> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色建材组锰矿研究报告总结 ## 核心内容 本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析了2026年1-7月中国锰矿进口情况、主要矿山生产情况及产业链对硅锰价格的影响。研究重点在于锰矿进口量、矿山利润、外盘报价、海运成本及港口库存等关键指标的变化。 ## 主要观点 - **进口高增，来源集中**：2026年1-7月中国锰矿进口量达2057.67万吨，同比增长19.7%。进口来源高度集中，南非、澳洲、加蓬、加纳合计占比超90%，其中南非占比最高（53.2%）。 - **矿山利润改善，出口增加**：随着矿价上涨，矿山企业利润改善，带动出口量增加，尤其是South32、Tshipi等矿山。 - **外盘报价见顶回落**：9月船期外盘报价较5月高点回落0.5-0.9美元/吨度，但海运费及矿山挺价仍支撑价格不深跌。 - **能源与海运成本支撑仍在**：柴油价格上涨及海运费走高，支撑锰矿价格维持高位，成本支撑逻辑延续。 - **产业链压力压制硅锰上涨**：锰矿价格高位叠加煤炭价格上涨，硅锰成本上移，但供给宽松、港口库存高位及钢厂需求偏弱限制其价格表现。 ## 关键信息 ### 进口情况 - 2026年1-7月累计进口2057.67万吨，同比+19.7%。 - 7月单月进口308.53万吨，同比+12.46%。 - 分国别进口量：南非约1095万吨（53.2%）、澳洲约312万吨（15.2%）、加蓬约243万吨（11.8%）、加纳约211万吨（10.2%）、巴西约85万吨（4.1%）。 ### 矿山生产情况 - **South32**：全年产量511.6万湿吨（+57%），澳洲满负荷发运（303.1万湿吨），南非Q4环比+6%。 - **Tshipi**：全年销量348.9万吨超预期，Q4产量96.6万吨创阶段新高。 - **Comilog**：受设备和铁路限制产量下滑，但运输量提升，铁路升级持续推进。 ### 外盘报价与成本支撑 - 9月船期主流矿山对华报价：South32南非半碳酸块4.5美元/吨度、澳洲块5.0美元/吨度、Jupiter半碳酸块4.1美元/吨度、康密劳加蓬块4.9美元/吨度。 - 外盘报价自5月高点回落0.5-0.9美元/吨度，但成本支撑仍在，海运费和矿山挺价限制价格下跌空间。 ### 硅锰市场分析 - 矿价和煤价上行推高硅锰成本，但供给宽松、港口库存高位及钢厂需求偏弱限制其价格上涨空间。 - 8月下旬盘面反弹带来部分利润修复，但空间有限，累库矛盾未缓解。 ## 策略建议 - 关注锰矿发运、港口库存变化及主流矿山对华报价。 - 跟踪南非25%关税、加蓬2029年禁矿、加纳2030年禁矿等出口限制政策的落地节奏。 - 关注海运成本波动、地缘政治风险、硅锰减产与去库进度等。 ## 风险提示 - 全球经济形势变化 - 能源价格波动 - 海运费变动 - 锰矿主产国政策调整 - 矿山发运扰动 ## 附录 - **图表**：包括锰矿进口量当月值、累计同比、分国别进口量、外盘报价、海运费价格、港口库存等。 - **数据来源**：海关总署、钢联、华泰期货研究院等。 - **免责声明**：报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 ## 联系方式 - **研究员**：邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文 - **邮箱**：kuangzhipeng@htfc.com, yucaiyun@htfc.com, liuguoliang@htfc.com, xingyawen@htfc.com - **从业资格号**：F3056360, F03096767, F03108558, F03054449 - **投资咨询号**：Z0016171, Z0020310, Z0021505, Z0016137 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com