> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 指数走势分化 # 市场分析 关注中美关系。宏观方面，对于近期将举行的第六轮中美经贸磋商，商务部新闻发言人表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。中方愿与美方一道，共同落实好、维护好两国元首釜山会晤和2月4日通话共识，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，更好造福两国，惠及世界。海外方面，美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人，前值从20.6万人修正为20.8万人。美联储理事米兰重申，尽管劳动力市场改善，仍预计2026年需降息100个基点，并倾向于尽早行动。 指数震荡。现货市场，A股三大指数震荡，上证指数跌 $0.01\%$ 收于4146.63点，创业板指跌 $0.29\%$ 。行业方面，板块指数涨跌互现，通信、电子、国防军工、机械设备行业领涨，房地产、传媒、非银金融行业跌幅居前。当日沪深两市成交额维持在2万亿元上方。海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 $0.03\%$ 报49499.2点，纳指跌 $1.18\%$ 报22878.38点。 期指减仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回落。成交持仓方面，期指成交量和持仓量同步减少。 # 策略 当前市场呈现大小盘走势分化的格局，四大指数中，中证500、中证1000指数表现相对强势。整体来看，市场缺乏显著的催化因素，短期驱动动能较为有限，后续行情走向仍待全国两会释放的政策信号作为指引。 # 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 # 目录 一、宏观经济图表 3 二、现货市场跟踪图表 4 三、股指期货跟踪图表 5 # 图表 图1：美元指数和A股走势 3 图2：美国国债收益率和A股走势 3 图3：人民币汇率和A股走势 3 图4：美国国债收益率和A股风格走势 3 图5：沪深两市成交金额 5 图6：融资余额 5 图7：IH合约持仓量 | 单位：手 图8：IF合约持仓量 | 单位：手 图9：IC合约持仓量 | 单位：手 图10：IM合约持仓量 | 单位：手 图11：IH合约最新持仓占比 | 单位：% 图12：IF合约最新持仓占比 | 单位：% 图13：IC合约最新持仓占比 | 单位：% 图14：IM合约最新持仓占比 | 单位：% 图15：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 图16：外资IF合约净持仓数量单位：手 图17：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 图18：外资IM合约净持仓数量 | 单位：手 图19：IF基差 8 图20：IH基差 8 图21：IC基差 9 图22：IM基差 9 图23：IH跨期价差 | 单位：点 图24：IF跨期价差 | 单位：点 图25：IC跨期价差 | 单位：点 图26：IM跨期价差 | 单位：点 表1：国内主要股票指数日度表现 表2：股指期货持仓量和成交量 5 表3：股指期货基差(期货-现货) 8 表4：股指期货跨期价差 9 # 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 <table><tr><td></td><td>2026-02-26</td><td>2026-02-25</td><td>日度涨跌幅</td></tr><tr><td>上证综指</td><td>4146.63</td><td>4147.23</td><td>-0.01%</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14503.79</td><td>14475.87</td><td>+0.19%</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3344.98</td><td>3354.82</td><td>-0.29%</td></tr><tr><td>沪深300指数</td><td>4726.87</td><td>4735.89</td><td>-0.19%</td></tr><tr><td>上证50指数</td><td>3035.07</td><td>3054.92</td><td>-0.65%</td></tr><tr><td>中证500指数</td><td>8557.22</td><td>8527.56</td><td>+0.35%</td></tr><tr><td>中证1000指数</td><td>8490.62</td><td>8426.33</td><td>+0.76%</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 <table><tr><td></td><td colspan="2">成交量</td><td colspan="2">持仓量</td></tr><tr><td></td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td></tr><tr><td>IF</td><td>85824</td><td>-20496</td><td>269977</td><td>-13463</td></tr><tr><td>IH</td><td>42698</td><td>-10014</td><td>105405</td><td>-3558</td></tr><tr><td>IC</td><td>114851</td><td>-12127</td><td>290279</td><td>-8370</td></tr><tr><td>IM</td><td>145580</td><td>-20962</td><td>357540</td><td>-14890</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：IF合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IH当月 IH下月 IH下季 IH隔季 图11：IH合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IF当月 IF下月 IF下季 IF隔季 图12：IF合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IC当月 IC下月 IC下季 IC隔季 图13：IC合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：IM合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：外资IM合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差(期货-现货) <table><tr><td></td><td colspan="2">当月合约基差</td><td colspan="2">次月合约基差</td><td colspan="2">当季合约基差</td><td colspan="2">下季合约基差</td></tr><tr><td></td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td></tr><tr><td>IF</td><td>-14.67</td><td>-10.18</td><td>-20.27</td><td>-11.38</td><td>-55.67</td><td>-16.18</td><td>-112.07</td><td>-16.38</td></tr><tr><td>IH</td><td>-0.47</td><td>-3.75</td><td>1.33</td><td>-2.95</td><td>-4.07</td><td>-2.55</td><td>-37.87</td><td>-2.15</td></tr><tr><td>IC</td><td>-19.82</td><td>-21.26</td><td>-42.22</td><td>-29.46</td><td>-129.82</td><td>-39.66</td><td>-259.02</td><td>-48.46</td></tr><tr><td>IM</td><td>-47.22</td><td>-26.49</td><td>-92.42</td><td>-40.29</td><td>-230.22</td><td>-51.29</td><td>-416.82</td><td>-58.89</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货跨期价差 <table><tr><td></td><td></td><td>IF</td><td>IH</td><td>IC</td><td>IM</td></tr><tr><td rowspan="2">次月-当月</td><td>当日值</td><td>-5.60</td><td>1.80</td><td>-22.40</td><td>-45.20</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-1.20</td><td>+0.80</td><td>-8.20</td><td>-13.80</td></tr><tr><td rowspan="2">下季-当月</td><td>当日值</td><td>-41.00</td><td>-3.60</td><td>-110.00</td><td>-183.00</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-6.00</td><td>+1.20</td><td>-18.40</td><td>-24.80</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-当月</td><td>当日值</td><td>-97.40</td><td>-37.40</td><td>-239.20</td><td>-369.60</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-6.20</td><td>+1.60</td><td>-27.20</td><td>-32.40</td></tr><tr><td rowspan="2">下季-次月</td><td>当日值</td><td>-35.40</td><td>-5.40</td><td>-87.60</td><td>-137.80</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-4.80</td><td>+0.40</td><td>-10.20</td><td>-11.00</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-次月</td><td>当日值</td><td>-91.80</td><td>-39.20</td><td>-216.80</td><td>-324.40</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-5.00</td><td>+0.80</td><td>-19.00</td><td>-18.60</td></tr><tr><td>隔季-下季</td><td>当日值</td><td>-56.40</td><td>-33.80</td><td>-129.20</td><td>-186.60</td></tr><tr><td></td><td>变化值</td><td>-0.20</td><td>+0.40</td><td>-8.80</td><td>-7.60</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：IF跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 # 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 朱风芹 从业资格号：F03147242 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房