> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 业务分部透视：对公、零售、资金，谁是价值中枢 ## 核心内容概述 本报告分析了39家样本上市银行在2025年的业务分部数据，包括资产、营收和利润结构，重点探讨对公、零售和资金三大业务条线的增长来源与盈利表现。通过对比不同业务条线的表现，揭示了银行在当前经济环境下的业务重心与发展趋势。 ## 主要观点 ### 1. 资产端：对公与资金业务是扩表主要方向 - **资产占比**：2025年末，对公、零售、资金和其他业务资产占比平均分别为41.1%、19.3%、36.9%和2.4%。 - **资产增速**：对公业务资产增速最快（+10.8%），资金业务次之（+14.1%），零售业务增长最弱（+1.5%）。 - **区域差异**：经济活跃区域（如江苏、浙江、福建、山东、成渝、西安）的银行对公业务增速普遍较高，而部分区域行资金业务占比超过50%，显示出对同业和投资类资产的偏好。 ### 2. 利润表：业务分化加剧，零售较为承压 - **利润贡献**：对公业务利润占比最高（46.4%），零售次之（30.5%），资金业务最低（20.6%）。 - **利润增速**：资金业务是利润增长的主要来源，同比+17.5%；零售业务利润增长承压，同比-2.6%。 - **银行表现**：部分银行因零售业务增长受限，利润出现负增长，如郑州银行、紫金银行等。 ### 3. 创收效率：零售具备更高息差，但对公ROA更高 - **息差水平**：零售部门普遍具备较高的息差，招商银行息差达3.87%，常熟银行息差4.29%。 - **ROA表现**：对公业务的ROA普遍高于零售业务，重庆银行、杭州银行、江苏银行等对公业务ROA排名靠前。 - **收入结构**：对公业务以净利息收入为主，贡献超过80%；零售业务则以净利息收入为主，但手续费及佣金净收入占比更高，尤其在股份行和部分城农商行中。 ## 关键信息 ### 对公业务 - **主要贡献**：对公业务是扩表和创收的主引擎，尤其在城商行中表现突出。 - **增长亮点**：西安银行、紫金银行、重庆银行、杭州银行等银行对公业务资产增速显著。 - **利润表现**：对公业务利润贡献高于营收占比，部分银行（如重庆银行）对公业务ROA达1.75%。 - **收入结构**：净利息收入占比高达84.2%，手续费及佣金净收入占比分化，如工商银行达16.4%。 ### 零售业务 - **主要贡献**：零售业务营收占比最高（43.7%），但利润增长承压。 - **增长承压**：20家银行零售资产同比下滑，部分银行（如苏州银行）零售收入负增长。 - **息差优势**：零售息差普遍较高，招商银行、常熟银行等在零售业务中表现突出。 - **收入结构**：净利息收入占比达84.6%，手续费及佣金净收入占比超20%的银行包括招商银行、光大银行等。 ### 资金业务 - **资产占比**：渝农商行资金业务资产占比最高（55.7%），部分区域行资金业务占比超过50%。 - **利润增长**：资金业务利润增长较快，但收入波动性较大。 - **营收表现**：资金业务营收占比最高的是苏农银行（38.9%），但部分银行（如光大银行）资金业务营收出现负增长。 - **收入结构**：净利息收入占比高，手续费及佣金净收入占比相对较低。 ## 分部表现对比 | 业务条线 | 营收占比 | 利润占比 | 资产占比 | 资产增速 | 营收增速 | 利润增速 | |----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 对公业务 | 40.7% | 46.4% | 41.1% | +10.8% | +2.4% | +17.5% | | 零售业务 | 43.7% | 30.5% | 19.3% | +1.5% | -2.6% | -17.5% | | 资金业务 | 12.3% | 20.6% | 36.9% | +14.1% | +11.7% | +17.5% | ## 风险提示 - 各家银行的业务分部口径可能存在差异。 - 分部业务的业绩贡献可能受到内部FTP转移定价的影响。 ## 总结 本报告指出，对公业务在资产扩张和利润贡献方面表现最为突出，尤其在城商行中具有显著优势。零售业务虽然在营收占比上领先，但面临增长压力和利润转化能力的挑战。资金业务在利润增长方面表现较好，但收入波动性较大。整体来看，银行在不同业务条线上的表现差异显著，反映出其在区域经济环境、客户结构和业务策略上的不同布局。