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東江環保股份有限公司2023年中期報告分析

公司治理結構

東江環保股份有限公司設有完善的董事會分組架構，包括執行董事提名委員會、非執行董事戰略發展委員會及獨立非執行董事薪酬與考核委員會等。主要股東為廣東省廣晟控股集團有限公司，截至2023年6月30日持有公司股份比例達26.37%。公司於深圳證券交易所以A股002672及香港聯合交易所以H股00895上市，2023年中期業績顯示，期内權益持有人虧損約人民幣19,892萬元，去年同期盈利人民幣2,041萬元。公司主要業務覆蓋工業廢物資源化利用、無害化處置、稀貴金屬回收及環境工程服務等。

綜合財務狀況摘要

業務回顧

綜合毛利率與營收變動

2023年上半年，公司營業收入人民幣20.06億元，較上年同期微降1.33%。主要因危廢處置行業競爭加劇導致毛利率由20.23%降至5.76%，下降14.47個百分點。分別由資源化業務收入下滑31.65%及無害化業務收入下降34.84%引致。

術略調整

• 差異化市場佈局：全面開拓多元化渠道，提升客戶黏性
• 成本控制措施：壓降人工及製造費用，2023年上半年已有效削減生產成本人民幣3,800萬元
• 強化研發：與清華大學共同項目獲2022年度中國產學研合作創新成果一等獎

未來展望

關鍵發展方向

• 完成12億元A股發行後將擴大危廢處理能力
• 應對市場壓力，推出高附加值資源化產品
• 拓展至歐美及東南亞市場
• 再融资計劃：符合注冊之15億元人民幣中期票據與超短期融資券

主要投資計劃

1. 揭陽大南海石化工業區綠色循環中心建設
2. 荆州污水處理廠擴建二期項目
3. 數智化建設項目
4. 危廢處理改造升級
5. 營運資金補充

經濟前景與財務風險管理

在嚴峻行業環境下，公司評估了四大風險：

• 利率風險：浮息借款對沖潛在影響
• 外匯風險：密切監控非人民幣結算交易風險
• 存貨與應收款齡：評估流動性風險

財務狀況分析

• 現金流動性充足，截至6月底現金餘額人民幣15.57億元
• 銀行授信額餘充沛，有能力履行經營及債務償還
• 短期借貸占比過高，但仍控制在合規範圍內

報告期後事項：

1. 完成新中期票據與超短期融資券註冊
2. 勝利執行2023年度第一期超短期融資券發行

> 總結指出，因應2023年下半年「保生存︐搶市場」為主軸，公司將積極拓展海外市場，並推進技術升級（截至2024年12月或之前）