> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乙二醇市场分析总结 ## 核心内容 乙二醇（MEG）市场近期受到多重因素影响，包括地缘政治、成本波动、库存变化及下游需求情况。整体来看，乙二醇价格受国际油价和石脑油价格波动影响显著，而煤制乙二醇则在成本上升的同时保持一定利润空间。此外，聚酯产品利润受到压缩，港口与社会库存出现分化，进口量预计持续低位。 --- ## 主要观点 ### 1. 国际油价与石脑油价格波动 - 美伊局势持续动荡，导致国际油价及石脑油价格波动较大。 - 布伦特原油价格在2026年4月27日至5月1日期间曾涨至123美元/桶以上，随后回落。 - 石脑油价格截至4月30日涨至1121.75美元/吨，石脑油制乙二醇成本升至1004.5美元/吨，导致亏损扩大。 - 随着霍尔木兹海峡通行受阻时间延长，油价中枢预计上移。 ### 2. 港口与社会库存变化 - **港口库存**：截至2026年4月27日，华东地区港口库存为79.8万吨，较上期减少8.6万吨，为近五年同期次低水平。 - **社会库存**：截至2026年5月1日，中国社会库存约为172.1万吨，单周累库4.01万吨，但仍低于2023年同期水平。 - 港口库存与社会库存分化，但到港预报仍维持低位，显示进口压力持续。 ### 3. 聚酯产品利润变化 - 除瓶片和DTY外，聚酯产品利润均受到压缩。 - 长丝POY和FDY利润由正转负，短纤亏损加剧。 - DTY作为POY的直接下游，利润相对稳定，但整体聚酯行业仍面临压力。 ### 4. 供应与需求情况 - **国内供应**：乙二醇开工率小幅回升，从56.17%提升至56.52%。 - **海外供应**：中东地区多套装置停车，尚未重启，同时其他地区新增检修，预计对下半年进口量产生影响。 - **进口预估**：本期对7月进口量继续下调至低位，未调整需求预期。 - **库存趋势**：2026年5-7月预计延续大幅去库格局。 --- ## 关键信息 ### 成本与利润 - **石脑油制乙二醇成本**：4月29日涨至1004.5美元/吨，亏损幅度扩大至380美元/吨。 - **煤制乙二醇成本**：动力煤价格及煤制乙二醇成本小幅上涨，煤制乙二醇利润升至278.9元/吨。 - **乙二醇现货价**：4月30日上涨至5155元/吨。 ### 库存数据 - **港口库存**：截至4月27日为79.8万吨，较上期减少8.6万吨。 - **社会库存**：截至5月1日为172.1万吨，单周累库4.01万吨。 - **到港预报**：乙二醇到港预报4周移动平均单期提升至19万吨，但仍处于低位。 ### 装置检修情况 - **国内检修损失**：5月检修损失预期为79.6万吨，6月为68.7万吨，7月为76.8万吨。 - **海外装置动态**：中国台湾、美国、沙特、伊朗等多地装置检修或停车，影响供应。 ### 风险提示 1. 油制乙二醇成本波动较大，石脑油和原油价格受地缘政治影响显著。 2. 石脑油-原油价差再度扩张，化工品顺价需依赖供应持续下降。 3. 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况仍需持续跟踪。 4. 长停煤化工装置复产可能超预期，影响市场供需。 --- ## 图表与数据来源 - **图表1-7**：展示布伦特原油价格、石脑油制乙二醇成本与利润、乙二醇现货价、动力煤价格、煤制乙二醇成本与利润、港口与社会库存变化等关键数据。 - **图表15-19**：反映乙二醇开工率、聚酯产品开工率、到港预报及海外主要装置动态。 - **图表20**：展示乙二醇月度平衡表，包括产量、进口、出口、聚酯需求及库存变动等。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：肖亚平 SAC: S1070523020001 邮箱：xiaoyaping@cgws.com - **联系人**：秦圳 SAC: S1070125110013 邮箱：qinchuan@cgws.com --- ## 相关研究 1. 《PTA：本期供应端降负幅度大幅扩大》（2026-04-26） 2. 《氧化铝：供应阶段性收紧提振短期情绪》（2026-04-26） 3. 《铜：供给收缩预期持续演绎，铜价具备上行突破动力》（2026-04-26）