，当前尚未出现明显去化。 ### 养殖成本 - 行业平均**完全成本约12-12.5元/公斤**，**现金成本约11-11.5元/公斤**。 - 母猪成本约**1000元/头**，仔猪成本约**304元/头**（不具代表性）。 ### 补栏与淘汰 - 补栏量较少，部分企业因仔猪价格低而**停止外售仔猪**，转为育肥。 - 散户存栏量较去年减少**约一半**，母猪存栏量减少更明显。 - 散户退出后**多转行打工**，较少转代养或改育肥。 ### 屠宰利润 - 屠宰利润呈现**前高后低**趋势，5月开始亏损，头均亏损约**10-40元**。 - 2025年全年预计**整体亏损**，6-8月为消费淡季，不看好全年盈利。 ### 冻品库存 - 冻品库容理论可增加，但**入库决策依赖于盈利预期**。 - 当前行业**较为谨慎**，多数企业未主动入库，仅在副产品价格低时被动入库。 - 部分样本认为今年冻品可能有**增值机会**，但空间有限。 ### 二次育肥 - 前期二次育肥进场成本约**10元/公斤**，目前处于**深度亏损**。 - 部分企业已**被迫出栏**，其余仍在观望，**赌5月下旬至6月行情**。 - 未来大体重猪源价格预计**比标猪跌得更多**，不看好大肥市场。 ### 疫病风险 - 疫病仍是影响市场的重要因素，当前主要风险为**南非口蹄疫**和**腹泻**。 - 蓝耳病已有疫苗，可控。但因猪群多，**年底疫病风险仍存在**。 ### 期货工具运用 - 多数企业参与**套期保值**，但数量不一，主要因对金融工具了解不足。 - 套保操作以**锁定成本**为主，部分企业尝试**远期一口价业务**和**二次育肥套保**。 - 市场对期货工具使用逐步增加，但仍需更多培训与指导。 ### 行业变化 - 行业**一体化程度提升**，屠宰端向上游延伸，向下游电商、门店拓展。 - **屠宰场话语权减弱**，市场卖方特征增强。 ### 需求判断 - 猪肉消费力下降，**消费被牛羊肉、鸡肉替代**。 - B端客户（工业、餐饮、深加工）需求**同比下滑明显**。 - 消费结构多元化，**需求增长有限**。 --- ## 鸡蛋市场分析 ### 在产蛋鸡存栏 - 存栏低点出现在**3月底-4月初**，因前期淘汰量大。 - 散户存栏大幅下降，**空栏率攀升**，部分散户已清栏。 - 淘鸡日龄在**470-490天**，去年10月最低达**450天**。 - 河南地区存栏约**1.5亿羽**，河北空栏率约**35%**，贵州约**25%**。 ### 补栏情况 - 鸡苗销售进度较快，部分企业**7月合同已订完**，8月订完**70%**。 - 9月鸡苗**不报价**，行业补栏量相对较高。 ### 淘汰情况 - 淘汰鸡出栏量**持续减少**，3-4月淘鸡比例约**80%**，5月仅约**20%**。 - 养殖户**惜售情绪明显**，等待中秋行情。 ### 换羽与存货 - 春节前有换羽，节后换羽量不大。 - 终端**走货放缓**，高价抑制消费，**库存开始累积**。 - 冷库蛋已无库存，贸易商**交割意愿较低**。 ### 产蛋率 - 当前产蛋率**维持在97%-98%**，夏季预计**下降2个百分点**。 ### 养殖成本 - 规模化企业料蛋比**1.8-1.9**，部分为**1.9-2.0**，行业平均**2.0**。 - 饲料成本约**2.8-3.0元/斤**，完全成本**3.3-3.8元/斤**。 - 鸡苗成本约**3.4-3.5元/羽**。 ### 产业结构 - 红蛋养殖量少，散户偏好红蛋，因其**销售压力小**。 - 粉蛋有**溢价空间**，规模企业更倾向于养殖粉蛋。 ### 行情预估 - 市场对鸡蛋价格走势分歧较大，部分认为当前价格为**阶段性高点**，后续可能回调。 - 另有观点认为当前蛋价上涨**不合理**，后续将面临较大**下行压力**。 ### 期货工具运用 - 鸡蛋养殖企业主要使用期货工具进行**饲料原料**和**鸡蛋**的套保。 - 交割以**盈利或出货**为主，梅雨季节为避免变质，即使略亏也会交割。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 生猪市场 | 鸡蛋市场 | |--------------|----------------------------------------------|-----------------------------------------------| | 价格走势 | 涨幅明显，但下行空间有限，短期上涨动力不足 | 价格偏强运行，存在阶段性紧张，后续或回调 | | 供应情况 | 大体重猪源逐步出清，供应仍较充足 | 存栏量低点已过，后续开产时间较长，库存有限 | | 成本结构 | 完全成本约12-12.5元/公斤，现金成本约11-11.5元/公斤 | 料蛋比1.8-2.0，完全成本3.3-3.8元/斤 | | 补栏与淘汰 | 补栏量少，散户退出多，产能集中于规模企业 | 补栏量较高，淘汰鸡日龄延长，等待中秋行情 | | 期货工具使用 | 套期保值为主，锁定成本，需更多培训 | 用于饲料原料与鸡蛋交割，交割策略灵活 | | 需求变化 | 消费力下降，被其他肉类替代 | 需求偏强，品牌蛋有溢价，B端需求下滑 | --- ## 总体观点 - 生猪市场：**价格逐步回暖**，但**产能去化有限**，不乐观看待后市，预计**震荡为主**。 - 鸡蛋市场：**供应偏紧**，价格偏强运行，但**需求增长有限**，存在**阶段性回调风险**。 - 行业趋势：**一体化加深**，规模化程度提升，但**成本压力仍存**。 - 期货工具：**使用率提升**，但需加强培训，以提高参与度与效果。 --- **免责声明**：本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。客户应独立判断，银河期货不承担因使用本报告产生的任何责任。