> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场早报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年6月9日油脂市场早报，由分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，以及近期市场利多利空因素和关键数据图表。 --- ## 主要观点 ### 1. **豆油** - **基本面**：马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%，整体报告偏空。船调机构数据显示马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力减小。 - **基差**：豆油现货价格为8500，基差为124，现货升水期货，偏多。 - **库存**：5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比下降1.1万吨，但同比上升27.8%，整体偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线向下，偏空。 - **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 - **预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。 - **价格区间**：豆油Y2609预计在8200-8600附近震荡。 ### 2. **棕榈油** - **基本面**：与豆油相同，马棕3月产量、出口和库存数据均显示整体偏空，但出口环比增加29%，供应压力减小。 - **基差**：棕榈油现货价格为9340，基差为-86，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比大幅上升119%，整体偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线向下，偏空。 - **主力持仓**：棕榈油主力多增，偏多。 - **预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。 - **价格区间**：棕榈油P2609预计在9200-9600附近震荡。 ### 3. **菜籽油** - **基本面**：与豆油、棕榈油一致，马棕数据整体偏空，但出口环比增加29%，供应压力减小。 - **基差**：菜籽油现货价格为10200，基差为190，现货升水期货，偏多。 - **库存**：5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比大幅下降45.7%，整体偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线向上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多增，偏多。 - **预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。 - **价格区间**：菜籽油012609预计在9800-10200附近震荡。 --- ## 关键信息 - **全球油脂基本面**：整体偏宽松，主要受马棕产量减少、出口增加及国际原油价格上涨影响。 - **中美贸易谈判**：持续进行，对美豆新豆出口构成压力，影响油脂价格走势。 - **马棕数据**： - 产量：3月环比减少5.46%至182.98万吨。 - 出口：3月环比增加8.55%至131.65万吨，船调机构数据显示环比增加29%。 - 库存：3月月末库存环比增加7.59%至305.06万吨，整体报告偏空。 - **国内供应情况**： - 豆油库存：5月15日为97.56万吨，环比下降1.1万吨，同比上升27.8%。 - 棕榈油库存：4月9日为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比上升119%。 - 菜籽油库存：5月15日为54万吨，环比增加0.5万吨，同比大幅下降45.7%。 - **国内油脂总库存**：数据表显示华东地区油脂库存呈现波动趋势，具体数值需参考图表。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - **美豆库销比维持在4%附近**，供应偏紧。 - **国际原油价格飙升**，带动油脂价格。 - **印尼B40计划**：促进国内消费，预计2026年实施B50计划，增强需求预期。 ### 利空因素 - **油脂价格历史偏高位**，市场存在回调压力。 - **国内油脂库存持续累库**，基本面宽松。 - **宏观经济偏弱**，影响油脂需求。 - **美豆新豆出口受南美大豆出口冲击**，价格承压。 --- ## 主要风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量和供应，带来不确定性。 --- ## 图表分析 ### 供应：豆油库存 - 显示2026年5月15日豆油库存为97.56万吨，环比下降，但同比上升。 ### 供应：豆粕库存 - 数据表显示2026年豆粕库存呈现下降趋势，尤其是2021年后。 ### 供应：油厂大豆压榨 - 压榨量在2026年持续下降，反映供应减少。 ### 供应：棕榈油库存 - 2026年棕榈油库存显著上升，同比增幅达119%。 ### 供应：菜籽油库存 - 2026年菜籽油库存略有上升，但同比大幅下降45.7%。 ### 供应：国内油脂总库存 - 图表显示国内油脂总库存在2026年呈现波动趋势，具体数值需参考图表。 --- ## 总结 油脂市场整体处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定。国际因素如中美贸易谈判、美豆出口及国际原油价格对油脂价格形成一定影响。马棕产量减少、出口增加，但库存数据超预期，对价格形成压力。国内豆油、棕榈油和菜籽油库存均呈现不同程度的变化，其中菜籽油库存下降显著，而棕榈油库存上升明显。主要风险点在于厄尔尼诺天气可能影响棕榈油供应，市场需关注其对价格走势的影响。