> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG液化气周报总结 ## 核心内容概述 本周LPG（液化石油气）市场受地缘政治风险驱动，价格走势震荡偏强。主要因素包括霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗对能源设施的威胁、以及国内炼厂检修和PDH装置开工变化。整体来看，市场供应减少，库存变化复杂，需求端维持稳定，市场情绪较为谨慎。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治影响显著** - 霍尔木兹海峡通航受阻，船舶通行量降至不足10艘，导致运价大幅上涨。 - 伊朗宣布可以合法打击中东三国能源设施，加剧市场对供应中断的担忧。 - 卡塔尔和阿联酋LNG供应减少，间接影响其LPG副产品供应。 - 需警惕PDH非常规检修增多的负反馈，但目前PDH厂家仍有一定库存支撑。 ### 2. **供应端持续收缩** - 主营炼厂常减压产能利用率环比下降6.13%，同比亦有下降。 - 国内独立炼厂产能利用率环比下降1.5个百分点，主要区域如华南、山东、华东等装置降负明显。 - 周内液化气商品量环比下降2.68%，下周预计进一步下滑。 ### 3. **需求端相对稳定** - 中国PDH开工率本周上升2.4个百分点，因华东某PDH三期提负和山东某PDH二期重启。 - 下周预计PDH开工率将有所下滑，因山东两套PDH计划检修。 - 山东MTBE外销开工率维持在66.54%，无新增装置停工。 - 烷基化油样本企业商品量小幅下降，部分厂家延续降负。 ### 4. **库存变化** - 港口库存因到船量增加而累库，但出货量有限，整体需求波动不大。 - 厂内库存小幅增加，市场氛围平淡，价格推涨未引发下游追涨。 - 三级站库存除华北外，其他区域库容率显著增加。 --- ## 关键信息 ### 1. **价格与价差数据** - 液化气价格受地缘风险和运价上涨影响，呈现震荡偏强走势。 - 价差数据反映市场对不同区域供需变化的反应，如华南、华东等地基差季节性表现。 - 价格走势分化，CP和FEI价格因运价上涨而出现不同表现。 ### 2. **现货利润** - 进口利润、FOB进口丙烷价格、华南民用气价格等数据反映现货市场利润状况。 - 市场情绪谨慎，未出现明显追涨行为。 ### 3. **炼厂检修情况** - 中石化、中石油、中化、中海油等多家炼厂计划进行检修，影响国内液化气供应。 - 主要检修炼厂包括上海石化、塔河石化、云南石化、广东石化等，检修时间从2025年11月延续至2027年1月。 - PDH装置检修计划也对市场产生影响，部分装置已启动检修，部分计划检修。 --- ## 交易策略建议 - **单边策略**：建议低位做多或持有多单。 - **套利策略**：月差偏强，可关注相关套利机会。 - **期权策略**：建议观望，市场波动较大，需谨慎操作。 --- ## 数据来源 - 路透、彭博、钢联、隆众资讯、国家气象科学数据 --- ## 作者与免责声明 - **作者**：赵若晨，期货从业证号：F03151390，投资咨询证号：Z0023496。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 --- ## 总结 本周LPG市场受地缘政治风险和供应收缩影响，价格震荡偏强。供应端因炼厂检修和海峡航运受阻而持续减少，需求端相对稳定，PDH开工率波动较大。库存方面，港口库存小幅累库，厂内库存增加，三级站库容率显著上升。建议投资者关注地缘风险、炼厂检修进度及PDH开工变化，谨慎操作。