> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力行业2026Q2业绩前瞻总结 ## 核心内容 2026年第二季度，中国电力行业整体面临盈利压力，但部分细分领域如水电和新能源机制电价上涨，显示出行业拐点可能逐步显现。以下为详细分析： ## 主要观点 - **火电企业盈利承压**：受现货煤价上涨影响，火电企业盈利面临较大压力。2026Q2煤炭现货均价同比上涨30%，导致火电成本上升，预计企业盈利表现不佳。 - **水电发电量增长明显**：2026年4-5月，水电发电量同比分别增长12.2%和13%，预计汛期来水情况将影响全年水电发电量。根据气象预测，厄尔尼诺现象概率较高，可能带来区域性降水变化，影响水电企业盈利。 - **核电盈利受电价影响**：核电企业4-5月发电量增速分化，但电价下降使得整体盈利表现不佳。 - **新能源盈利持续承压**：2026年1-5月，风电和光伏新增装机量同比大幅下降，且利用率有所下滑，导致新能源企业盈利持续低迷。 - **机制电价上涨为积极信号**：甘肃、新疆等地新能源机制电价竞价上涨，显示出行业电价可能触底反弹，为改善盈利提供一定支撑。 ## 关键信息 ### 电力公司2026Q2业绩预测（单位：亿元） | 公司名称 | 评级 | 2026Q1归母净利润 | 2026Q2E归母净利润 | 2026H1E归母净利润 | 2026Q1同比 | 2026Q2E同比 | 2026H1E同比 | |--------------|--------|------------------|------------------|------------------|------------|------------|------------| | 华能国际 | 买入 | 44.8 | 37 | 82 | -10% | -13% | -11.2% | | 国电电力 | 买入 | 14.0 | 16 | 30 | -23% | -15% | -18.7% | | 华能蒙电 | 买入 | 6.9 | 7 | 14 | -7% | -14% | -10.4% | | 皖能电力 | 买入 | 4.4 | 5 | 9 | 0% | -22% | -12.7% | | 福能股份 | 买入 | 6.5 | 5 | 12 | -14% | -11% | -12.3% | | 申能股份 | 买入 | 7.9 | 9 | 17 | -22% | -16% | -18.7% | | 龙源电力 | 买入 | 17.0 | 12 | 29 | -14% | -22% | -17.6% | | 新天绿色能源 | 买入 | 7.2 | 4.2 | 11 | -25% | -8% | -19.6% | | 大唐新能源 | 买入 | 5.0 | 3.3 | 8 | -51% | -51% | -50.8% | | 中国核电 | 买入 | 20.6 | 20 | 41 | -34% | -21% | -28.3% | | 中国广核 | 买入 | 27.4 | 27 | 54 | -9% | -8% | -8.6% | | 长江电力 | 买入 | 67.6 | 86 | 154 | 31% | 9% | 17.7% | | 华能水电 | 买入 | 15.4 | 31 | 46 | 2% | 0% | 0.7% | | 国投电力 | 买入 | 21.2 | 15 | 36 | 2% | -13% | -4.7% | | 川投能源 | 买入 | 14.5 | 8.6 | 23 | -2% | -12% | -6.0% | | 桂冠电力 | 买入 | 8.6 | 8 | 17 | 58% | 24% | 39.7% | | 黔源电力 | 买入 | 0.9 | 1.2 | 2 | 72% | 59% | 64.5% | ### 机制电价上涨趋势 - 甘肃第三批新能源机制电价竞价结果显著上涨，风电和光伏电价分别达到0.244元/度和0.2447元/度，较之前大幅提升。 - 新疆2027年上半年机制电价竞价同样有所上涨，光伏电价较2026年上涨72.67%，风电机制电价小幅上涨。 ## 风险提示 - **用电量波动风险**：电力需求受宏观经济和天气等因素影响较大。 - **电价下降风险**：部分省份电价可能继续下调，影响企业盈利。 - **煤价上涨风险**：煤炭价格持续上涨将对火电企业造成更大成本压力。 ## 总结 2026年第二季度，电力行业整体盈利承压，火电受煤价上涨影响显著，新能源受电量和电价双重因素拖累。但水电表现较好，部分省份新能源机制电价上涨，显示出行业可能逐步触底反弹，为未来盈利改善带来积极信号。投资者需关注行业趋势变化及政策动向，合理评估投资风险与收益。