20260628-华泰期货-甲醇周报_中东地缘溢价消退_伊朗甲醇发运量回升_14页_3mb

中东地缘溢价消退，伊朗甲醇发运量回升总结

核心内容

本期分析聚焦于甲醇市场近期动态，重点涉及中东地缘政治变化对甲醇供应的影响，以及中国国内甲醇供需格局的变化。核心内容包括：

• 伊朗与美国达成协议：6月22日，伊朗和美国达成协议文件，美国解除伊朗石油贸易制裁60天，授权在2026年8月21日前生产、交付和销售源自伊朗的原油、石化产品及石油产品。但核检查问题及霍尔木兹海峡通航费用仍待谈判。
• 中东甲醇供应恢复：伊朗甲醇装船量开始回升，部分工厂恢复运行或等待复工。
• 中国甲醇市场动态：国内甲醇开工率维持高位，港口库存下降，但内地库存上升，下游需求呈现分化。

主要观点

港口供应与需求

• 海外甲醇开工率：保持在49.97%，未有明显变化。
• 中国进口甲醇：周频到港量为9.93万吨，较前一周下降14.31%，其中华东和华南到港量分别下降9.64%和4.67%。
• 港口库存：整体下降，江苏港口库存下降51300吨，浙江港口库存微增1500吨，广东港口库存下降17500吨，福建港口库存下降4800吨。
• 港口现货基差：因现实流动性紧张，基差快速反弹，但7月下基差仍偏弱。
• 港口需求：太仓周均提货量下降111吨，华东MTO企业周度采购量下降62640吨，外采MTO企业开工率小幅上升0.77%。

内地供应与需求

• 中国甲醇开工率：90.72%，其中煤制甲醇开工率85.62%，天然气甲醇开工率50.64%，焦炉气甲醇开工率58.52%。
• 内地库存：整体上升，西北、华北、华中、华东、西南地区库存分别增加24000吨、2200吨、3772吨、0吨、1000吨。
• 待发订单量：全国待发订单量为183967吨，较前一周下降26215吨。
• 下游需求：传统下游样本企业原料采购量上升1000吨，甲醛开工率下降5.32%，醋酸开工率上升4.70%，MTBE外销工厂开工率微降0.25%，二甲醚开工率上升0.13%。
• MTO企业采购：西北MTO企业周度采购量下降9000吨，华东采购量下降，但整体MTO企业开工率上升2.69%。

关键信息

供应端

• 伊朗甲醇发运量回升：伊朗甲醇装船量开始明显回升，部分工厂如ZPC、Apadana、Majarn、Bushehr等待复工，Arian恢复低负荷运行。
• 中国甲醇开工率：整体保持在高位，煤制甲醇仍是主要供应来源，天然气和焦炉气甲醇开工率相对稳定。
• 内地库存上升：主要集中在西北、华北、华中地区，华东和西南库存基本持平。

需求端

• MTO企业需求：华东MTO企业周度采购量下降，西北采购量亦有下降，但整体开工率上升。
• 传统下游需求：醋酸和MTBE开工率回升，甲醛开工率下降，二甲醚需求略有改善。
• 待发订单：全国待发订单量下降，显示市场观望情绪浓厚。

市场策略

• 单边策略：建议逢高谨慎做空套保。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确策略建议。

风险提示

• 美伊谈判进展：各方实际表现及谈判结果可能影响伊朗甲醇出口及地缘政治风险。
• 霍尔木兹海峡通航情况：海峡通航费用及安全问题可能对中东甲醇供应造成影响。
• 油价波动：油价大幅波动可能对甲醇成本及价格产生连锁反应。

图表说明

• 图1-图3：展示甲醇期货及现货价格走势。
• 图4-图5：反映太仓及内蒙北线基差变化。
• 图6-图8：显示不同合约间的价差走势。
• 图9-图12：呈现国内外甲醇产能利用率及到港量分布。
• 图13-图52：涵盖甲醇各地区开工率、库存及待发订单量数据。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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