> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Optimus V3 持续预热，继续关注机器人及智驾产业链公司 # 核心观点 - Optimus持续预热，预计V3在1季度发布确定性较强，建议持续关注T机器人核心供应商。据媒体报道，硅谷知名投资人近日对Optimus V3人形机器人给予高度评价，称其为“人类历史上最具变革意义的科技产品”，马斯克随后在X上对此观点予以肯定；此外，马斯克于1月16日发布与Optimus的共舞视频，为Optimus V3发布预热。马斯克近期一系列动作反映了其对于Optimus V3顺利发布及量产的预期较为乐观，预计Optimus V3在1季度发布的确定性较强，后续供应商锁定、实际订单下发及规模化量产等也将有望陆续推进，确切进入特斯拉机器人供应链的供应商有望在2026年进入落地兑现阶段。 - 美国自动驾驶新提案将大幅提升自动驾驶车辆部署上限，为Cybercab大规模铺开扫清障碍。据媒体报道，美国众议院在近日举行听证会审议无人驾驶车辆部署流程的相关立法，会议提出一项旨在将每家汽车制造商每年部署的自动驾驶汽车数量上限由2500辆提高至90000辆的提案并获得两党支持，提案预计将在今年晚些时候进行表决。我们认为此次听证会整体上反映了美国国会对加速自动驾驶技术发展的积极态度，若后续提案获得正式通过，则将为Cybercab等自动驾驶车辆在美国规模部署扫清法律障碍。特斯拉Robotaxi已于2025年12月开启全无人测试，Cybercab预计将于今年4月量产，在政策支持下，预计特斯拉将有望在2026年在更多城市加速铺开Cybercab及Robotaxi服务，相关产业链公司有望受益。 - 工信部定调加快自动驾驶技术突破，预计高级别自动驾驶产业化将提速。1月13日工信部部长李乐成在节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议表示，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。1月14日上海市印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出“打造世界级汽车产业集群，到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地”，并提出具体量化目标：（1）在智能公交、智能出租、智能重卡等场景规模化应用L4级自动驾驶技术，实现载客超600万人次，载货运输超80万TEU；（2）L2级和L3级汽车占新车生产比例超过 $90\%$ ，L4级自动驾驶汽车实现量产。随着L3级自动驾驶车辆正式获得牌照合法上路，国家及地方定调加快高级别自动驾驶发展，预计2026年起L3级自动驾驶将有望迎来商业化落地，Robotaxi、Robovan、Robotruck等L4级Robo-X规模化商用将进一步提速，智能驾驶相关整车及零部件公司将迎来发展机遇。 # 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计高级别自动驾驶产业链及能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注人形机器人链、液冷产业链、T链、智驾产业链公司。 机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威；其他相关标的：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车；博俊科技、沪光股份、保隆科技、华阳集团、华域汽车、科博达、星宇股份、潍柴动力、福耀玻璃等。 # 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 行业评级 中性（维持） <table><tr><td>国家/地区</td><td>中国</td></tr><tr><td>行业</td><td>汽车与零部件行业</td></tr><tr><td>报告发布日期</td><td>2026年01月18日</td></tr></table> # 证券分析师 姜雪晴 执业证书编号：S0860512060001 jiangxueqing@orientsec.com.cn 袁俊轩 执业证书编号：S0860523070005 yuanjunxuan@orientsec.com.cn 021-63326320 # 联系人 刘宇浩 执业证书编号：S0860124070026 liuyuhao@orientsec.com.cn 021-63326320 # 相关报告 英伟达自动驾驶开源模型，将促进相关软硬件及Robo-X渗透率提升 2026-01-07 以旧换新政策落地，关注部分整车及机器 2026-01-05人产业链公司 谷歌液冷快速增长及供应商模式破局，国 2025-12-29 内供应商将迎来较大机会：——AI液冷系列报告之三 # 目录 1 本周观点：Optimus V3持续预热，继续关注机器人及智驾产业链公司……4 2销量跟踪：本周乘用车周度销量同比降幅较大 6 附录市场行情及产业链主要新闻公告 8 3.1本周市场行情：商用车板块表现较好 8 3.2本周新车快讯 9 3.3 本周重点公司公告 ..... 10 3.4本周行业动态 12 风险提示 15 # 图表目录 图1：全国乘用车周度批发销量同比下滑较多（单位：万辆） 6 图2：全国乘用车周度零售销量同比下滑较多（单位：万辆） 6 图3：全国狭义乘用车2025年12月批发销量同比下滑（单位：万辆） 6 图4：全国狭义乘用车2025年12月零售销量同比下滑（单位：万辆） 6 图5：全国新能源乘用车2025年12月批发销量同比微增（单位：万辆） 图6：全国新能源乘用车2025年12月零售销量同比微增（单位：万辆） 图7：本周汽车行业跑赢沪深300 8 图8：本周商用车板块表现较好. 8 表 1: 主要公司估值表 # 1 本周观点：Optimus V3持续预热，继续关注机器人及智驾产业链公司 Optimus持续预热，预计V3在1季度发布确定性较强，建议持续关注T机器人核心供应商。据媒体报道，硅谷知名投资人近日对Optimus V3人形机器人给予高度评价，称其为“人类历史上最具变革意义的科技产品”，马斯克随后在X上对此观点予以肯定；此外，马斯克于1月16日发布与Optimus的共舞视频，为Optimus V3发布预热。马斯克近期一系列动作反映了其对于Optimus V3顺利发布及量产的预期较为乐观，预计Optimus V3在1季度发布的确定性较强，后续供应商锁定、实际订单下发及规模化量产等也将有望陆续推进，确切进入特斯拉机器人供应链的供应商有望在2026年进入落地兑现阶段。 美国自动驾驶新提案将大幅提升自动驾驶车辆部署上限，为Cybercab大规模铺开扫清障碍。据媒体报道，美国众议院在近日举行听证会审议无人驾驶车辆部署流程的相关立法，会议提出一项旨在将每家汽车制造商每年部署的自动驾驶汽车数量上限由2500辆提高至90000辆的提案并获得两党支持，提案预计将在今年晚些时候进行表决。我们认为此次听证会整体上反映了美国国会对加速自动驾驶技术发展的积极态度，若后续提案获得正式通过，则将为Cybercab等自动驾驶车辆在美国规模部署扫清法律障碍。特斯拉Robotaxi已于2025年12月开启全无人测试，Cybercab预计将于今年4月量产，在政策支持下，预计特斯拉将有望在2026年在更多城市加速铺开Cybercab及Robotaxi服务，相关产业链公司有望受益。Optimus持续预热，预计V3在1季度发布的确定性较强，建议持续关注T机器人核心供应商。据媒体报道，硅谷知名投资人近日对Optimus V3人形机器人给予高度评价，称其为“人类历史上最具变革意义的科技产品”，马斯克随后在X上对此观点予以肯定；此外，马斯克于1月16日发布与Optimus的共舞视频，为Optimus V3发布预热。马斯克近期一系列动作反映了其对于Optimus V3顺利发布及量产的预期较为乐观，预计Optimus V3在1季度如期发布的确定性较强，后续供应商锁定、实际订单下发及规模化量产等也将有望陆续推进，确切进入特斯拉机器人供应链的供应商有望在2026年进入落地兑现阶段。 工信部定调加快自动驾驶技术突破，预计高级别自动驾驶产业化将提速。1月13日工信部部长李乐成在节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议表示，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。1月14日上海市印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出“打造世界级汽车产业集群，到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地”，并提出具体量化目标：（1）在智能公交、智能出租、智能重卡等场景规模化应用L4级自动驾驶技术，实现载客超600万人次，载货运输超80万TEU；（2）L2级和L3级汽车占新车生产比例超过 $90\%$ ，L4级自动驾驶汽车实现量产。随着L3级自动驾驶车辆正式获得牌照合法上路，国家及地方定调加快高级别自动驾驶发展，预计2026年起L3级自动驾驶将有望迎来商业化落地，Robotaxi、Robovan、Robotruck等L4级Robo-X规模化商用将进一步提速，智能驾驶相关整车及零部件公司将迎来发展机遇。 从投资策略上看，预计高级别自动驾驶产业链及能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注人形机器人链、液冷产业链、T链、智驾产业链公司。 机器人相关标的：新泉股份(603179，买入)、拓普集团(601689，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、三花智控(002050，买入)、浙江荣泰(603119，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、嵘泰股份(605133，买入)、斯菱智驱(301550，未评级)、爱柯迪(600933, 买入)、精锻科技(300258，买入)；液冷相关标的：英维克(002837，未评级)、银轮股份(002126，买入)、拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、飞龙股份(002536，未评级)、川环科技(300547，未评级)等；智驾相关标的：经纬恒润-W(688326，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)；其他相关标的：上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、赛力斯(601127，未评级)、中国重汽(000951，买入)、宇通客车(600066，未评级)；博俊科技(300926，买入)、沪光股份(605333，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、华阳集团(002906，买入)、华域汽车(600741，买入)、科博达(603786，买入)、星宇股份(601799，买入)、潍柴动力(000338，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)等。 # 2销量跟踪：本周乘用车周度销量同比降幅较大 根据乘联会初步统计，1月1-11日全国乘用车批发销量38.1万辆，同比下降 $40\%$ ，较上月同期下降 $30\%$ 。1月1-11日全国乘用车零售销量32.8万辆，同比下降 $32\%$ ，较上月同期下降 $42\%$ 。 图1：全国乘用车周度批发销量同比下滑较多（单位：万辆） 数据来源：乘联会、东方证券研究所 图2：全国乘用车周度零售销量同比下滑较多（单位：万辆） 数据来源：乘联会、东方证券研究所 根据乘联会口径，2025年12月全国狭义乘用车批发销量278.9万辆，同比下降 $9.0\%$ ，环比下降 $7.0\%$ ；25年全年累计批发销量2955.4万辆，同比增长 $8.8\%$ 。 2025年12月全国狭义乘用车零售销量226.1万辆，同比下降 $14.0\%$ ，环比增长 $1.6\%$ ；25年全年累计零售销量2374.4万辆，同比增长 $3.8\%$ 。 图3：全国狭义乘用车2025年12月批发销量同比下滑（单位：万辆） 数据来源：乘联会、东方证券研究所 图4：全国狭义乘用车2025年12月零售销量同比下滑（单位：万辆） 数据来源：乘联会、东方证券研究所 根据乘联会口径，2025年12月全国新能源乘用车批发销量156.3万辆，同比增长 $3.3\%$ ，环比下降 $8.4\%$ ；25年全年累计批发销量1531.9万辆，同比增长 $25.3\%$ 。25年12月新能源批发渗透率 $56.0\%$ ，同比提升6.6个百分点，环比下降0.9个百分点。 2025年12月全国新能源乘用车零售销量133.7万辆，同比增长 $2.6\%$ ，环比增长 $1.2\%$ ；25年全年累计零售销量1280.9万辆，同比增长 $17.6\%$ 。25年12月新能源零售渗透率 $59.1\%$ ，同比提升9.6个百分点，环比下降0.2个百分点。 图5：全国新能源乘用车2025年12月批发销量同比微增（单位：万辆） 数据来源：乘联会、东方证券研究所 图6：全国新能源乘用车2025年12月零售销量同比微增（单位：万辆） 数据来源：乘联会、东方证券研究所 # 附录 市场行情及产业链主要新闻公告 # 3.1 本周市场行情：商用车板块表现较好 本周中信汽车一级行业涨跌幅为 $0.7\%$ ，走势跑赢沪深300（ $-0.6\%$ ），在29个一级行业中位列第8位。二级子行业表现：商用车板块（ $+5.53\%$ ）、汽车零部件板块（ $+1.26\%$ ）、汽车销售及服务板块（ $+0.16\%$ ）、摩托车及其他板块（ $-1.11\%$ ）、乘用车板块（ $-1.87\%$ ）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-1.19%）、上汽集团（-2.66%）、广汽集团（-2.13%）、吉利汽车（-0.35%）、长安汽车（-1.35%）、长城汽车（-1.67%）、中国重汽（-1.36%）。 零部件：新泉股份（+16.24%）、博俊科技（-1.45%）、银轮股份（+2.32%）、岱美股份（+8.76%）、瑞鹄模具（+2.29%）、爱柯迪（-0.05%）、拓普集团（-0.88%）、保隆科技（-1.23%）、旭升集团（+2.36%）、三花智控（+0.78%）、上声电子（+2.74%）、华域汽车（-0.20%）、伯特利（+3.01%）、华阳集团（+2.39%）、双环传动（-0.17%）。 图7：本周汽车行业跑赢沪深300 数据来源：Wind、东方证券研究所 图8：本周商用车板块表现较好 数据来源：Wind、东方证券研究所 表 1: 主要公司估值表 <table><tr><td rowspan="2">证券代码</td><td rowspan="2">证券简称</td><td rowspan="2">收盘价(01-16)</td><td colspan="4">EPS</td><td colspan="4">PE</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>600104.SH</td><td>上汽集团</td><td>14.99</td><td>0.14</td><td>0.99</td><td>1.20</td><td>1.41</td><td>103.41</td><td>15.11</td><td>12.47</td><td>10.64</td></tr><tr><td>601238.SH</td><td>广汽集团</td><td>8.26</td><td>0.08</td><td>-0.30</td><td>0.01</td><td>0.15</td><td>102.27</td><td>-27.14</td><td>792.11</td><td>53.82</td></tr><tr><td>000625.SZ</td><td>长安汽车</td><td>11.69</td><td>0.74</td><td>0.59</td><td>0.80</td><td>1.02</td><td>15.83</td><td>19.89</td><td>14.68</td><td>11.50</td></tr><tr><td>601633.SH</td><td>长城汽车</td><td>21.76</td><td>1.48</td><td>1.57</td><td>1.95</td><td>2.30</td><td>14.67</td><td>13.88</td><td>11.17</td><td>9.44</td></tr><tr><td>002594.SZ</td><td>比亚迪</td><td>95.86</td><td>4.42</td><td>4.17</td><td>5.41</td><td>6.63</td><td>21.71</td><td>22.99</td><td>17.73</td><td>14.46</td></tr><tr><td>000951.SZ</td><td>中国重汽</td><td>16.66</td><td>1.26</td><td>1.42</td><td>1.67</td><td>1.96</td><td>13.23</td><td>11.75</td><td>9.95</td><td>8.49</td></tr><tr><td>601127.SH</td><td>赛力斯</td><td>120.92</td><td>3.41</td><td>5.24</td><td>7.21</td><td>8.84</td><td>35.43</td><td>23.08</td><td>16.78</td><td>13.68</td></tr><tr><td>600418.SH</td><td>江淮汽车</td><td>49.27</td><td>-0.82</td><td>-0.21</td><td>0.91</td><td>2.39</td><td>-60.31</td><td>-240.22</td><td>53.99</td><td>20.58</td></tr><tr><td>600066.SH</td><td>宇通客车</td><td>31.71</td><td>1.86</td><td>2.19</td><td>2.54</td><td>2.91</td><td>17.06</td><td>14.49</td><td>12.49</td><td>10.90</td></tr><tr><td>600686.SH</td><td>金龙汽车</td><td>18.92</td><td>0.22</td><td>0.58</td><td>1.02</td><td>1.34</td><td>86.00</td><td>32.73</td><td>18.57</td><td>14.11</td></tr><tr><td>603179.SH</td><td>新泉股份</td><td>99.77</td><td>1.91</td><td>2.10</td><td>2.72</td><td>3.46</td><td>52.11</td><td>47.61</td><td>36.65</td><td>28.83</td></tr><tr><td>300926.SZ</td><td>博俊科技</td><td>32.54</td><td>1.41</td><td>2.10</td><td>2.77</td><td>3.43</td><td>23.05</td><td>15.46</td><td>11.76</td><td>9.50</td></tr><tr><td>002126.SZ</td><td>银轮股份</td><td>41.08</td><td>0.93</td><td>1.18</td><td>1.52</td><td>1.90</td><td>44.34</td><td>34.85</td><td>26.97</td><td>21.60</td></tr><tr><td>603730.SH</td><td>岱美股份</td><td>9.31</td><td>0.37</td><td>0.42</td><td>0.50</td><td>0.58</td><td>24.94</td><td>22.29</td><td>18.76</td><td>16.05</td></tr><tr><td>002997.SZ</td><td>瑞鹄模具</td><td>38.00</td><td>1.67</td><td>2.18</td><td>2.72</td><td>3.33</td><td>22.71</td><td>17.42</td><td>13.99</td><td>11.42</td></tr><tr><td>600933.SH</td><td>爱柯迪</td><td>20.29</td><td>0.91</td><td>1.17</td><td>1.43</td><td>1.69</td><td>22.25</td><td>17.37</td><td>14.20</td><td>11.97</td></tr><tr><td>601689.SH</td><td>拓普集团</td><td>74.69</td><td>1.73</td><td>1.72</td><td>2.13</td><td>2.63</td><td>43.26</td><td>43.47</td><td>35.04</td><td>28.42</td></tr><tr><td>603197.SH</td><td>保隆科技</td><td>38.50</td><td>1.42</td><td>1.62</td><td>2.20</td><td>2.84</td><td>27.19</td><td>23.77</td><td>17.49</td><td>13.54</td></tr><tr><td>000700.SZ</td><td>模塑科技</td><td>14.22</td><td>0.68</td><td>0.59</td><td>0.74</td><td>0.89</td><td>20.84</td><td>24.14</td><td>19.25</td><td>16.04</td></tr><tr><td>603305.SH</td><td>旭升集团</td><td>19.55</td><td>0.36</td><td>0.42</td><td>0.53</td><td>0.65</td><td>54.28</td><td>46.64</td><td>36.82</td><td>29.98</td></tr><tr><td>002050.SZ</td><td>三花智控</td><td>57.46</td><td>0.74</td><td>0.99</td><td>1.16</td><td>1.37</td><td>78.02</td><td>58.22</td><td>49.72</td><td>41.93</td></tr><tr><td>688533.SH</td><td>上声电子</td><td>31.11</td><td>1.44</td><td>1.34</td><td>1.85</td><td>2.35</td><td>21.54</td><td>23.23</td><td>16.83</td><td>13.26</td></tr><tr><td>600741.SH</td><td>华域汽车</td><td>20.31</td><td>2.12</td><td>2.21</td><td>2.40</td><td>2.60</td><td>9.57</td><td>9.21</td><td>8.45</td><td>7.80</td></tr><tr><td>603596.SH</td><td>伯特利</td><td>56.80</td><td>1.99</td><td>2.35</td><td>2.99</td><td>3.75</td><td>28.50</td><td>24.14</td><td>18.97</td><td>15.16</td></tr><tr><td>001311.SZ</td><td>多利科技</td><td>33.63</td><td>1.37</td><td>1.30</td><td>1.58</td><td>1.87</td><td>24.57</td><td>25.82</td><td>21.28</td><td>17.95</td></tr><tr><td>002920.SZ</td><td>德赛西威</td><td>135.87</td><td>3.36</td><td>4.38</td><td>5.48</td><td>6.81</td><td>40.45</td><td>31.02</td><td>24.78</td><td>19.96</td></tr><tr><td>002906.SZ</td><td>华阳集团</td><td>33.90</td><td>1.24</td><td>1.61</td><td>2.08</td><td>2.62</td><td>27.32</td><td>20.99</td><td>16.26</td><td>12.91</td></tr><tr><td>605133.SH</td><td>嵘泰股份</td><td>35.00</td><td>0.58</td><td>0.87</td><td>1.13</td><td>1.43</td><td>60.57</td><td>40.35</td><td>30.86</td><td>24.48</td></tr><tr><td>002472.SZ</td><td>双环传动</td><td>46.25</td><td>1.21</td><td>1.48</td><td>1.79</td><td>2.16</td><td>38.38</td><td>31.29</td><td>25.79</td><td>21.44</td></tr><tr><td>601799.SH</td><td>星宇股份</td><td>124.55</td><td>4.93</td><td>5.88</td><td>7.35</td><td>9.07</td><td>25.27</td><td>21.19</td><td>16.94</td><td>13.73</td></tr><tr><td>600660.SH</td><td>福耀玻璃</td><td>61.20</td><td>2.87</td><td>3.68</td><td>4.21</td><td>4.86</td><td>21.30</td><td>16.63</td><td>14.54</td><td>12.58</td></tr><tr><td>603786.SH</td><td>科博达</td><td>83.41</td><td>1.91</td><td>2.36</td><td>3.03</td><td>3.83</td><td>43.62</td><td>35.40</td><td>27.55</td><td>21.80</td></tr><tr><td>300258.SZ</td><td>精锻科技</td><td>14.39</td><td>0.27</td><td>0.31</td><td>0.39</td><td>0.48</td><td>52.72</td><td>46.81</td><td>37.03</td><td>29.91</td></tr><tr><td>000338.SZ</td><td>潍柴动力</td><td>20.94</td><td>1.31</td><td>1.43</td><td>1.63</td><td>1.80</td><td>16.00</td><td>14.61</td><td>12.82</td><td>11.62</td></tr><tr><td>300580.SZ</td><td>贝斯特</td><td>26.92</td><td>0.58</td><td>0.67</td><td>0.80</td><td>0.96</td><td>46.67</td><td>40.18</td><td>33.76</td><td>28.00</td></tr><tr><td>603009.SH</td><td>北特科技</td><td>49.14</td><td>0.21</td><td>0.36</td><td>0.51</td><td>0.88</td><td>232.87</td><td>138.08</td><td>95.47</td><td>56.15</td></tr><tr><td>600114.SH</td><td>东睦股份</td><td>31.77</td><td>0.63</td><td>0.89</td><td>1.11</td><td>1.31</td><td>50.53</td><td>35.82</td><td>28.59</td><td>24.24</td></tr><tr><td>603997.SH</td><td>继峰股份</td><td>14.37</td><td>-0.45</td><td>0.39</td><td>0.73</td><td>0.97</td><td>-32.26</td><td>37.26</td><td>19.71</td><td>14.85</td></tr><tr><td>600699.SH</td><td>均胜电子</td><td>30.98</td><td>0.62</td><td>1.00</td><td>1.23</td><td>1.45</td><td>50.02</td><td>30.97</td><td>25.25</td><td>21.42</td></tr><tr><td>603035.SH</td><td>常熟汽饰</td><td>16.18</td><td>1.16</td><td>1.40</td><td>1.71</td><td>2.05</td><td>13.93</td><td>11.55</td><td>9.48</td><td>7.90</td></tr><tr><td>300969.SZ</td><td>恒帅股份</td><td>156.00</td><td>1.91</td><td>1.85</td><td>2.21</td><td>2.80</td><td>81.76</td><td>84.43</td><td>70.54</td><td>55.67</td></tr><tr><td>603348.SH</td><td>文灿股份</td><td>20.75</td><td>0.37</td><td>0.27</td><td>0.92</td><td>1.10</td><td>56.71</td><td>75.58</td><td>22.45</td><td>18.89</td></tr><tr><td>605128.SH</td><td>上海沿浦</td><td>38.40</td><td>0.65</td><td>0.97</td><td>1.39</td><td>1.87</td><td>59.16</td><td>39.49</td><td>27.60</td><td>20.52</td></tr><tr><td>002765.SZ</td><td>蓝黛科技</td><td>12.88</td><td>0.19</td><td>0.34</td><td>0.46</td><td>0.62</td><td>67.58</td><td>37.52</td><td>27.92</td><td>20.79</td></tr><tr><td>688326.SH</td><td>经纬恒润-W</td><td>134.50</td><td>-4.59</td><td>0.31</td><td>2.03</td><td>3.69</td><td>-29.32</td><td>428.59</td><td>66.30</td><td>36.44</td></tr><tr><td>300680.SZ</td><td>隆盛科技</td><td>56.19</td><td>0.99</td><td>1.33</td><td>1.69</td><td>2.15</td><td>57.03</td><td>42.18</td><td>33.23</td><td>26.09</td></tr><tr><td>603766.SH</td><td>隆鑫通用</td><td>15.10</td><td>0.55</td><td>0.93</td><td>1.14</td><td>1.34</td><td>27.65</td><td>16.20</td><td>13.30</td><td>11.31</td></tr><tr><td>603129.SH</td><td>春风动力</td><td>275.85</td><td>9.65</td><td>12.36</td><td>15.74</td><td>19.24</td><td>28.60</td><td>22.32</td><td>17.52</td><td>14.34</td></tr></table> 数据来源：Wind、东方证券研究所（说明：EPS采用Wind一致预期，已按最新股本摊薄） # 3.2 本周新车快讯 # 1）问界M7增程长续航版 问界M7增程版新增长续航版上市，共推出2款车型，售价区间29.98-31.98万。新车延续现款造型，长宽高分别为 $5080^{*}1999^{*}1780\mathrm{mm}$ ，轴距 $3030\mathrm{mm}$ 。内饰方面，新车继续采用16.1英寸中控屏搭配10.25英寸副驾娱乐屏及液晶仪表。后排还提供娱乐屏及冷暖箱。新车将搭载华为乾崙智驾ADS4高阶版。动力方面，新车搭载1.5T增程动力，CLTC纯电续航327km，综合续航1690km。 # 2）吉利银河V900 吉利银河V900将1月20日上市。新车已经开启预售，共推出3款车型，预售价31.98-38.98万。新车长宽高分别为 $5360^* 1998^* 1940mm$ ，轴距 $3200mm$ 。内饰方面，新车和翼真L380保持一致，继续提供大尺寸中控屏搭配液晶仪表。新车将提供六座、七座及八座布局，其中八座版最后一排可收纳到后备厢地板下方。新车将搭载FlymeAuto2智能座舱及千里浩瀚辅助驾驶H5方案，支持高速NOA及城市NOA。动力方面，新车将搭载1.5T增程动力，发动机最大功率120kW，电机最大功率340kW，峰值扭矩 $523N\cdot m$ 。并提供容量为43.3kWh及50kWh电池，CLTC纯电续航分别为 $220km$ 、 $260km$ ，综合续航分别为 $1180km$ 及 $1220km$ 。 # 3）新款极氪007/007GT 据官方公布，新款极氪 007/007GT 将 2026 年二季度上市。外观方面，官方信息新车内外将不大幅调整。新车将推出搭载新一代 NVIDIA DRIVE Thor-U 辅助驾驶芯片及 900V 高压架构版本。 # 4）奇瑞风云T9L 奇瑞风云T9L将1月17日开启盲订。新车定位中型SUV，结合此前消息，新车将2026年3-4月上市。新车长宽高分别为 $4870^{\ast}1930^{\ast}1710\mathrm{mm}$ ，轴距 $2920\mathrm{mm}$ 。新车搭载灵犀座舱，并配备猎鹰 $700+$ 智能辅助驾驶，可实现城市NOA及高速NOA。动力方面，新车搭载1.5T鲲鹏超能电混CDM，综合功率 $260\mathrm{kW}$ ，综合扭矩 $330\mathrm{N}\cdot \mathrm{m}$ 。传动匹配DHT260超混变速箱。 # 3.3 本周重点公司公告 # 1）上汽集团：上汽集团2025年度业绩预告 上汽集团：2025年预计归母净利润90.00-110.00亿元，同比增长 $438\% - 558\%$ ；预计扣非归母净利润70.00-82.00亿元，同比增长 $229\% - 251\%$ ；4季度预计归母净利润8.99-28.99亿元（去年同期-52.41亿元），环比 $-56.8\%$ 至 $+39.2\%$ ；预计扣非归母净利润-1.22至 $+10.78$ 亿元（去年同期-64.59亿元，上一季度16.92亿元）。 # 2）博俊科技：2025年度业绩预告 博俊科技2025年预计归母净利润8.28-10.12亿元，同比增长 $35.0\% -65.0\%$ ；预计扣非归母净利润8.26-10.10亿元，同比增长 $35.0\% -65.0\%$ ；4季度预计归母净利润2.01-3.85亿元，同比 $-18.1\%$ 至 $+56.8\%$ ，环比 $-26.8\%$ 至 $+40.3\%$ ；预计扣非归母净利润2.01-3.85亿元，同比 $-17.9\%$ 至 $+57.1\%$ 环比 $-26.6\%$ 至 $+40.4\%$ 。 # 3）江淮汽车：江淮汽车2025年年度业绩预亏公告 江淮汽车：2025年预计归母净利润-16.80亿元（去年同期-17.84亿元）；预计扣非归母净利润-24.70亿元（去年同期-27.41亿元）；4季度预计归母净利润-2.46亿元（去年同期-24.09亿元，上季度-6.61亿元）；预计扣非归母净利润-7.07亿元（去年同期-25.10亿元，上季度-8.47亿元）。 # 4）隆鑫通用：隆鑫通用动力股份有限公司2025年年度业绩预增公告 隆鑫通用：2025年预计归母净利润16.50-18.00亿元，同比增长 $47.2\% - 60.5\%$ ；预计扣非归母净利润16.00-17.50亿元，同比增长 $46.0\% - 59.7\%$ ；4季度预计归母净利润0.73-2.23亿元，同比 $-67.1\%$ 至 $+0.3\%$ ，环比 $-85.4\%$ 至 $-55.6\%$ ；预计扣非归母净利润0.71-2.21亿元，同比 $-71.9\%$ 至 $-12.7\%$ ，环比 $-85.6\%$ 至 $-55.2\%$ 。 # 5）广东鸿图：2025年度业绩预告 广东鸿图2025年预计归母净利润3.41-3.82亿元，同比 $-17.9\%$ 至 $-8.0\%$ ；预计扣非归母净利润3.19-3.59亿元，同比 $-17.2\%$ 至 $-6.8\%$ ；4季度预计归母净利润1.31-1.72亿元，同比 $-11.5\%$ 至 $+16.1\%$ ，环比增长 $36.7\% -79.5\%$ ；预计扣非归母净利润1.23-1.63亿元，同比 $-15.0\%$ 至 $+12.6\%$ 环比增长 $34.4\% -78.0\%$ 。 # 6）泉峰汽车：2025年年度业绩预告 泉峰汽车2025年预计归母净利润-3.40至-2.90亿元（去年同期-5.17亿元）；预计扣非归母净利润-3.50至-3.00亿元（去年同期-5.22亿元）；4季度预计归母净利润-1.10至-0.60亿元（去年同期-1.36亿元，上一季度-0.63亿元）；预计扣非归母净利润-1.11至-0.61亿元（去年同期-1.57亿元，上一季度-0.66亿元）。 # 7）文灿股份：关于2025年度业绩预亏的提示性公告 经文灿集团股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2025年度经营业绩将出现亏损。 # 8）均胜电子：均胜电子关于汽车安全事业部引入战略投资者的公告 基于对公司汽车安全业务未来持续稳定发展的信心和长期价值的认可，近期农银投资与公司及公司控股子公司安徽均胜安全签署了《关于安徽均胜汽车安全系统控股有限公司之增资协议》，农银投资拟向安徽均胜安全增资人民币10亿元。本次交易完成后，农银投资将持有安徽均胜安全约 $4.81\%$ 股权，安徽均胜安全仍为公司控股子公司。 # 9）继峰股份：宁波继峰汽车零部件股份有限公司股东减持股份结果公告 公司于2026年1月13日收到股东余万立先生出具的《减持结果告知函》，截至2026年1月13日，余万立先生通过大宗交易方式累计减持公司股份2292.52万股，占当时公司总股本的 $1.81\%$ 。 # 10）经纬恒润：持股 $5\%$ 以上的股东兼董事减持计划时间届满暨减持股份结果公告 公司于2026年1月14日收到曹旭明先生出具的《关于减持计划时间届满暨减持结果的告知函》，曹旭明先生在减持计划确定的减持期间内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份97.00万股，占公司当前总股本的 $0.81\%$ 。 # 3.4本周行业动态 # 1）中汽协：2025年中国车市增速超 $9\%$ ，2026年预计放缓至 $1\%$ 2026年1月14日，中国汽车工业协会最新数据显示，2025年中国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长 $10.4\%$ 和 $9.4\%$ ，连续第17年位居全球第一，中国新能源汽车连续11年位居全球第一。中汽协对2026年车市做出预测：全年汽车总销量预计为3475万辆，同比增长约 $1\%$ 。其中，新能源汽车销量有望达到1900万辆，渗透率将持续提升；汽车出口预计为740万辆，继续保持全球领先地位。 # 2）工信部：2026年加快突破全固态电池/高级别自动驾驶等技术 1月13日下午，节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议在京召开。会议总结2025年及“十四五”工作情况，研究讨论《“十五五”智能网联新能源汽车产业发展规划》（以下简称《规划》），并对2026年重点工作作出部署。会议强调，2026年是“十五五”规划开局之年，智能网联新能源汽车产业发展处于重要机遇期，要坚持问题导向、系统观念、底线思维，加大工作协同力度，进一步完善工作举措，推动产业高质量发展。一是做好《规划》编制，强化与能源、基础设施等相关规划协同布局，明确发展目标、部署重点任务，引领产业创新发展。二是提升产业链供应链自主可控能力，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，加强标志性产品、基础材料、工具软件等攻关布局，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。三是进一步扩大汽车消费，推进汽车以旧换新工作，推动新能源重卡规模化应用，深化新能源汽车保险改革，激发多元消费潜力。四是规范产业竞争秩序，加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查和质量检查，强化标准引领产业升级作用，引导行业自律。五是加强贸易、投资、技术等国际合作支持，科学推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，加强技术、投资风险防范，引导企业合理、有序、安全海外布局，推动形成全球产业合作新局面。 # 3）中欧电动汽车案磋商进展：欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》 1月12日，商务部发布关于中欧电动汽车案磋商进展的通报，为落实中欧领导人会晤共识，妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导。为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并在文件中确认，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺申请，适用相同法律标准，并以客观和公正的方式进行评估。 # 4）三部门召开新能源汽车行业企业座谈会 1月14日，工业和信息化部装备工业一司、国家发展改革委产业发展司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序 相关工作。工业和信息化部装备工业发展中心、汽车工业协会、17家重点汽车企业等单位有关负责同志参加会议。会议要求深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持创新驱动、质量第一，坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将进一步加强工作协同，加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理，维护公平有序市场环境，促进汽车产业高质量发展。 # 5）上海：到2027年高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地 1月14日，上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》。其中提到，按照“模型驱动引领、应用示范带动、产业协同发展、政策举措支撑”的总体思路，推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化。到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，公共服务平台有力支撑行业创新，关键技术和产业规模达到国际领先水平，形成具有国际竞争力和影响力的智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区。 # 6）上海：积极引导企业投资布局低空经济、具身智能、生物制造等新兴领域 1月12日，《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》发布。其中提出，推动重点产业和新兴产业壮大发展。大力发展新一代电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备、先进材料、绿色低碳、时尚消费品产业，支持企业发展先进制造。积极引导企业投资布局低空经济、商业航天、具身智能、生物制造、智能终端等新兴领域，加速电动垂直起降飞行器（eVTOL）、商业火箭、人形机器人等创新产品突破产业规模化发展瓶颈。 # 7）香港运输署今年将推动自动驾驶车辆无人化测试 香港特区政府新闻网发布视频，介绍香港自动驾驶车辆测试情况。香港特区政府运输署迄今已发出6个自动驾驶车辆先导牌照，供62辆自动驾驶私家车和小巴在多个地区测试。首个获批牌照的科技公司累计安全行驶已逾8万公里，上月起在观塘和九龙城进行跨区测试。据介绍，运输署今年会逐步推动自动驾驶车辆无人化测试，即只配备远程后备操作员。 # 8）深圳功能型无人车运营车辆规模突破千台 据深圳市智能网联交通协会消息，《深圳市功能型无人车12月运行与发展报告》正式发布。深圳功能型无人车运营车辆规模首次突破千台，达1122台，环比增长 $22.5\%$ ，标志着全市无人车规模化发展迈入全新阶段。同期，开放测试线路总里程同步增至6393公里，车辆整体在线率稳定在 $86\%$ ，为规模化运行网络提供了扎实的效能支撑。 # 9）北汽蓝谷L3车辆正式上路二季度逐步向个人开放 1月10日，北汽新能源与北京出行共同启动北汽极狐阿尔法S（L3版）规模化上路通行试点运营，首批车辆将投入京台高速、机场北线高速、大兴机场高速指定区域，并计划今年二季度逐步面向个人用户开放。 # 10）百度萝卜快跑已低调落地全国约20城 Robotaxi正在进入比拼落地能力阶段，目前，百度旗下萝卜快跑全国运营区域已低调落地约20城，仅广东省内就已落地包括广州、佛山、东莞、深圳、江门市。 # 11）马斯克再晒人形机器人合影 1月16日马斯克晒出与Optimus合影照，并Grok生成跳舞AI视频。马斯克配文表示：Feeling Optimistic about future（对未来感到乐观）。 # 12）硅谷投资人盛赞特斯拉人形机器人：将令人忘掉特斯拉造过车 硅谷知名天使投资人、特斯拉 CEO 埃隆·马斯克的好友杰森·卡拉卡尼斯（Jason Calacanis）近日预言特斯拉即将推出的 Optimus V3 人形机器人将超越该公司在汽车领域的成就，称其为“人类历史上最具变革意义的科技产品”。卡拉卡尼斯在其近期的播客节目中回忆，两周前的一个周日上午，他与马斯克一同参观了特斯拉 Optimus 的实验室。他描述道，实验室里工程师团队正紧张忙碌，而自己也得以提前一睹 Optimus V3 原型机的真容。 # 13）2025年全球电动汽车销量超2000万辆 1月14日，咨询机构Benchmark Mineral Intelligence（BMI）公布的数据显示，2025年全球电动汽车（纯电和插电式混动）注册量增长了 $20\%$ ，达到2070万辆。但2026年增长可能会放缓。2025年中国市场电动汽车销量增长 $17\%$ ，至1290万辆。欧洲销量增长 $33\%$ ，北美销量下降 $4\%$ ，世界其他地区销量增长 $48\%$ 。BMI预计今年全球电动汽车销量将达2390万辆，增长 $15.7\%$ 。其中中国销量将增长 $21\%$ ，但美国销量将下滑 $29\%$ ，拖累整个北美地区的销量下降 $23\%$ 。而欧洲和世界其他地区的增速将分别放缓至 $15\%$ 和 $26\%$ 。 # 14）通用汽车未来两年将向墨西哥制造业投资10亿美元 1月15日，通用汽车宣布，将在未来两年向墨西哥制造业投资10亿美元，用于支持当地生产运营，通用汽车表示，它将把重点放在以国内需求为目标的项目上，其在墨西哥拥有超过 $12\%$ 的市场份额。 # 15）Uber发布定制无人驾驶出租车将在旧金山推出服务 Uber于近日展示其定制的无人驾驶出租车（robotaxi），计划于今年晚些时候在美国加利福尼亚州旧金山推出服务，前提是获得当地监管机构的批准。该款车型基于Lucid Motors打造的纯电动Gravity平台，并融合Nuro的自动驾驶技术与英伟达（Nvidia）的AI计算系统，标志着Uber正式进入自动驾驶出行服务领域。 # 16）Stellantis宣布2026年起在北美停售插电式混合动力车型 Stellantis近日宣布，将从2026款车型开始，在北美市场逐步停止提供插电式混合动力（PHEV）车型。涉及车型包括Jeep Wrangler 4xe、Jeep Grand Cherokee 4xe以及Chrysler Pacifica Hybrid。该公司表示，此举是基于客户需求变化和产品战略调整的综合评估结果，未来Stellantis将聚焦更具竞争力的电动化解决方案，包括无需外接充电的传统混合动力和增程式电动车（EREV）。 # 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求。若2026年宏观经济低于预期，消费者推迟购车，则将影响乘用车需求，进而影响行业整体盈利能力。 上游原材料价格波动影响。若2026年上游原材料价格波动，则将影响汽车行业产业链整体盈利能力，进而影响到相关公司盈利增长。 车企价格战压力。若2026年车企降价持续，若价格降价幅度超预期，则将影响行业整体盈利。 # 分析师申明 # 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 # 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； # 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 $15\%$ 以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 $5\% \sim 15\%$ 中性：相对于市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在 $-5\%$ 以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 # 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5\%$ 以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在 $-5\%$ 以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 # 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 # 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话： 021-63325888 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn