> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东鹏饮料 Q2 增速放缓，茶饮接力增长总结 ## 核心内容 本报告为爱建证券发布的食品饮料行业跟踪报告，重点分析了东鹏饮料在2026年第二季度的业绩表现及行业趋势。整体来看，食品饮料行业在2026年7月27日至8月2日期间表现优于上证指数，涨幅达5.64%，在31个申万行业中排名第六。其中，烘焙食品、零食、其他酒类等子板块涨幅显著，而乳品、肉制品等板块涨幅较小。 东鹏饮料在2026年上半年实现营收124.43亿元，同比增长15.89%，归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%。然而，Q2业绩增速有所放缓，营收和扣非归母净利润分别同比增长11.31%和6.56%，低于Q1的21.46%和25.15%。主要原因在于能量饮料业务增长乏力，Q2收入同比增长仅1.45%。同时，异常天气对户外和即时消费场景的动销形成压力。 ## 主要观点 - **行业表现**：食品饮料行业整体表现优于大盘，多个子板块涨幅显著，显示出市场对消费复苏的乐观预期。 - **东鹏饮料业绩**：2026年上半年业绩稳健增长，但Q2增速放缓，主要受能量饮料增长疲软及天气影响。 - **茶饮业务崛起**：茶饮料成为公司增长的主要驱动力，Q2贡献了42.23%的主营业务收入增量，远超能量饮料的33.99%。 - **渠道扩张**：呜呜很忙旗下“零食很忙”和“赵一鸣零食”签约门店突破3万家，渠道规模优势明显，为公司未来增长奠定基础。 - **投资建议**：东鹏饮料作为成长型公司，具备平台化潜力，建议关注其在茶饮赛道的发展；白酒行业估值处于低位，建议关注贵州茅台等头部企业。 ## 关键信息 ### 东鹏饮料 Q2 业绩分析 - **2026H1营收**：124.43亿元，同比增长15.89% - **2026H1归母净利润**：28.67亿元，同比增长20.72% - **2026Q2营收**：同比增长11.31% - **2026Q2扣非归母净利润**：同比增长6.56% - **能量饮料**：Q2收入同比增长1.45%，处于高基数下的成熟阶段 - **茶饮料**：Q2收入同比增长208.99%，成为公司增长主引擎 ### 茶饮业务亮点 - **销量增长**：茶饮料销量同比增长173.43% - **吨价增长**：吨价同比增长13.00% - **产品策略**：低糖“果之茶”通过促销和县乡渠道加速放量，无糖“上茶”、“焙好茶”向家庭、下沉市场及高线渠道渗透 - **分销网络**：复用现有网络缩短新品铺货周期，提升市场响应速度 ### 投资建议 - **白酒板块**：关注贵州茅台，其批价回升、股东回报提升，具备估值吸引力 - **大众品板块**：东鹏饮料作为成长型公司，具备平台化潜力，建议重点关注 ### 风险提示 - 消费复苏不及预期 - 新品推广及渠道拓展不及预期 - 门店扩张与单店经营不及预期 ## 图表摘要 - **图表1**：本周上证指数+0.47%，食品饮料行业+5.64% - **图表2**：烘焙零食板块领涨 - **图表3**：食品饮料行业涨幅前五、跌幅前四公司 - **图表4**：食品饮料行业估值位于近15年18%分位数（PE-TTM） - **图表5**：主要白酒企业PE-TTM估值 - **图表6**：飞天茅台批价走势 - **图表7**：普五（八代）批价走势 - **图表8**：国窖1573批价走势 - **图表9**：洋河M6+批价走势 - **图表10**：大豆（黄豆）价格走势 - **图表11**：中国食糖指数走势 ## 评级说明 - **股票评级**：买入（相对指数涨幅>15%）、增持（相对指数涨幅5%~15%）、持有（相对指数涨幅-5%~5%）、卖出（相对指数涨幅<-5%） - **行业评级**：强于大市（相对表现优于指数）、中性（相对表现持平）、弱于大市（相对表现弱于指数） ## 分析师声明 报告内容基于公开、合规信息，分析师具备证券投资咨询执业资格，观点独立，仅供参考，不构成投资建议。 ## 法律主体声明 本报告为爱建证券研究所制作，具有证券投资咨询业务资格，仅供签约客户使用，未经授权不得翻版、复制、转载、刊登和引用。 ## 版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经授权不得使用。