聚烯烃早报总结
核心内容
本报告为2026年5月14日的大越期货投资咨询部发布的聚烯烃早报，分析了塑料（L）和聚丙烯（PP）的市场状况及未来走势预测。报告涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期等多个方面。
塑料（L）分析
基本面
- 宏观环境：4月官方制造业PMI为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。
- 伊朗局势：停火协议未能达成，霍尔木兹航运继续停滞，外盘原油价格反弹。
- 供需端：
- 供应端：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，供应持续收缩对价格形成底部支撑。
- 下游需求：进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。
- 农膜：春耕逐步收尾，地膜采购进入传统淡季，棚膜需求同步走弱。
- 包装膜：日化、食品及快递物流等细分领域刚需尚存，但订单增量有限。
- 管材：受房地产及基建施工节奏偏慢影响，整体开工变动不大但处于低位。
- 基本面总体：偏多。
基差
- L09合约基差为386，升贴水比例+4.5%，偏多。
库存
盘面
主力持仓
预期
- 塑料主力合约盘面预计区间震荡，基差偏多，库存偏空。
聚丙烯（PP）分析
基本面
- 宏观环境：与塑料相同，4月官方制造业PMI为50.3%，比上月下降0.1个百分点。
- 伊朗局势：与塑料相同，霍尔木兹航运继续停滞，外盘原油价格反弹。
- 供需端：
- 供应端：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，供应持续收缩对价格形成底部支撑，其中PDH行业产能利用率处于历史低位。
- 下游需求：进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。
- 塑编：春耕备肥需求接近尾声，化肥袋等刚需仍有支撑但边际减弱。
- BOPP：食品包装及快递物流需求相对平稳，但膜厂及贸易商对后市信心不足，观望氛围较浓。
- 基本面总体：偏多。
基差
- PP09合约基差为782，升贴水比例+8.1%，偏多。
库存
盘面
主力持仓
预期
- 聚丙烯主力合约盘面预计高位偏强，基差偏多，库存中性。
期货与现货价格对比
PE汇总表
| 合约 |
价格 |
变化 |
厂家 |
价格 |
变化 |
库存 |
数量 |
变化 |
| L01 |
7946 |
-34 |
中煤7042★最低交割品 |
8600 |
0 |
仓单 |
13419 |
+160 |
| L05 |
8218 |
-100 |
镇海7042 |
9050 |
-50 |
厂内库存 |
58 |
+0 |
| L09★主力 |
8214 |
-41 |
浙石化7042 |
8800 |
-50 |
社会库存 |
52 |
-1 |
| 主力基差 |
386 |
+41 |
|
|
|
|
|
|
PP汇总表
| 合约 |
价格 |
变化 |
厂家 |
价格 |
变化 |
库存 |
数量 |
变化 |
| PP01 |
8242 |
-5 |
宝丰S1003★最低交割品 |
9600 |
+50 |
仓单 |
15036 |
+274 |
| PP05 |
9558 |
+70 |
中景T30S |
9600 |
0 |
厂内库存 |
55 |
-1 |
| PP09★主力 |
8818 |
+7 |
浙石化S1003 |
9750 |
0 |
社会库存 |
12 |
-1 |
| 主力基差 |
782 |
+43 |
|
|
|
|
|
|
供需平衡表
PE供需平衡表
| 年份 |
产能 |
产能增速 |
产量 |
净进口量 |
进口依赖度 |
表观消费量 |
期末库存 |
实际消费量 |
消费增速 |
| 2018 |
1869.50 |
9.4% |
1599.88 |
1379.70 |
46.3% |
2979.59 |
39.11 |
|
|
| 2019 |
1964.50 |
5.1% |
1763.87 |
1638.22 |
48.2% |
3402.10 |
34.50 |
2745.70 |
|
| 2020 |
2314.50 |
17.8% |
2001.97 |
1828.25 |
47.7% |
3830.22 |
59.61 |
3855.33 |
13.5% |
| 2021 |
2754.50 |
19.0% |
2328.71 |
1407.75 |
37.7% |
3736.46 |
75.27 |
3752.12 |
-2.7% |
| 2022 |
2929.50 |
6.4% |
2531.64 |
1274.49 |
33.5% |
3806.13 |
89.96 |
3820.82 |
1.8% |
| 2023 |
3189.50 |
8.9% |
2807.37 |
1260.63 |
31.0% |
4067.99 |
95.19 |
4073.22 |
6.6% |
| 2024 |
3269.50 |
2.5% |
2791.41 |
1303.00 |
31.8% |
4094.41 |
76.01 |
4075.23 |
0.0% |
| 2025 |
3972.50 |
21.5% |
3319.26 |
1231.73 |
27.1% |
4550.99 |
93.01 |
4567.99 |
12.1% |
| 2026 |
4122.50 |
3.8% |
1145.59 |
336.95 |
|
|
|
|
|
PP供需平衡表
| 年份 |
产能 |
产能增速 |
产量 |
净进口量 |
进口依赖度 |
表观消费量 |
期末库存 |
实际消费量 |
消费增速 |
| 2018 |
2245.50 |
3.2% |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
26.47 |
|
|
| 2019 |
2445.50 |
8.9% |
2242.82 |
487.94 |
17.9% |
2730.76 |
41.41 |
2745.70 |
|
| 2020 |
2825.50 |
15.5% |
2583.67 |
619.15 |
19.3% |
3202.82 |
44.09 |
3205.50 |
16.7% |
| 2021 |
3148.50 |
11.4% |
2934.04 |
352.41 |
10.7% |
3286.46 |
44.85 |
3287.22 |
2.5% |
| 2022 |
3413.50 |
8.4% |
2965.47 |
335.37 |
10.2% |
3300.84 |
58.05 |
3314.04 |
0.8% |
| 2023 |
3893.50 |
14.1% |
3193.59 |
297.01 |
8.5% |
3490.60 |
56.49 |
3489.04 |
5.3% |
| 2024 |
4378.50 |
12.5% |
3446.29 |
150.89 |
4.2% |
3597.17 |
53.87 |
3594.55 |
3.0% |
| 2025 |
4833.50 |
10.4% |
4022.34 |
62.26 |
1.5% |
4084.60 |
72.05 |
4102.78 |
14.1% |
| 2026 |
4898.50 |
1.3% |
1258.41 |
13.85 |
|
|
|
|
|
库存分析
PE仓单与厂内库存
- PE仓单：2026年5月为13800吨。
- PE厂内库存：2026年5月为51.7万吨（+0.7）。
PP仓单与厂内库存
- PP仓单：2026年5月为14500吨。
- PP厂内库存：2026年5月为54.7万吨（-0.9）。
季节性库存趋势
PE厂内库存季节性
| 月份 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 1月 |
36 |
49 |
50 |
42 |
49 |
| 2月 |
29 |
67 |
45 |
35 |
43 |
| 3月 |
77 |
62 |
85 |
69 |
74 |
| 4月 |
60 |
58 |
53 |
63 |
50 |
| 5月 |
70 |
68 |
58 |
67 |
56 |
PE社会库存季节性
| 月份 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 1月 |
39 |
53 |
57 |
38 |
48 |
| 2月 |
42 |
58 |
54 |
40 |
48 |
| 3月 |
70 |
78 |
78 |
63 |
67 |
| 4月 |
76 |
73 |
75 |
62 |
61 |
| 5月 |
81 |
68 |
69 |
61 |
57 |
PP社会库存季节性
| 月份 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
| 1月 |
8.0 |
16.5 |
11.5 |
14.0 |
17.5 |
| 2月 |
14.0 |
21.5 |
9.0 |
12.5 |
18.0 |
| 3月 |
15.0 |
19.0 |
18.5 |
17.5 |
25.0 |
| 4月 |
14.0 |
16.0 |
16.0 |
15.0 |
18.0 |
| 5月 |
17.0 |
14.5 |
13.5 |
13.0 |
13.0 |
预期总结
- 塑料（L）：盘面预计震荡，基差偏多，库存偏空。
- 聚丙烯（PP）：盘面预计高位偏强，基差偏多，库存中性。
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