> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ITG 国贸期货 黑色金属周报总结 ## 核心内容概述 本报告为国贸期货黑色金属周报，分析了焦煤、焦炭和铁矿石的市场动态与未来走势。整体来看，煤焦板块在破位下跌后快速回弹，铁矿石则因中矿力拓谈判出现反弹，但持续性仍需观察。 --- ## 主要观点 ### 1. **焦煤焦炭** - **市场表现**：板块破位下跌后快速回弹，煤焦领涨。 - **需求变化**：钢材供给下降，需求略增，供需逐渐回归平衡。 - **供给情况**： - 国内煤矿供给依然受限，山西部分大矿复产，但其他省份减产明显，整体供应缺口较大。 - 蒙煤供给强劲，甘其毛都口岸通关保持强势，但市场成交氛围仍显一般。 - 海煤成交回暖，价格后半周回升。 - **库存与市场情绪**： - 焦钢企业以消耗厂内库存为主，采购原料煤偏谨慎。 - 随着煤焦供给受限，煤价表现坚挺，焦炭第三轮提降落地后，焦企减产意愿增强，市场情绪回暖。 - **基差与价差**： - 焦炭第三轮提降后，盘面从1750反弹至1880，港口贸易价涨至1850附近。 - 蒙煤报价小幅探涨，单一蒙煤仓单成本涨至1310附近。 - **利润与估值**： - 钢厂盈利率为32.03%（环比-1.74%），焦化利润继续收缩。 - 焦炭利润-41（-16），表明焦化厂限产增多。 - **总结与展望**： - 前期低点大概率是阶段性底部，市场情绪回暖带动反弹。 - 后续需关注钢材需求改善及煤矿复产变化，同时空头如何离场。 ### 2. **铁矿石** - **市场表现**：中矿力拓谈判引发盘面反弹，但持续性有待考证。 - **供给情况**： - 全球发运量环比回升254.9万吨至3339.5万吨，其中澳洲和巴西主港发运量环比上升。 - 非主流矿发运量略有下滑。 - **到港情况**： - 中国45港到港总量环比回升706万吨至3099.7万吨。 - **库存情况**： - 47港港口库存环比增加100.22万吨至17500.68万吨，仍远高于去年同期。 - 厂内库存处于今年较低水平。 - **利润与估值**： - 钢厂利润延续下滑，盈利率32.03%。 - 普氏价格下跌至95美元左右，略低于年内均值。 - **总结与展望**： - 铁矿石价格仍处于下跌趋势，反弹可能只是短期现象。 - 需关注港口库存是否持续累库，以及钢材需求是否改善。 - 交易策略建议：单边空单持有，套利暂时观望，关注贸易摩擦与宏观政策风险。 --- ## 关键信息 ### 焦煤焦炭关键数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 焦炭日均产量 | 109.3万吨（-0.6） | | 焦化利润 | -41元（-16） | | 焦炭提降累计 | -100（后半周-200） | | 炼焦煤价格指数 | 1718.4（周环比+31.9） | | 蒙5精煤价格 | 1309（周环比-28） | | 港口贸易准一湿熄焦 | 1590（周环比-30） | | 港口贸易准一干熄焦 | 1850（周环比+50） | ### 铁矿石关键数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 全球发运量 | 3339.5万吨（周环比+254.9） | | 澳洲主港发运量 | 1783万吨（周环比+204） | | 巴西主港发运量 | 804万吨（周环比+235） | | 45港到港量 | 2701万吨（周环比+366） | | 47港到港量 | 2889万吨（周环比+511） | | 47港库存 | 17500.68万吨（周环比+100.22） | | 普氏价格 | 95美元（略低于年内均值） | | 钢厂盈利率 | 32.03%（环比-1.74%） | --- ## 风险关注 - **焦煤焦炭**：煤矿生产政策变化，钢材需求变化，宏观扰动。 - **铁矿石**：贸易摩擦，宏观政策变化。 --- ## 交易策略 - **焦煤焦炭**：单边：盘面开启反弹；套利：无。 - **铁矿石**：单边：空单持有；套利：暂时观望。 --- ## 附注 - 报告数据来源于钢联数据、国贸期货研究院。 - 本报告仅作市场分析用途，不构成投资建议，投资者需自行判断。