> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260331 总结 ## 一、核心内容 ### 1. 重点推荐 #### 1.1 中国晶圆产能占比望超 $30\%$，AI算力驱动半导体产业 - **行业趋势**：AI算力成为半导体产业的核心驱动力，预计全球AI基础设施支出将达4500亿美元，推理算力占比首次超过 $70\%$，带动GPU、HBM及高速网络芯片需求。 - **产能提升**：中国有望在2026年底占据全球晶圆产能 $30\%$ 以上，2030年将提升至 $32\%$，显示出中国在全球半导体产能格局中的战略地位持续增强。 - **技术升级**： $2\mathrm{nm}$ 及以下制程接近物理极限，晶圆厂建设成本高昂，推动“先进制程+先进封装”双轮驱动成为产业升级路径。 - **投资建议**：建议关注AIOT、算力芯片、HBM产业链、设备材料国产化等结构性机会，推荐关注的标的包括乐鑫科技、寒武纪、源杰科技、英维克等。 - **风险提示**：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、地缘政治风险等。 #### 1.2 利润趋势性向好可期——2026年1-2月工业企业利润数据 - **利润数据**：1-2月规模以上工业企业利润总额累计同比 $15.2\%$，前值 $0.6\%$，显示利润增速回升。 - **驱动因素**：量价及营收利润率共同推动利润增长，春节错位影响导致低基数效应显著。 - **行业表现**：中上游利润增速明显回升，上游原材料开采、中游原材料制造及装备制造利润增速分别达到 $10.3\%$、 $45.8\%$ 和 $41.3\%$，而下游制造业利润仍偏弱。 - **AI带动增长**：AI相关电子设备制造利润增速达 $203.5\%$，集成电路出口表现良好。 - **库存与技术指标**：春节错位导致库存增速上升，技术指标如MACD、KDJ仍呈矛盾状态，需谨慎对待。 - **风险提示**：政策力度不及预期、需求恢复不及预期、地缘政治局势超预期、数据测算偏差等。 ## 二、财经要闻 1. **市场监管总局**：进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》，整治“内卷式”竞争，重点打击平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等行业的不正当竞争行为。 2. **美国总统特朗普**：伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”，但未透露具体细节，同时表达了对伊朗石油的意图。 3. **美联储主席鲍威尔**：倾向于忽略供给冲击，但密切关注通胀预期，若通胀预期改变，可能采取行动。 ## 三、A股市场评述 - **指数表现**：上证指数小幅收红，上涨 $0.24\%$，深成指和创业板指数双双回落。 - **技术分析**：上证指数短期均线略有向好，但中期均线仍向下，面临上方均线压力。 - **板块表现**：贵金属板块涨幅居首，电力、光伏设备等板块跌幅居前。 - **资金流动**：大单资金净流出明显，尤其是电力板块，资金流出超68亿元。 - **投资建议**：市场短期震荡盘升，需谨慎对待，关注技术指标修复情况。 ## 四、市场数据 | 类型 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------|-----------------------|--------------|----------|--------| | 资金 | 融资余额 | 亿元 | 25986 | +77.99 | | 资金 | 逆回购到期量 | 亿元 | 80 | / | | 资金 | 逆回购操作量 | 亿元 | 2695 | / | | 资金 | 7天逆回购 | % | 1.4 | 0.00 | | 国内利率 | 1年期LPR | % | 3 | / | | 国内利率 | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | 国内利率 | DR001 | %, BP | 1.3112 | -0.67 | | 国内利率 | DR007 | %, BP | 1.4293 | -1.05 | | 国外利率 | 10年期中债到期收益率 | %, BP | 1.8063 | -1.09 | | 国外利率 | 10年期美债到期收益率 | %, BP | 4.3500 | -9.00 | | 国外利率 | 2年期美债到期收益率 | %, BP | 3.8200 | -6.00 | | 股市 | 上证指数 | 点，% | 3923.29 | +0.24 | | 股市 | 创业板指数 | 点，% | 3273.36 | -0.68 | | 股市 | 恒生指数 | 点，% | 24750.79 | -0.81 | | 股市 | 道琼斯工业指数 | 点，% | 45216.14 | +0.11 | | 股市 | 标普500指数 | 点，% | 6343.72 | -0.39 | | 股市 | 纳斯达克指数 | 点，% | 20794.64 | -0.73 | | 外汇 | 美元指数 | /，% | 100.5055 | +0.32 | | 外汇 | 美元/人民币(离岸) | /，BP | 6.9166 | -34.00 | | 外汇 | 欧元/美元 | /，% | 1.1462 | -0.42 | | 外汇 | 美元/日元 | /，% | 159.74 | -0.35 | | 国内商品 | 螺纹钢 | 元/吨，% | 3139.00 | +0.58 | | 国内商品 | 铁矿石 | 元/吨，% | 813.00 | +0.06 | | 国际商品 | COMEX黄金 | 美元/盎司，% | 4540.40 | +0.42 | | 国际商品 | WTI原油 | 美元/桶，% | 102.88 | +3.25 | | 国际商品 | LME铜 | 美元/吨，% | 12195.00 | +0.44 | ## 五、评级说明 - **市场指数评级**：看多、看平、看空。 - **行业指数评级**：超配、标配、低配。 - **公司股票评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 ## 六、免责声明与资质声明 - **免责声明**：本报告基于公开资料，不保证信息真实性、准确性、完整性，不构成投资建议。 - **资质声明**：东海证券股份有限公司具备合法证券经营资质，欢迎社会监督。