建筑行业：3月社融数据大幅走高，长三角一体化加速推进-20190414-安信证券-10页_1mb

建筑行业周报总结

核心内容

2019年4月14日发布的建筑行业周报指出，3月社融数据大幅走高，显示融资环境逐步改善，对建筑行业形成利好。同时，长三角一体化发展加速推进，成为推动区域基础设施建设的重点领域。

主要观点

• 社融数据改善：3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%；一季度社融规模增量为8.18万亿元，同比增加2.34万亿元；3月社融规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。
• 政策支持：国家发改委正在就长三角一体化发展规划纲要征求意见，上海正与江苏、浙江研究制定示范区方案。2019年两会将长三角区域一体化发展上升为国家战略。
• 行业表现：本周建筑行业（中信建筑指数）周涨幅为-0.81%，强于沪深300指数，行业排名在29个一级行业中第7位。
• 估值变化：行业市盈率（TTM）为12.93倍，市净率（MRQ）为1.45，均较上周有所下滑，但部分企业如中国建筑、葛洲坝、中国铁建等估值较低，具备投资价值。
• 行业逻辑：市场对政策收紧的担忧已消退，基建投资增速有望修复，建筑企业融资环境改善，估值修复逻辑成立。

关键信息

社融数据

• 3月末社会融资规模存量同比增长10.7%。
• 一季度社融规模增量为8.18万亿元，同比增加2.34万亿元。
• 3月社融规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。
• 人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。
• 企业债券净融资9071亿元，同比多3801亿元。
• 地方政府专项债净融资5391亿元，同比多4622亿元。

长三角一体化发展

• 上海将全力推动长三角更高质量一体化发展。
• 重点建设内容包括交通基础设施和生态环境建设。
• 城市轨道交通方面，上海和杭州的三期规划已获批，涉及10条新建线路，预计投资超3500亿元。

重点推荐股票

• 大建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国化学等。
• 地方路桥及勘察设计企业：安徽水利、山东路桥、苏交科、中设集团等。
• 生态园林建设公司：东珠生态、岭南股份、花王股份等。
• 民企融资受益企业：苏交科、东方园林等。

市场表现

• 本周建筑行业指数（CS）周涨幅为-0.81%，涨幅较上周有所下跌。
• 本周35家公司录得上涨，占比28%；42家公司涨幅超过行业指数，占比35%。
• 装修装饰板块表现突出，柯利达涨幅达10.47%。
• 专业工程板块如东南网架、百利科技等表现较好。
• 勘察设计板块如中国海诚、云投生态等涨幅居前。

政策与市场动态

• 多家公司中标PPP、EPC项目，如东珠生态、中国铁建等。
• 上海市发改委提到长三角区域内将诞生新的自贸区。
• 多地重大项目集中开工，如福建、陕西、四川等地总投资超1万亿元。
• 海南自贸区设立一周年，服务业规模不断扩大。

风险提示

• 经济下行风险：经济增速放缓可能影响基建投资。
• PPP推进不及预期：PPP项目推进速度可能低于预期。
• 固定资产投资下滑：基建投资增速可能放缓。
• 地方财政增长缓慢：地方财政收入增长可能受限。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

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