20260710-华源证券-2026Q2主要电力公司业绩前瞻_电力企业盈利承压_行业拐点渐行渐至_3页_279kb

电力行业2026Q2业绩前瞻总结

核心内容

2026年第二季度，中国电力行业整体面临盈利压力，但部分细分领域如水电和新能源机制电价上涨，显示出行业拐点可能逐步显现。以下为详细分析：

主要观点

• 火电企业盈利承压：受现货煤价上涨影响，火电企业盈利面临较大压力。2026Q2煤炭现货均价同比上涨30%，导致火电成本上升，预计企业盈利表现不佳。
• 水电发电量增长明显：2026年4-5月，水电发电量同比分别增长12.2%和13%，预计汛期来水情况将影响全年水电发电量。根据气象预测，厄尔尼诺现象概率较高，可能带来区域性降水变化，影响水电企业盈利。
• 核电盈利受电价影响：核电企业4-5月发电量增速分化，但电价下降使得整体盈利表现不佳。
• 新能源盈利持续承压：2026年1-5月，风电和光伏新增装机量同比大幅下降，且利用率有所下滑，导致新能源企业盈利持续低迷。
• 机制电价上涨为积极信号：甘肃、新疆等地新能源机制电价竞价上涨，显示出行业电价可能触底反弹，为改善盈利提供一定支撑。

关键信息

电力公司2026Q2业绩预测（单位：亿元）

机制电价上涨趋势

• 甘肃第三批新能源机制电价竞价结果显著上涨，风电和光伏电价分别达到0.244元/度和0.2447元/度，较之前大幅提升。
• 新疆2027年上半年机制电价竞价同样有所上涨，光伏电价较2026年上涨72.67%，风电机制电价小幅上涨。

风险提示

• 用电量波动风险：电力需求受宏观经济和天气等因素影响较大。
• 电价下降风险：部分省份电价可能继续下调，影响企业盈利。
• 煤价上涨风险：煤炭价格持续上涨将对火电企业造成更大成本压力。

总结

2026年第二季度，电力行业整体盈利承压，火电受煤价上涨影响显著，新能源受电量和电价双重因素拖累。但水电表现较好，部分省份新能源机制电价上涨，显示出行业可能逐步触底反弹，为未来盈利改善带来积极信号。投资者需关注行业趋势变化及政策动向，合理评估投资风险与收益。