20170928-梧桐公会-大业创智-839242.OC-户外综艺栏目第一股_具备现象级IP运营经验_12页_1mb

大业创智（839242）总结

公司概况

大业创智互动传媒股份有限公司成立于2001年8月，2016年10月挂牌新三板，是户外综艺栏目第一股。公司以电视综艺栏目内容为核心，围绕栏目资源开展版权运营、拍摄地营销、线下活动、广告招商、衍生品开发、粉丝经济等多元化商业运营。公司具备现象级IP运营经验，尤其在《奔跑吧，兄弟》第四季的运营中保持了较强的市场影响力。

核心业务模式

• 综艺栏目制作与运营：公司专注于综艺节目内容的制作与运营，通过联合投资、执行制片等方式参与多个知名综艺节目。
• 商业变现路径：包括广告招商、衍生品开发、线下活动、网络版权销售、手机游戏授权、粉丝经济等。
• 媒体传播代理服务：为客户提供广告媒介计划制定、媒介排期、购买等服务，有助于维护和拓展媒体资源。

财务数据与盈利预测

基本数据（截至2017年9月21日）

• 收盘价：20.00元
• 总股本：14903万股
• 流通股本：5631万股
• 总市值：29.81亿元
• 每股净资产：2.62元
• PB（市净率）：7.63倍

财务指标（单位：万元）

指标	2014A	2015A	2016A	2017E	2018E
营业收入	8072.59	16080.87	23204.71	27149.51	31221.94
归属于挂牌公司净利润	841.28	5673.29	6750.73	7364.80	8621.91
毛利率 (%)	36.59	56.85	51.41	52.67	52.67
净利率 (%)	10.42	35.28	29.09	27.13	27.61
ROE (%)	4.36	25.03	21.12	19.45	18.73
EPS（元）	0.06	0.38	0.46	0.49	0.58

盈利预测

• 2017年净利润预测为7364.80万元，每股收益为0.49元
• 2018年净利润预测为8621.91万元，每股收益为0.58元

优势与竞争力

• 现象级IP运营经验：公司拥有《奔跑吧，兄弟》等知名节目的独家开发与运营权，具备强大的品牌影响力与商业价值挖掘能力。
• 客户资源丰富：公司通过广告媒介代理服务积累了大量优质商业品牌客户，为综艺栏目的综合运营提供了丰富的资源支持。
• 成熟的产业链开发模式：公司已形成包括拍摄地营销、衍生品开发、粉丝经济等在内的多元化运营体系，增强了整体盈利能力。

行业趋势与市场前景

• 综艺节目数量增长，质量分化：近年来综艺节目数量激增，但质量参差不齐。优质节目因制作精良、创新性强而具备更强的市场竞争力。
• 政策引导行业规范：广电总局出台多项政策，如“限娱令”、“限真令”、“限童令”等，促使综艺节目向精品化、创新化方向发展。
• 衍生开发趋势明显：综艺节目衍生开发成为行业新趋势，包括衍生节目开发（如《喜剧人故事》）和多维跨界渗透（如电影、图书、手游等），极大拓展了IP的商业价值。
• 粉丝经济与IP价值提升：综艺节目通过粉丝经济实现品牌价值的持续提升，如《爸爸去哪儿》带动电影、图书、动画等多领域发展。

风险提示

• 股权结构变动风险：公司与投资人签订协议，若无法达到业绩承诺，可能面临控股股东的现金补偿或股权回购，导致股权结构变动。
• 应收账款风险：截至2017年中报，公司应收账款余额达2.63亿元，占流动资产的61.74%和总资产的59.50%，存在资金流动性及坏账风险。
• 行业监管风险：综艺节目作为具有意识形态属性的内容产品，受到国家严格监管，政策变化可能对节目制作与播出造成影响。
• 知识产权侵权风险：节目制作涉及多方合作，存在知识产权纠纷的可能性，可能影响公司声誉与业务发展。

公司治理与团队结构

• 实际控制人：苏忠与刘美凤为公司共同实际控制人，二人均为资深传媒从业者，具有丰富的行业经验。
• 管理团队稳定：公司拥有稳定、专业的管理团队，具备多年文化传媒行业从业经验。
• 员工结构：截至2016年底，公司共有63名员工，全部具备专科以上学历，整体素质较高。员工按工作性质分类显示，公司业务团队结构合理。

总结

大业创智作为户外综艺栏目第一股，具备较强的IP运营能力和成熟的商业模式。公司通过多维度的商业化开发，实现了综艺栏目内容的高价值转化。随着综艺节目市场向精品化、创新化方向发展，公司有望在行业竞争中占据有利位置。然而，公司也面临股权结构变动、应收账款规模较大、行业监管趋严及知识产权纠纷等风险，需持续关注其财务健康与政策环境变化。