20210208-粤开证券-_粤开策略深度_2021年基金专题研究（一）_从四季报高频词_仓位_配置变化出发_解析对后市有何启发_16页_1mb

粤开证券策略研究报告总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁撰写，主要围绕2020年四季度公募基金、北上资金、南下资金及外资在A股与港股市场的配置变化进行分析，旨在为投资者提供后市配置方向的参考。

主要观点

• A股市场：正逐渐向“机构牛”演变，机构投资者在市场中的影响力日益增强。
• 港股市场：南下资金成为改善港股市场的重要力量，港股市场正逐步形成新经济股聚集地。
• 配置方向：建议关注大消费、顺周期、大科技及政策红利相关行业，同时关注AH股中低估值、高性价比标的。

关键信息

一、基金四季报“热搜”高频词：经济、估值、景气度

• 高频词：经济、疫情、流动性、估值、景气度、行业、公司、业绩、龙头。
• 关注板块：新能源、科技、医药、汽车、制造业。
• 市场预期：多数基金对宏观经济持乐观态度，认为其处于持续复苏阶段。
• 配置策略：强调自上而下和自下而上的结合，关注景气度高、有增量空间的行业。

二、公募基金规模保持持续增长，新发基金保证活水流入

• 公募基金规模：2020年达到18万亿，四季度保持稳健增长。
• 新发基金：规模超3万亿，其中股票型和混合型基金规模增加超万亿。
• 居民财富转移：从房地产向金融资产倾斜，股票市场配置比例低，仍有较大增长空间。
• 机构影响力：机构投资者持股占比明显提升，话语权增强。

三、公募基金Q4仓位&板块配置变化

• 仓位水平：接近历史高位，普通股票型、偏股混合型基金仓位分别达88.01%和83.34%。
• 板块配置：
  • 上升板块：食品饮料、电气设备、银行、化工、家用电器、计算机、休闲服务。
  • 下降板块：医药生物、电子、非银金融、机械设备、有色金属。
• 配置逻辑：市场风格偏向必选消费、可选消费及低估值顺周期板块。

四、A股市场：北上与公募共同瞄准的行业与个股

• 长期重仓行业与个股：
  • 行业：食品饮料（5只）、银行（5只）、医药生物（3只）、电子（2只）、家用电器（2只）、房地产（2只）、非银金融（2只）。
  • 个股：贵州茅台、工商银行、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、海天味业、恒瑞医药、海康威视、兴业银行、平安银行、长江电力、隆基股份、泸州老窖、牧原股份、万华化学、格力电器、三一重工、立讯精密、爱尔眼科、万科A、中信证券、伊利股份、宁波银行、中国建筑、保利地产、泰格医药。
• 近期增持行业与个股：
  • 行业：化工（4只）、有色金属（4只）、采掘（2只）。
  • 个股：中远海控、华友钴业、中海油服、酒鬼酒、国轩高科、珀莱雅、均胜电子、士兰微、三友化工、正海磁材、星源材质、爱康科技、永兴材料、云海金属。

五、港股市场：南下与外资共同瞄准的行业与个股

• 长期重仓行业与个股：
  • 行业：银行（6只）、保险（4只）、药品及生物科技（3只）、地产（3只）、工业工程（2只）。
  • 个股：腾讯控股、工商银行、中国平安、招商银行、建设银行、农业银行、友邦保险、中国银行、中国人寿、中国移动、汇丰控股、香港交易所、中国石油化工股份、药明生物、中国太保、万科企业、安踏体育、吉利汽车、龙湖集团、华润啤酒、舜宇光学科技、中国生物制药、融创中国、复星国际、石药集团、万洲国际、海螺创业。
• 近期增持行业与个股：
  • 行业：工业工程（3只）、工用运输、家庭电器及用品、汽车、一般金属及矿石、医疗保健设备和服务。
  • 个股：思摩尔国际、长城汽车、赣锋锂业、中远海控、保利协鑫能源、先健科技、中国龙工、洛阳玻璃股份。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 流动性超预期收紧。

配置建议

• A股：建议配置“四朵金花”——大消费、顺周期、大科技、政策红利相关行业。
• 港股：建议关注稀缺性资产及AH股中低估值、高性价比标的。

分析师简介

• 陈梦洁：粤开证券策略组负责人，硕士研究生，执业编号：S0300520100001。

联系方式

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