> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发金工 | AI识图继续关注半导体、芯片：A股量化择时研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告基于卷积神经网络（CNN）对图表化的价量数据与未来价格进行建模，将学习的特征映射到行业主题板块中，提出当前市场配置重点为**半导体、芯片**等细分行业。报告结合市场表现、估值水平、市场情绪、宏观因子、ETF规模变化、融资余额等多个维度，对A股市场进行量化择时分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现回顾 - **近期市场波动**：最近5个交易日，科创50指数下跌2.79%，创业板指下跌4.16%，而大盘价值上涨1.25%，上证50上涨0.84%，国证2000代表的小盘股上涨0.91%。 - **行业表现**：医药生物、美容护理等板块表现较好，建筑材料、通信等板块相对靠后。 ### 2. 市场与行业估值 - **PE_TTM分位数**：截至2026年7月3日，中证全指PE_TTM分位数为83%，创业板指接近91%，中证500和中证1000分别为71%和67%。 - **行业PE_TTM**：半导体、芯片等细分行业指数表现优于整体市场，可能具备一定的估值优势。 ### 3. 市场情绪跟踪 - **新高新低比例**：通过新高和新低占比指标观察市场情绪，反映市场整体偏多或偏空的倾向。 - **均线结构**：个股均线结构指标显示市场情绪偏向于震荡或温和上涨。 - **基金仓位**：权益基金整体仓位中位数在60%以上，反映市场配置偏积极。 - **ETF规模变化**：主流ETF资金净流入情况显示市场资金偏好有所变化。 - **交易活跃度**：市场真实换手率作为衡量交易活跃度的指标，反映市场流动性状况。 ### 4. 多维视角看市场 #### （一）宏观因子事件 - **宏观因子选择**：选取25个国内外宏观指标，包括PMI、CPI、PPI、M0、M1、M2、社会融资规模、美元指数、WTI原油、新增非农就业等。 - **宏观因子趋势对市场的影响**： - **PMI**：3月均线趋势看多。 - **社融存量同比**：1月均线趋势看空。 - **10年期国债收益率**：12月均线趋势看空。 - **美元指数**：1月均线趋势看空。 #### （二）年初至今个股表现 - **个股收益分布**：根据收益区间统计，A股个股收益分布呈现一定的分化趋势。 - **个股收益中位数**：年初至今个股收益中位数整体表现中性偏弱。 #### （三）风险溢价 - **风险溢价指标**：中证全指静态PE的倒数（EP）减去十年期国债收益率，截至2026年7月3日为2.62%，两倍标准差边界为4.47%。 - **风险溢价趋势**：当前风险溢价处于中等水平，但需注意市场结构变化可能影响其有效性。 #### （四）指数超买超卖 - **主要指数超跌指标**：反映市场是否处于超买或超卖状态，当前市场整体处于中性偏超买状态。 - **行业指数超跌指标**：半导体、芯片等细分行业指数处于相对低位，可能具备反弹潜力。 #### （五）融资余额 - **融资余额变化**：融资余额作为市场信心的指标，近期有所波动，但未出现明显异常。 #### （六）卷积神经网络趋势观察 - **AI识图模型应用**：通过CNN对价量数据进行建模，识别未来价格趋势，将学习的特征映射到行业主题板块。 - **当前配置主题**：最新配置主题为半导体、芯片，具体包括中证半导体产业指数、中证半导体材料设备主题指数、上证科创板半导体材料设备主题指数、上证科创板芯片指数、国证半导体芯片等。 --- ## 关键信息 - **AI识图策略**：采用卷积神经网络对价量数据进行建模，识别未来价格趋势，将特征映射到行业主题。 - **当前配置重点**：半导体、芯片等细分行业，具备一定的估值优势和潜在反弹机会。 - **风险提示**： - 模型在市场极端情况下可能失效。 - 日历效应、宏观因子事件等基于历史数据回测，市场结构变化可能导致策略失效。 - 不同量化模型可能得出不同结论，需注意差异。 --- ## 数据来源与报告信息 - **数据来源**：Wind、广发证券发展研究中心。 - **报告作者**： - 安宁宁 S0260512020003 - 林涛 S0260526060008 - **报告日期**：2026-07-05 - **报告名称**：《金融工程：AI识图继续关注半导体、芯片：A股量化择时研究报告》 --- ## 法律声明 - 本报告内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估适当性。 - 报告内容不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。 - 报告内容可能随时更改，不作任何通告。 - 报告版权归属广发证券，未经许可不得翻版、复制、刊登、转载等。