20260208-诚通证券-宏观与大类资产周报_市场缩量下跌_全球风险资产普遍调整_19页_2mb

市场缩量下跌，全球风险资产普遍调整

核心内容概述

本周（2026.02.02—2026.02.08）全球市场整体呈现震荡调整态势，A股主要宽基指数普遍下跌，市场成交量及融资买入金额均出现缩量趋势。海外科技股因资本支出增加及AI对传统行业的冲击持续走弱，对A股形成拖累。同时，国内经济动能仍待增强，内需偏弱，政策面及经济数据表现与市场预期存在差异。从资金面来看，市场呈现净回笼趋势，但新基金发行有所增加。行业层面，部分板块如消费、机械表现较好，而科技、有色金属等板块则面临较大调整压力。

主要观点与关键信息

1. A股市场表现

• 指数下跌：上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.3%、1.3%、3.3%。
• 成交量与融资：日均成交金额为2.39万亿元，较前周大幅缩量；两融余额为2.68万亿元，小幅下降。
• 风格分化：大盘价值股表现优于成长股，消费板块表现较好，但部分细分行业如生物制品、IVD等出现下跌。
• 短期与中期展望：短期市场压力仍存，但节前或有反弹可能；中期海外科技板块波动性或加大，A股或面临下行压力。

2. 海外市场动态

• 科技股拖累：Alphabet、亚马逊、Meta、微软四家公司2026年资本支出预计达6500亿美元，远超过去三年总和，导致海外科技股走弱。
• 美股表现：道琼斯上涨2.5%，纳斯达克、标普500分别下跌1.8%、0.1%。
• 港股表现：恒生指数下跌3.0%。
• 美元走强：特朗普提名“鹰派”候选人引发市场对美联储缩表预期，美元走强，美股走弱。

3. 宏观经济与政策动态

• PMI数据：1月PMI下降幅度超出季节性，但春节错位带来一定拉动。
• 出口韧性：1月港口集装箱吞吐量同比增速7.7%，显示外需较强。
• 内需疲软：30大中城市商品房成交面积同比下降21%，降幅收窄。
• 政策发力：1月政府债券净融资约1.2万亿元，高于去年同期。
• 政策支持：央行强调强化消费领域金融支持，推动信贷市场发展。

4. 行业中观监测

• 生产端：化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降。
• 需求端：新房、二手房销售均下降，水泥发运率持平。
• 物价波动：原油价格下跌1.8%，黄金价格上涨1.8%，白银价格下跌8.8%。
• 重点行业表现：
  • 消费板块：酒类、光伏、软饮料等指数涨幅居前。
  • 机械行业：1月工程机械销量增长49.5%，显示市场韧性。
  • 医药行业：CXO板块业绩较好，生物制品、IVD板块整体下滑。
  • 电子行业：存储市场迎来复苏，NAND价格预计上涨。
  • 电新行业：新型储能政策出台，为行业提供发展支持。

5. 资金面跟踪

• 央行流动性：上周净回笼7560亿元，DR007下行，显示流动性偏紧。
• A股资金：1月股权融资90.5亿元，定增募集1194亿元，新基金发行增加。
• 市场换手率：全A换手率降至1.44%，显示市场观望情绪。

配置建议

• 短期策略：规避风险，关注高切低机会，关注春节催化较多的商业航天及AI应用板块。
• 中期策略：配置低位消费及银行等红利板块，关注业绩确定性强的CPO、PCB及上游产业链，景气度回升的锂电池板块，持续涨价的基础化工板块，顺周期的基本金属、煤炭及原油板块。
• 重点行业关注：
  • CPO、PCB：受益于海外科技巨头资本开支增加，景气度持续。
  • 锂电池：国内新能源汽车需求未超预期，储能需求向好。
  • 基础化工：价格持续上涨，关注其涨价逻辑。
  • 基本金属：受政策及全球需求提升影响，中期有望企稳。
  • 消费板块：关注航空、酒店及食品饮料，尤其关注白酒及茅台批价。
  • 电子与存储：存储市场迎来复苏，NAND价格预计上涨。

风险提示

• 增量政策或低于预期：可能影响市场情绪及资金配置。
• 房地产市场低迷：需进一步政策提振。
• 中美关税谈判不确定性：可能对出口及市场情绪产生影响。
• 美联储降息节奏不明朗：可能影响全球资产价格及A股走势。

财经日历与重要事件

• 下周重点：关注1月金融数据与通胀数据，以及美国1月就业与通胀数据。
• 政策动态：国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，推动服务消费发展。
• 行业事件：美团拟收购叮咚买菜，涉及7.17亿美元；全球制造业PMI上升，显示海外经济改善。

总结

本周全球市场整体呈现震荡调整态势，A股受海外科技股拖累表现疲软，成交量与融资数据均缩量。国内经济动能仍待增强，但出口韧性较强，政策面持续发力。行业层面，消费、机械表现较好，科技、有色金属板块承压。配置上建议关注高切低机会及顺周期板块，同时留意政策动向与市场情绪变化。整体来看，短期市场压力仍存，但中期若海外科技板块企稳，A股或有反弹机会。