> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 市场分析总结：四川猪价反弹与市场结构变化 ## 核心内容概览 近期市场情绪有所转强，四川猪价在7月份持续走弱后出现反弹，成为本轮行情的领涨地区。该反弹主要由两方面因素驱动：一是四川地区大猪供应相对偏少，标肥价差维持在高位；二是7月份四川地区存在一定的疫病损失，导致市场供应显化。 ## 主要观点 ### 1. 猪价反弹驱动因素 - **标肥价差高位**：当前四川150-120kg的标肥价差为1.70元/kg，显示市场对大猪的偏好。 - **供应后移预期**：市场预期8月下旬天气转凉后将出现压栏行为，但该预期已提前形成，导致压栏行为前置。 - **现货市场情绪改善**：部分地区的供应后移趋势开始显现，屠宰场采购订单有所增加。 ### 2. 压栏增重的可持续性 - **短期难持续**：由于天气炎热，压栏增重的损耗较大，且集团企业7月出栏计划完成落后3%，8月计划增加6%，供应压力增大，导致压栏难以持续。 - **中期供应后移可能性高**：随着9月天气转凉，标肥价差拉大，冬季大猪需求偏强，供应后移概率上升。集团企业普遍有增重5kg左右的倾向，其市场份额较大，集中性增重将对市场产生显著影响。 ### 3. 产能去化与置换 - **产能去化放缓**：尽管行业普遍亏损，但7月产能去化出现一定放缓。 - **产能置换现象明显**：淘汰落后母猪（售价1600-1700元/头）以补充二元后备母猪（售价约1400元/头），此举可回收部分现金流并提升生产性能。 - **置换意愿较强**：在当前现金流压力下，行业仍积极进行产能置换，产能去化仍需时间积累亏损压力。 ### 4. 期货合约走势分析 - **短期合约（LH2609）**：供应后移的持续性偏低，反弹可能难以维持。 - **中期合约（LH2611）**：供应后移趋势可能延续，合约结构或由Contango转为Back。 - **远期合约（LH2701、LH2703）**：若冬季仍缺大猪，LH2701可能转为累库合约，但概率偏低。 - **去库合约上方空间受限**：由于供给压力仍较大，去库合约的上涨空间可能受限，需关注套期保值策略。 ## 关键信息 - **标肥价差**：目前维持在1.70元/kg，表明市场对大猪需求仍较强。 - **供应后移**：从个别地区转向多个地区，但短期内难以持续。 - **集团企业行为**：8月出栏计划增加6%，供应压力显现，可能影响压栏行为。 - **产能置换**：淘汰落后母猪，补充二元后备，有助于优化生产性能。 - **期货合约结构变化**：LH2611合约可能由Contango转为Back，LH2701合约存在转为累库的可能性。 - **市场风险提示**：需关注现货价格回调风险，以及供需变化对期货合约的影响。 ## 数据来源 - 图表：150kg-120kg标肥价差走势 - 数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理 ## 作者信息 - **关壹麟**：中粮期货研究院 农产品高级研究员 - **交易咨询资格证号**：Z0018177 ## 风险与免责声明 1. **版权与使用限制**：本报告为中粮期货有限公司所有，未经许可不得修改、转载或发布。 2. **策略风险**：本策略观点基于现有资料，实际结果可能与预期存在差异，期货交易风险较高，需谨慎评估。 3. **信息来源**：报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。 4. **免责说明**：本报告仅供参考，不构成任何交易建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 ```