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商品日报总结 20260521

核心内容

本报告提供了2026年5月21日大宗商品市场的分析，涵盖贵金属、铜、铝、氧化铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、工业硅、多晶硅、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、菜粕和棕榈油等品种。报告主要分析了市场走势、价格变动、库存情况以及相关产业和政策动态，同时提供了主要交易数据和投资信息。

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主要观点

宏观经济与地缘政治

• 欧美央行加息预期升温：美联储会议纪要偏鹰，多数官员开始认真权衡高通胀情景下重启加息的可能，6月加息概率接近九成，市场对年底前加息25个基点的概率升至60%。
• 美伊谈判进展：特朗普称美伊谈判进入“最终阶段”，但局势未完全缓和，伊朗在“强烈不信任美国”的情况下继续谈判，革命卫队警告若再遭袭击，战火将溢出中东。
• A股分化加剧：科创50指数因半导体和存储板块上涨，而其他宽基指数小幅收跌，市场风险偏好有所修复，但流动性紧缩预期压制资产表现。

贵金属

• 金银小幅反弹：美伊和谈缓和带动市场风险偏好修复，推动金银价格小幅上涨。
• 加息预期压制：美联储鹰派会议纪要强化加息预期，金银价格调整尚未结束，预计反弹空间有限。

铜

• 企稳震荡：沪铜主力偏弱震荡，伦铜回升至13600美元一线，国内电解铜现货市场成交向好。
• 供应与需求：海外湿法铜产量衰减，国内炼厂降负荷运行，终端消费稳健，预计铜价短期震荡。

铝

• 小幅反弹：沪铝主力收涨0.29%，受美伊谈判缓和及美元回落影响。
• 供需格局：海外供应缺口扩大，国内高库存叠加淡季，压制价格上行空间，预计铝价偏强震荡。

氧化铝

• 延续弱势：供应压力较大，价格延续弱势，但进口利润收缩和矿石价格稳定支撑成本，预计下方空间有限。

铸造铝

• 跟随原铝震荡：需求疲弱，下游压铸企业开工率低，供需两弱，行情缺乏独立驱动。

锌

• 偏强修整：进口维持倒挂，原料偏紧，成本支撑稳固，预计锌价震荡偏强。

铅

• 弱反弹：铅价跟随有色板块反弹，但需求疲软，持货商出货积极性下降，预计延续弱反弹。

锡

• 震荡偏强：供应端存在扰动，印尼税率新政和非洲疫情影响供应，同时AI算力需求提振消费预期，预计锡价震荡偏强。

镍

• 延续强势：印尼拟收紧自然资源出口管制，叠加青山集团业务重心转移，镍价延续强势。

碳酸锂

• 震荡运行：基本面变动不大，期价维持震荡，原材料价格下降，但矿端扰动有所缓解。

工业硅&多晶硅

• 区间震荡：工业硅供应端季节性下调，需求端多晶硅维持减产，预计价格区间震荡。

螺纹钢

• 震荡偏弱：现货成交回落，终端需求疲软，房地产投资降幅扩大，预计钢价震荡承压。

铁矿石

• 震荡偏弱：港口成交冷清，全球供应宽松格局明确，需求驱动减弱，预计矿价震荡承压。

焦炭&焦煤

• 震荡偏弱：焦炭焦煤价格稳中有降，钢厂需求不足，预计期价震荡偏弱。

豆粕&菜粕

• 区间震荡：市场驱动有限，豆粕跟随美豆震荡，菜粕小幅上涨，预计短期震荡运行。

棕榈油

• 震荡调整：出口需求环比减少，但印尼出口管控利好马棕油，预计棕榈油震荡调整。

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关键信息

交易数据

• 铜：SHFE铜收于103950元/吨，跌0.55%；LME铜收于13655美元/吨，涨1.69%。
• 铝：SHFE铝收于24470元/吨，涨0.29%；LME铝收于3629美元/吨，涨1.17%。
• 锌：SHFE锌收于24730元/吨，涨0.37%；LME锌收于3568美元/吨，涨1.61%。
• 铅：SHFE铅收于16540元/吨，涨0.36%；LME铅收于1978美元/吨，涨0.82%。
• 镍：SHFE镍收于145390元/吨，涨0.28%；LME镍收于18985美元/吨，涨1.09%。
• 锡：SHFE锡收于417720元/吨，涨1.97%；LME锡收于54200美元/吨，涨4.92%。
• 黄金：COMEX黄金期货涨0.78%，报4546.20美元/盎司；COMEX白银期货涨1.39%，报76.20美元/盎司。
• 螺纹钢：SHFE螺纹钢收于3189元/吨，跌0.47%；上海螺纹报价3290元/吨，跌10元/吨。
• 铁矿石：DCE铁矿石收于800.0元/吨，涨0.19%；日照港PB粉报价772元/吨。
• 碳酸锂：SHFE碳酸锂主力收于183100元/吨，跌1.30%；进口锂精矿价格下降65元/吨。

产业数据

• 铜：LME库存降至39.3万吨，国内电解铜现货市场成交向好。
• 锌：4月锌矿进口量环比减少17.95%，精炼锌进口量环比减少58.27%。
• 铅：4月铅矿进口量环比增加11.83%，铅酸蓄电池出口量环比上升59.01%。
• 锡：印尼税率新政可能影响锡矿供应，非洲疫情亦有影响。
• 镍：印尼拟收紧自然资源出口管制，可能影响大宗商品供应。

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市场展望

• 贵金属：受加息预期压制，金银价格调整尚未结束，预计反弹空间有限。
• 铜：短期震荡，关注供应端变化和需求表现。
• 铝：偏强震荡，关注海外供应缺口和国内消费变化。
• 锌：震荡偏强，关注原料供应和需求恢复。
• 铅：弱反弹，关注库存和消费季节性变化。
• 锡：震荡偏强，关注印尼政策变化和非洲疫情。
• 镍：延续强势，关注印尼出口管制政策和下游需求。
• 碳酸锂：震荡运行，关注矿端和需求变化。
• 工业硅&多晶硅：区间震荡，关注供应和需求变化。
• 螺纹钢&铁矿石：震荡偏弱，关注房地产投资和终端需求。
• 焦炭&焦煤：震荡偏弱，关注钢厂需求和供应变化。
• 豆粕&菜粕：区间震荡，关注天气变化和出口需求。
• 棕榈油：震荡调整，关注出口和进口变化。

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投资信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 投资咨询团队：包括李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天、赵奕等。

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