> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货橡胶周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年4月6日橡胶市场的多方面动态，涵盖宏观环境、期现市场、库存、供给与需求、策略建议及风险提示。报告指出当前橡胶市场受多种因素影响，呈现出复杂的供需格局与价格波动。 --- ## 主要观点 - **宏观影响**：美伊谈判可能逐步预热，但共识难度较大，冲突的持久性和波动性预计较高。霍尔木兹海峡的开放可能对全球石化产品供应链造成扰动，原油价格的上涨将对合成橡胶成本产生影响，同时对橡胶需求形成压力。 - **房地产政策**：房地产政策进一步改善，但整体数据疲软，困境反转仍需时间。 - **汽车市场**：汽车消费刺激政策延续但力度减弱，乘用车销量同比下滑，新能源汽车渗透率上升对橡胶基础需求构成利好，但补贴退坡带来一定压力。 - **大基建**：大基建政策持续发力，尤其是雅鲁藏布江水电站等项目，对重卡销量形成支撑。 --- ## 期现市场 - **现货价格**：天胶现货价格反弹，合成胶价格强劲拉升，其中Br（合成橡胶）价格已逼近2018年高位。 - **基差情况**：RU（天然橡胶）基差处于多年高位，结构反转；全乳-泰混价差回落，合成胶价格上涨提振NR（天然橡胶）的替代需求。 - **价差图**：RU9-1月差处于-720附近，高于往年水平；NR连一-连三价差近期回落；BR连一-连三价差维持在600附近。 --- ## 库存端 - **青岛库存**：青岛干胶库存处于偏高位置，季节性累库仍在持续。 - **交易所库存**：RU交易所仓单处于十年低位，NR中位偏低。 - **合成胶库存**：顺丁橡胶库存偏高，厂内库存波动较大。 - **轮胎工厂库存**：全钢胎库存天数高位回落，半钢胎库存天数回落至低于去年同期水平。 --- ## 供给端 - **ANRPC产量**：2025年ANRPC成员国天然橡胶产量减少1.4%，全球产量预计增长0.75%。 - **产能变化**：ANRPC种植面积和翻新面积增长有限，2024年高价刺激开割面积增加，但单产下降超5%，导致供需过剩大周期拐点出现。 - **进口量**：2025年我国天然及合成橡胶累计进口量同比增加15.5%，受EUDR政策推迟影响。 - **原料价格**：泰国原料胶水价格回升至近年高位，胶水-杯胶价差强劲，反映原料供应趋紧。 --- ## 需求端 - **轮胎产量**：1-2月国内轮胎外胎产量累计同比-0.7%，出口数量累计同比增12.1%，显示出口需求较强。 - **乘用车销量**：1-2月乘用车零售量同比下滑19.1%，新能源乘用车销量同比下滑25.7%，显示市场承压。 - **重卡销量**：1-2月重卡销量同比增长17%，政策和换车周期对销量形成支撑。 - **海外需求**：海外汽车销量震荡偏弱，更依赖轮胎替换需求，美联储降息预期不利于需求刺激。 --- ## 策略建议 - **操作策略**：当前市场不确定性较高，建议逢低多头参与。 - **价格区间**：RU（天然橡胶）价格运行区间参考15000-19000元/吨，NR（天然橡胶）短中期支撑位12900-13000元/吨。 - **套利建议**：整体市场套利机会有限，建议观望。 --- ## 风险提示 - **库存风险**：季节性累库高度、轮胎厂库存变化、合成胶价格波动等。 - **政策风险**：汽车更新政策、地产政策调整。 - **天气风险**：橡胶产量受天气影响较大。 - **宏观经济风险**：战争、通胀、美联储降息等宏观因素对需求的负面影响。 --- ## 产业链结构 | 代码 | 俗名 | 专业名 | 原料来源 | 合约大小 | 产地 | 到期日 | 用途 | 仓单有效期 | 体量 | |------|------|--------|----------|----------|------|--------|------|-------------|------| | RU | 天然橡胶 | 全乳胶,Whole Field Latex Rubber | 橡胶树 | 10吨 | 中国南方,品牌交割 | 合约月份的15日 | 浅色胶为主的橡胶制品,也用于轮胎 | 当年生产的最迟应当在第二年的六月份以前(不含)入库完毕,仓单有效期至第二年年末 | 天然橡胶全球产量合计1300万吨以上,其中20号胶占比近70%,全乳胶占比5%左右 | | NR | 20号胶 | TSR20号胶 | 东南亚为主,品牌交割 | 10吨 | 轮胎为主 | 合约月份的15日 | 全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造,其中约80%使用20号胶 | 生产日期起90天内入库,仓单有效期自标识的生产月份起十二个月止 | | BR | 合成橡胶 | 丁二烯橡胶BR9000 | 石油天然气煤炭 | 5吨 | 中国各地,品牌交割 | 轮胎为主,以及鞋、胶带胶管等 | 生产日期起六个月内入库,仓单有效期自生产年份的第二年的6月30日 | 合成橡胶全球产量合计2000万吨以上,其中丁二烯橡胶占20%左右,丁苯橡胶30%左右 | --- ## 其他关键信息 - **NINO指数**：未超出阈值，无明确指引。 - **货运量**：公路货运量艰难恢复，铁路和水路运输有替代作用。 - **水泥产量**：水泥产量去年负增长，今年边际好转，但下半年可能再次负增长。 - **交通投资**：交通固定资产投资是稳增长的重要抓手，大基建政策持续推动重卡需求。 --- ## 总结 当前橡胶市场在宏观环境、供需变化及政策影响下，呈现出复杂的走势。供给端受原料紧张和产量变化影响，库存高企，价格强势；需求端受汽车政策退坡、地产疲软等因素压制，但新能源汽车渗透率提升和大基建支撑带来一定利好。市场不确定性较高，建议投资者采取逢低多头策略，关注RU和NR价格区间，同时警惕库存、政策及宏观经济风险。