20260610-国金证券-建信互联网+产业升级基金专题报告_砺炼十余年投研功底_聚焦高景气硬科技_10页_1mb

公募权益组科技基金投资分析总结

核心内容概览

随着2026年下半年A股市场从流动性驱动向盈利驱动转变，科技板块，尤其是聚焦于AI算力、光通信、半导体设备及材料、国产算力芯片等硬科技主线的基金，展现出更高的投资价值。基金经理何珅华凭借其在TMT及高端制造领域的深厚研究经验，构建了“七三分”投资框架，以应对市场风格变化和产业趋势演进。

主要观点

• 市场趋势：科技成长板块持续强劲，AI算力、光通信、半导体设备及材料等硬科技领域具备较高的景气度和增长潜力。
• 基金经理风格：何珅华采用“七三分”策略，即70%主仓长期持有估值合理偏低的优质龙头，30%副仓灵活把握市场热点，强调低位买入与及时止损。
• 投资逻辑：在可理解的产业逻辑中寻找行业竞争格局清晰、估值匹配增长、龙头优势明确的标的，尤其重视短期超调带来的介入机会。
• 产品定位：代表产品“建信互联网+产业升级基金”正逐步聚焦于硬科技主线，增强对AI、芯片设计、半导体设备等方向的暴露。
• 业绩表现：该基金成立以来累计涨幅达125.4%，在2026年一季度表现尤为突出，位列股票型基金前4%。

关键信息

市场环境分析

• AI算力产业链：全球AI基础设施投资持续增长，2026年北美云厂商资本支出指引上调，推理算力需求显著上升，带动GPU、HBM、光模块等硬件需求。
• 国产算力崛起：中国本土GPU和AI芯片厂商市场份额提升，华为、阿里、昆仑芯等企业在2026年取得显著进展。
• 政策支持：政府工作报告和工信部会议强调AI与半导体产业链发展，支持集成电路、低空经济、6G等新兴领域。

基金经理分析

• 何珅华背景：拥有16年从业经验、11年投资管理经验，擅长TMT及高端制造领域，构建了“七三分”投资框架。
• 投资策略：70%主仓关注优质龙头，30%副仓捕捉市场热点，强调安全边际和市场时机选择。
• 交易纪律：坚持底部重仓、上涨减仓、错误止损，提升组合的抗风险能力。

代表产品分析

基本情况

• 基金名称：建信互联网+产业升级基金（001396.OF）
• 成立时间：2015年6月
• 基金经理：何珅华
• 投资目标：精选互联网公司和应用新一代互联网技术实现产业升级的上市公司，追求超额收益与长期资本增值。
• 投资范围：主要投资股票，特别是与互联网+产业升级相关的公司，占比不低于80%。
• 规模与持有人结构：截至2026年一季度末，基金规模为1.93亿元，以个人投资者为主，机构占比极低。

绩效表现

• 累计收益：成立以来累计涨幅达125.4%，在2026年一季度涨幅达60.31%，排名股票型基金前4%。
• 超额收益：相比中证TMT指数，超额收益达123.2%。
• 风险控制：基金在风险调整后收益方面表现优异，夏普比率在股票型基金中排名前3%。

投资组合风格

• 行业配置：基金行业配置从消费互联网逐步向AI、芯片设计、半导体设备等方向迁移，增强了对硬科技的布局。
• 选股偏好：关注行业竞争格局清晰、估值匹配增长、龙头优势明确的标的，特别注重短期超调带来的介入机会。
• 重仓股表现：2025年以来，重仓股如亨通光电、生益科技、北方华创等在AI算力产业链中表现突出，为基金净值上涨作出显著贡献。

风险提示

• 基金历史业绩不代表未来表现。
• 全球通胀和货币政策变化可能加剧市场波动。
• 地缘政治事件可能冲击全球金融市场。
• 国内政策落地存在不确定性。

未来展望

• 科技主线持续：AI算力、光通信、半导体设备及材料等科技主线仍具发展潜力。
• 基金经理优势：何珅华在TMT与高端制造领域的研究和投资积累具备较强的延展性。
• 投资机会：未来可能关注消费电子端侧AI设备和AI应用，但更倾向于将算力作为核心仓位配置。

行业配置与个股贡献

• 行业贡献：通信网络设备及器件、数字芯片设计、半导体设备等板块在2025年及2026年成为主要收益来源。
• 个股表现：亨通光电、生益科技、北方华创等算力产业链核心企业贡献显著，部分个股涨幅超过100%。

总结

建信互联网+产业升级基金作为一只高弹性科技成长主动管理产品，凭借基金经理何珅华的“七三分”投资框架和对硬科技主线的精准把握，取得了显著的业绩表现。未来在AI算力、光通信、半导体设备等科技领域持续发展的背景下，该基金有望继续受益，成为投资者关注的重点。