深度报告-20230804-安信证券-电力及公用事业行业深度分析_虚拟电厂行业系列报告（1）-助力新型电力系统调度用户侧灵活资源_虚拟电厂商业模式兑现在即_30页_2mb

虚拟电厂行业分析总结

核心概述

虚拟电厂是整合分布式能源、负荷和储能等资源的关键技术，通过数字化手段提升电力系统灵活性和响应能力。该行业响应全球能源转型需求，预计2025年市场规模达到建设投资200亿元和运营收益50亿元。短期，高温天气和新能源占比提升推动需求；长期，电力供需紧平衡将持续，需政策支持。

市场需求与价值

• 需求驱动因子：新能源出力占比上升（如2025年预期达17%）和负荷峰谷差扩大（如2022年333亿千瓦）。
• 短期影响：厄尔尼诺现象可能导致用电高峰，催发虚拟电厂建设。
• 长期价值：虚拟电厂提升调度效率，聚合多元资源（电源侧、负荷侧、储能侧），支持多市场参与（需求响应、辅助服务、现货交易）。

产业链与商业模式

• 产业链结构：上游为分布式资源（能源设施），中游为系统化平台，下游为电网调度和用户响应方。
• 商业模式：
  • 搭建方通过技术服务创收。
  • 运营方通过参与市场交易获利，包括需求侧响应、辅助服务和电力现货交易。
• 商业模式示例：
  • 需求响应：用户响应调度指令获补偿，采用“保底+分成”模式。
  • 辅助服务：虚拟电厂参与系统调频、调峰，赚取服务费。
  • 现货市场：聚合资源优化交易，分享价格差异收益。

市场规模预测

• 2025年数据：建设市场规模约200亿元，运营市场规模约50亿元，基于接入200万千瓦虚拟电厂的单位投资和收益测算。
• 推动力：政策背书、市场机制完善和电力系统升级是关键因素。国内资源整合和新技术应用将进一步扩展市场。

行业状态

• 当前阶段：起步，多省项目特征明显，但层级差异大，资源类型单一背景多元。
• 发展趋势：汇聚源荷储资源、市场模式成熟、规模化应用。
• 政策催化：鼓励虚拟电厂参与调度和推进电力市场化体系是增长核心。

投资建议

• 关注分布式资源经验丰富的公司，如南网能源、芯能科技；
• 关注策略布局的公司，如国能日新；
• 关注技术领先的公司，如东方电子、恒实科技、威胜信息、炬华科技、众智科技等。

风险提示

• 政策进度和项目建设不及预期；
• 市场假设变化影响收益预测。