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晨会纪要20260331 总结

一、核心内容

1. 重点推荐

1.1 中国晶圆产能占比望超 $30%$，AI算力驱动半导体产业

• 行业趋势：AI算力成为半导体产业的核心驱动力，预计全球AI基础设施支出将达4500亿美元，推理算力占比首次超过 $70%$，带动GPU、HBM及高速网络芯片需求。
• 产能提升：中国有望在2026年底占据全球晶圆产能 $30%$ 以上，2030年将提升至 $32%$，显示出中国在全球半导体产能格局中的战略地位持续增强。
• 技术升级： $2\mathrm{nm}$ 及以下制程接近物理极限，晶圆厂建设成本高昂，推动“先进制程+先进封装”双轮驱动成为产业升级路径。
• 投资建议：建议关注AIOT、算力芯片、HBM产业链、设备材料国产化等结构性机会，推荐关注的标的包括乐鑫科技、寒武纪、源杰科技、英维克等。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、地缘政治风险等。

1.2 利润趋势性向好可期——2026年1-2月工业企业利润数据

• 利润数据：1-2月规模以上工业企业利润总额累计同比 $15.2%$，前值 $0.6%$，显示利润增速回升。
• 驱动因素：量价及营收利润率共同推动利润增长，春节错位影响导致低基数效应显著。
• 行业表现：中上游利润增速明显回升，上游原材料开采、中游原材料制造及装备制造利润增速分别达到 $10.3%$、 $45.8%$ 和 $41.3%$，而下游制造业利润仍偏弱。
• AI带动增长：AI相关电子设备制造利润增速达 $203.5%$，集成电路出口表现良好。
• 库存与技术指标：春节错位导致库存增速上升，技术指标如MACD、KDJ仍呈矛盾状态，需谨慎对待。
• 风险提示：政策力度不及预期、需求恢复不及预期、地缘政治局势超预期、数据测算偏差等。

二、财经要闻

1. 市场监管总局：进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》，整治“内卷式”竞争，重点打击平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等行业的不正当竞争行为。
2. 美国总统特朗普：伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”，但未透露具体细节，同时表达了对伊朗石油的意图。
3. 美联储主席鲍威尔：倾向于忽略供给冲击，但密切关注通胀预期，若通胀预期改变，可能采取行动。

三、A股市场评述

• 指数表现：上证指数小幅收红，上涨 $0.24%$，深成指和创业板指数双双回落。
• 技术分析：上证指数短期均线略有向好，但中期均线仍向下，面临上方均线压力。
• 板块表现：贵金属板块涨幅居首，电力、光伏设备等板块跌幅居前。
• 资金流动：大单资金净流出明显，尤其是电力板块，资金流出超68亿元。
• 投资建议：市场短期震荡盘升，需谨慎对待，关注技术指标修复情况。

四、市场数据

五、评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

六、免责声明与资质声明

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息真实性、准确性、完整性，不构成投资建议。
• 资质声明：东海证券股份有限公司具备合法证券经营资质，欢迎社会监督。