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冠通期货研究报告总结：沪铜日报——地缘局势升温抑制铜价

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年7月9日发布的沪铜日报，重点分析了近期铜价走势、市场供需情况及宏观因素对铜市场的影响。整体来看，铜市场在地缘政治风险与宏观经济不确定性交织的背景下呈现震荡走势，短期内铜价预计维持区间波动。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 沪铜期货今日低开高走，尾盘翻红。
• 当前铜价走势受到地缘局势升温的抑制，尤其是美军对伊朗的军事打击，引发市场避险情绪，铜价承压。
• 宏观逻辑主导行情，短期铜价预计在区间内窄幅波动。

2. 供需基本面分析

• 产量方面：1-6月累计电解铜产量为702.1万吨，同比上升6.49%。6月产量因北方两家冶炼厂检修影响下降约2万吨，而7月预计产量116.6万吨，环比上升1.84%。
• 检修影响：尽管7月产量有所回升，但仍有3家冶炼厂处于检修状态，产量恢复仍需时间。
• 铜精矿供应：铜精矿紧缺，冶炼厂加工费持续走低，但整体铜产量仍保持同比上升趋势。

3. 消费端表现

• 截至2026年5月，铜表观消费量为142.19万吨，1-5月累计表观消费量665.79万吨，同比增长0.8%。
• 铜需求增长主要来源于AI领域的爆发式增长，传统需求方面，房地产拖累明显，但电力电网需求保持韧性，支撑铜消费。
• 新能源汽车及新型家电出口亦对铜需求形成拉动。

4. 库存数据

• SHFE铜库存为5.38万吨，较上期减少3487吨。
• 上海保税区铜库存为4.69万吨，较上期减少0.1吨。
• LME铜库存为30.78万吨，较上期减少2900吨。
• COMEX铜库存为67.41万短吨，较上期增加2679短吨。

关键信息

1. 地缘政治影响

• 美军对伊朗的打击行动加剧了市场对地缘风险的担忧，短期内抑制铜价上涨。
• 美国与伊朗的紧张局势可能对全球供应链造成一定扰动，尤其关注霍尔木兹海峡地区的安全状况。

2. 冶炼厂检修情况

• 6月因北方两家冶炼厂检修，产量下降约2万吨。
• 7月产量回升至116.6万吨，环比上升1.84%，但仍受3家冶炼厂检修影响，需关注后续产能恢复情况。

3. 加工费与成本压力

• 现货粗炼费（TC）为-127.4美元/干吨，现货精炼费（RC）为12.90美分/磅。
• 铜精矿紧缺导致加工费下行，对冶炼厂利润构成压力，需关注长单加工费的商谈进展。

4. 宏观经济因素

• 美国宣布谅解备忘录终结，冲突升级，美指上行。
• 美联储会议释放通胀担忧信号，少数官员支持6月加息，进一步压制贵金属和有色金属价格。

结论与展望

短期内，铜价受地缘局势和宏观情绪影响，预计维持震荡走势。未来需重点关注：

• 冶炼厂检修进度及产能恢复情况；
• 铜精矿供应及加工费走势；
• 美国与伊朗局势发展；
• 中国及全球铜消费增长趋势。

建议投资者密切关注上述因素，合理控制仓位，把握市场波动机会。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据：SHFE、LME、COMEX
• 表观消费数据：SMM、乘联会、金十期货网站等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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