2024-12-08-美联储-全球（错误）资本配置（英）_42页_630kb

总结：The Global (Mis)Allocation of Capital

国际资本流动是否流向最具增长潜力的企业这一问题长期存在争议。本文利用美国外部统计中的跨境证券持有数据与企业层面生产效率措施进行匹配，分析国际资本流动的配置效率。
研究发现，美国投资者偏向投资资本边际生产率和溢价较高（wedge）的企业，可能促进其增长；外国投资者则倾向于选择高生产力和高无形资本的美国企业。生产效率指标是预测跨境资本流动的重要因素，且企业若获得更多国际融资，尤其是高生产率企业，会显著增加投资，尤其是无形资本投资。
这些结果表明国际资本流动倾向于配置至生产效率和利润率分布高端的企业，但不同国家投资者行为各异，且资本流动对经济发展有实际影响。

关键词：资本配置、生产效率、国际资本流动