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沪铜周报（4.20~4.24）总结

核心内容概述

本周沪铜市场延续反弹趋势，沪铜主力合约周涨幅为0.17%，收报于102460元/吨。整体市场受到地缘政治因素的支撑，中东局势的波动对铜价产生短期利好，但市场仍担忧局势反复。国内消费进入旺季，但下游消费意愿较为一般，现货交易以刚需为主。库存方面，LME铜库存减少，上期所铜库存也出现明显去库。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铜主力合约周涨幅为0.17%，收于102460元/吨。
• 市场情绪受地缘政治影响，短期铜价有所支撑。
• 国内消费进入旺季，但实际需求未明显释放。

2. 基本面分析

• PMI数据：未提供具体数值，但整体显示经济运行情况对铜需求有一定影响。
• 供需平衡：
  • 2024年铜市场处于紧平衡状态，供需差为+11万吨。
  • 预计2025年铜市场将出现供应过剩。
• 库存变化：
  • LME库存减少，上期所库存也出现去库。
  • 保税区库存维持在低位，显示市场对铜的需求仍偏弱。

3. 市场结构分析

• 加工费：维持在低位，反映现货市场压力较大。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示投机资金对铜的看空情绪。
• 期现价差：未提供具体数据，但整体显示期货价格高于现货，暗示市场预期上涨。
• 进口利润：进口利润较低，表明进口铜的成本优势减弱。
• 仓单：未提供具体数据，但整体显示仓单变化对价格有影响。

关键信息

图表说明

• 沪铜主力合约走势：显示本周铜价小幅上涨。
• PMI图表：反映经济数据对铜需求的影响。
• 供需平衡图表（ICSG & WBMS）：显示2024年铜市场紧平衡，2025年预计过剩。
• LME库存与SHFE库存：库存持续去库，显示市场供应紧张。
• 保税区库存：维持低位，显示市场对铜的需求疲软。
• 加工费：维持低位，反映现货市场压力。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示投机资金看空。
• 期现价差与上海物贸升贴水：反映期货与现货价格关系及市场预期。
• 进口利润：进口利润较低，显示进口铜的成本优势减弱。

总结

本周沪铜市场在地缘政治扰动下延续反弹，但国内消费意愿仍偏弱，市场整体处于紧平衡状态。LME与上期所库存均出现去库，显示供应紧张。加工费维持低位，进口利润下降，反映市场压力。CFTC持仓显示投机资金看空，期现价差显示市场对未来的预期有所上升。整体来看，铜价短期内受到宏观支撑，但基本面仍需关注供需变化及消费复苏情况。