> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广和通（300638.SZ）2026年半年度业绩报告总结 ## 核心内容 广和通于2026年8月30日发布了2026年半年度业绩报告，整体表现呈现收入环比改善、新业务增长态势良好，显示出公司在传统业务承压背景下，通过新领域的布局逐步打开成长空间。 ## 财务表现 ### 2026年上半年业绩数据 - **营业收入**：37.78亿元，同比增长1.92% - **归母净利润**：0.62亿元，同比下降71.63% - **扣非归母净利润**：0.39亿元，同比下降80.66% ### 第二季度单季表现 - **营业收入**：21.00亿元，同比增长13.43%，环比增长25.13% - **归母净利润**：0.52亿元，同比下降47.90%，环比增长439.59% - **扣非归母净利润**：0.38亿元，同比下降56.43%，环比增长3303.26% ## 业务分析 ### 传统业务 - 传统无线通信模组业务收入同比增长0.62%，但盈利能力受到原材料价格上涨和汇兑损失增加的影响，导致毛利率下降。 ### 地区表现 - **境内市场**：收入18.46亿元，同比增长34.69%，主要得益于汽车电子与智慧家庭业务的快速增长。 - **境外市场**：收入19.32亿元，同比下降17.31%，主要受智慧家庭与消费电子业务需求下滑影响。 ### 新兴业务增长点 - **汽车电子**：拟收购航盛电子37.16%股份，推动公司向汽车电子领域纵深发展。 - **AI业务**：成立专门事业部，推出AI陪伴、AI会议机等解决方案，自研Fibocom AI技术平台支持高通、MTK等芯片平台及主流大模型。 - **机器人业务**：以智能割草机为切入点，实现双目旗舰级解决方案量产交付，并保持对国内外头部客户的持续发货。 ## 投资建议 - **未来三年预测**： - 营业收入预计分别为77.91亿元、91.94亿元、109.86亿元，年复合增长率约为11.50%、18.00%、19.50% - 归母净利润预计分别为3.59亿元、4.85亿元、6.77亿元，年复合增长率约为3.40%、35.26%、39.42% - EPS预计分别为0.40元、0.54元、0.75元 - PE预计分别为46.94倍、34.70倍、24.89倍 - **评级**：维持“推荐”评级 ## 风险提示 - 原材料采购价格上涨导致毛利下降的风险 - 汇率波动风险 ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 6,988 | 7,791 | 9,194 | 10,986 | | 收入增长率% | -14.67 | 11.50 | 18.00 | 19.50 | | 归母净利润（百万元） | 347 | 359 | 485 | 677 | | 利润增长率% | -48.05 | 3.40 | 35.26 | 39.42 | | 毛利率% | 16.39 | 16.06 | 17.33 | 18.08 | | EPS（元） | 0.39 | 0.40 | 0.54 | 0.75 | | PE | 48.53 | 46.94 | 34.70 | 24.89 | ## 财务结构与现金流 ### 资产负债表预测 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 资产总计（百万元） | 9,689 | 10,119 | 10,812 | 11,822 | | 负债总计（百万元） | 3,422 | 3,668 | 4,057 | 4,651 | | 归属母公司股东权益（百万元） | 6,260 | 6,443 | 6,747 | 7,163 | | 资产负债率 | 35.3% | 36.3% | 37.5% | 39.3% | | 净资产负债率 | 54.6% | 56.9% | 60.1% | 64.9% | ### 现金流量表预测 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流（百万元） | 353 | 198 | 360 | 583 | | 投资活动现金流（百万元） | -1,973 | -228 | -223 | -219 | | 筹资活动现金流（百万元） | 2,195 | -187 | -196 | -275 | | 现金净增加额（百万元） | 572 | -217 | -59 | 90 | ## 主要财务比率预测 | 比率 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入增长率 | -14.7% | 11.5% | 18.0% | 19.5% | | 营业利润增长率 | -44.7% | 2.9% | 41.3% | 39.4% | | 归母净利润增长率 | -48.0% | 3.4% | 35.3% | 39.4% | | 毛利率 | 16.4% | 16.1% | 17.3% | 18.1% | | 净利率 | 4.9% | 4.6% | 5.3% | 6.2% | | ROE | 5.5% | 5.6% | 7.2% | 9.4% | | ROIC | 4.9% | 4.4% | 5.9% | 7.9% | | 流动比率 | 2.53 | 2.43 | 2.33 | 2.22 | | 速动比率 | 1.73 | 1.70 | 1.63 | 1.52 | | 总资产周转率 | 0.81 | 0.79 | 0.88 | 0.97 | | 应收账款周转率 | 3.87 | 4.39 | 4.50 | 4.54 | | 应付账款周转率 | 3.45 | 3.74 | 3.89 | 3.91 | | 每股收益(元) | 0.39 | 0.40 | 0.54 | 0.75 | | 每股经营现金流(元) | 0.39 | 0.22 | 0.40 | 0.65 | | 每股净资产(元) | 6.96 | 7.16 | 7.50 | 7.97 | | P/E | 48.53 | 46.94 | 34.70 | 24.89 | | P/B | 2.69 | 2.61 | 2.50 | 2.35 | | EV/EBITDA | 26.06 | 35.21 | 24.67 | 17.66 | | PS | 2.41 | 2.16 | 1.83 | 1.53 | ## 附录：分析师信息 - **赵良毕**：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验及7年证券从业经验。 - **刘璐**：通信&中小盘分析师，帝国理工大学硕士，2024年加入中国银河证券。 ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 ## 市场数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 股票代码 | 300638 | | A股收盘价(元) | 18.73 | | 上证指数 | 3,952.18 | | 总股本(万股) | 89,927 | | 实际流通A股(万股) | 53,039 | | 流通A股市值(亿元) | 99 |