> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜周报（4.20~4.24）总结 ## 核心内容概述 本周沪铜市场延续反弹趋势，沪铜主力合约周涨幅为0.17%，收报于102460元/吨。整体市场受到地缘政治因素的支撑，中东局势的波动对铜价产生短期利好，但市场仍担忧局势反复。国内消费进入旺季，但下游消费意愿较为一般，现货交易以刚需为主。库存方面，LME铜库存减少，上期所铜库存也出现明显去库。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情回顾** - 沪铜主力合约周涨幅为0.17%，收于102460元/吨。 - 市场情绪受地缘政治影响，短期铜价有所支撑。 - 国内消费进入旺季，但实际需求未明显释放。 ### 2. **基本面分析** - **PMI数据**：未提供具体数值，但整体显示经济运行情况对铜需求有一定影响。 - **供需平衡**： - 2024年铜市场处于紧平衡状态，供需差为+11万吨。 - 预计2025年铜市场将出现供应过剩。 - **库存变化**： - LME库存减少，上期所库存也出现去库。 - 保税区库存维持在低位，显示市场对铜的需求仍偏弱。 ### 3. **市场结构分析** - **加工费**：维持在低位，反映现货市场压力较大。 - **CFTC持仓**：非商业净多单流出，显示投机资金对铜的看空情绪。 - **期现价差**：未提供具体数据，但整体显示期货价格高于现货，暗示市场预期上涨。 - **进口利润**：进口利润较低，表明进口铜的成本优势减弱。 - **仓单**：未提供具体数据，但整体显示仓单变化对价格有影响。 --- ## 关键信息 | 年份 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |------|--------------|----------------|----------------|--------------------|------------------|------------------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 11 | --- ## 图表说明 - **沪铜主力合约走势**：显示本周铜价小幅上涨。 - **PMI图表**：反映经济数据对铜需求的影响。 - **供需平衡图表（ICSG & WBMS）**：显示2024年铜市场紧平衡，2025年预计过剩。 - **LME库存与SHFE库存**：库存持续去库，显示市场供应紧张。 - **保税区库存**：维持低位，显示市场对铜的需求疲软。 - **加工费**：维持低位，反映现货市场压力。 - **CFTC持仓**：非商业净多单流出，显示投机资金看空。 - **期现价差与上海物贸升贴水**：反映期货与现货价格关系及市场预期。 - **进口利润**：进口利润较低，显示进口铜的成本优势减弱。 --- ## 总结 本周沪铜市场在地缘政治扰动下延续反弹，但国内消费意愿仍偏弱，市场整体处于紧平衡状态。LME与上期所库存均出现去库，显示供应紧张。加工费维持低位，进口利润下降，反映市场压力。CFTC持仓显示投机资金看空，期现价差显示市场对未来的预期有所上升。整体来看，铜价短期内受到宏观支撑，但基本面仍需关注供需变化及消费复苏情况。