20260403-中辉期货-铁合金周报_自律减产遇需求顶_锰价或陷宽幅震荡_31页_6mb

报告摘要

本周中辉期货铁合金周报主要分析了锰硅与硅铁市场的供需关系、价格走势及行业风险因素。报告指出，市场整体承压，锰硅与硅铁主力合约周跌幅分别为 $-2.34%$ 和 $-3.13%$，而文华黑链指数周跌幅为 $-0.76%$。尽管部分产区供应减少，但需求端有所改善，库存水平仍维持高位。

市场概况：
- 锰硅和硅铁价格整体承压，周跌幅较大。
- 硅锰企业库存维持同期高位，略有减少；硅铁库存小幅增加。
供需矛盾：
- 锰硅：产区供应明显下降，需求环比转增，但库存仍维持高位，对价格形成压制。
- 硅铁：供应小幅增加，需求转增，但库存亦有上升趋势。
成本与利润：
- 锰矿价格因海外供应链危机（地缘冲突、航运成本上涨）上涨，赋予矿山更强的定价权。
- 硅铁各产区成本下降，但利润普遍下滑，尤其在青海、甘肃等地。
价格走势预测：
- 未来价格或将呈现“上有顶、下有底”的宽幅震荡格局。
- 底部由矿山成本和合金厂生存成本构成，顶部受非会员产能释放和钢厂接受度限制。
- 若供应链危机缓解，价格重心可能下移；若联合减产严格执行且需求改善，价格或试探性上行，但非会员产能的“搭便车”行为将限制涨幅。
市场博弈因素：
- 非会员产能释放：可能削弱联盟控盘效果，压制价格上行。
- 下游钢厂接受度：是价格的终极约束，钢厂对原料提价接受度低，可能采取压价或减量采购策略。

价格趋势：部分锰矿价格持续上涨，如南非高铁锰矿，2026年4月30日报价为5.35美元/吨度。
进口情况：
- 南非进口量当月环比下降49.6%，累计同比下降19.0%。
- 加蓬进口量当月环比上升13.0%，累计同比上升106.0%。
- 澳大利亚进口量当月环比下降31.4%，累计同比大幅上升398.6%。
港口库存：截至2026年3月27日，全国港口库存合计503.8万吨，环比增加29.3万吨。