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2026年2月27日沪锡市场周报总结

核心内容

本周沪锡市场呈现供应受限与需求向好的格局，预计锡价将震荡偏强运行。沪锡主力合约价格大幅上涨，周线涨幅达24.04%，收盘报价为453240元/吨。伦锡价格同样上涨，周线涨幅为19.16%，收盘价为54385美元/吨。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅拉升，周线涨幅显著，现货市场“有价无市”，现货升水回落850元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美联储理事米兰重申2026年需降息100个基点，警告过度监管可能扭曲信贷结构。
  • 基本面：供应端，缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计持续增加，锡矿加工费出现小幅回升，供应紧张局面有所缓解。
  • 冶炼端：多数企业原料库存偏低，处于亏本状态，年末检修增多导致精锡产量受限，年后存在产量回升压力。
  • 进口端：印尼锡出口量增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大。
  • 需求端：下游焊料企业进入假期，采购意愿疲弱，电子行业产量有所增长。
  • 技术面：持仓量增加，价格回升，多头氛围偏强。
• 观点参考：预计锡价偏强运行，上方关注47-50万元/吨的阻力位。

2. 期现市场分析

• 锡镍比值上涨：本周锡镍价格比值为3.09，较2月12日增加0.28。
• 沪伦比值下跌：截至2月26日，沪伦锡价比值为7.62，较2月20日下降0.09。
• 持仓量回升：沪锡持仓量为113076手，较2月12日增加28786手，增幅34.15%。
• 前20名净持仓：沪锡前20名净持仓为-6097手，较2月13日减少103手。

3. 供应端分析

• 锡矿进口量回升：2025年12月国内锡矿砂及精矿进口量为17637.24吨，环比增加16.81%，同比增加120.09%。
• 精炼锡产量受限：2025年10月精炼锡产量为15618吨，环比下降60%；1-10月累计产量同比减少1.25%。
• 锡精矿加工费回升：2026年2月27日，锡精矿(60%)加工费为10500元/吨，锡精矿(40%)加工费为14500元/吨，均与前一日持平。
• 锡精矿价格：锡精矿(40%)平均价为416000元/吨，环比上涨3.77%；锡精矿(60%)平均价为420000元/吨，环比上涨3.73%。
• 精锡进口窗口阶段性打开：2025年12月精炼锡进口量为1547.75万吨，环比增加29.57%，同比减少48.25%。
• 库存变化：国内锡库存小计为12253吨，较上周增加11.25%；LME锡总库存为7575吨，较2月19日减少0.92%。

4. 需求端分析

• 费城半导体指数偏强：2026年2月26日，费城半导体指数为8197.26，较2月19日上涨0.29%。
• 集成电路产量增长：2025年1-12月集成电路产量较去年同期增长7.28%。
• 镀锡板出口增长：2025年12月镀锡板产量为11万吨，环比上涨10%；出口数量为142904.25吨，环比下降3.03%。

关键信息

• 沪锡主力合约周涨幅：+24.04%，收盘价453240元/吨。
• 伦锡周涨幅：+19.16%，收盘价54385美元/吨。
• 锡矿进口量：2025年12月环比+16.81%，同比+120.09%。
• 精炼锡进口量：2025年12月环比+29.57%，同比-48.25%。
• 锡精矿加工费：锡精矿(60%)加工费为10500元/吨，锡精矿(40%)加工费为14500元/吨。
• 锡精矿价格：锡精矿(40%)平均价为416000元/吨，锡精矿(60%)平均价为420000元/吨。
• 镀锡板产量：2025年12月产量为11万吨，环比+10%。
• 镀锡板出口量：2025年12月出口数量为142904.25吨，环比-3.03%。
• 库存变化：国内锡库存小计为12253吨，LME锡总库存为7575吨。

产业展望

预计未来锡价将呈现偏强运行趋势，供应端逐步恢复，但冶炼端仍受制于原料库存偏低及检修影响，而需求端在电子行业及镀锡板出口方面存在一定支撑。投资者需关注宏观经济政策及市场供需变化，合理把握投资时机。