20260122-冠通期货-原油日报_原油震荡上行_3页_430kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告发布于2026年1月22日，主题为“原油震荡上行”，主要分析了当前国际原油市场的供需形势、政策影响以及期现行情走势。

主要观点

• 供需格局：尽管国际货币基金组织上调了2026年世界经济增速，且寒冷天气推动了柴油取暖需求，但全球原油浮库高企，原油市场仍处于供应过剩状态。EIA和IEA均上调了2026年全球石油产量预测，同时下调了需求预测，表明市场对需求增长的担忧有所缓解。
• 产量与库存：美国原油库存超预期累库，汽油库存增幅也高于预期，整体油品库存持续增加。然而，美国原油产量小幅减少，但仍维持在历史最高水平附近。OPEC+维持产量计划，暂停增产，导致全球供应端压力不大。
• 地缘政治因素：特朗普对印度、伊朗及委内瑞拉的政策表态对市场产生一定影响。他警告印度若不限制购买俄油，可能面临更高关税；同时表示已就北极地区合作达成一致，可能暂停原定于2月1日生效的关税措施。伊朗局势仍不稳定，地缘风险未完全消除，伊朗原油产量较大，需密切关注其动向。
• 市场预期：尽管存在供应过剩和库存增加的压力，但市场对需求的乐观预期以及地缘政治的不确定性，导致原油价格呈现震荡上行趋势。

关键信息

1. 原油期货走势

• 主力合约2603：今日上涨0.52%，收于440.8元/吨。
• 价格波动：最低价为437.3元/吨，最高价为444.9元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少111手至39936手。

2. 基本面数据

• EIA月报：
  • 2026年WTI原油价格预测上调0.79美元/桶至52.21美元/桶。
  • 全球石油需求预测从1.052亿桶/日下调至1.048亿桶/日。
  • 全球石油产量预测从1.074亿桶/日上调至1.077亿桶/日。
• 美国原油库存：
  • 截至1月9日当周，原油库存增加339.1万桶，汽油库存增加897.7万桶，整体油品库存继续增加。
  • 库欣原油库存增加74.5万桶。
• 美国原油产品供应：
  • 汽油周度产量环比增加1.64%，柴油周度产量环比增加28.20%。
  • 美国原油产品四周平均供应量增加至1998.0万桶/日，较去年同期增加1.67%。

3. 供给端动态

• OPEC+产量：11月份OPEC+原油产量环比增加4.3万桶/日至4306万桶/日。
• OPEC产量：10月份OPEC原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，主要由伊拉克和伊朗产量减少带动。
• 委内瑞拉：特朗普表示委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，但目前对全球供需影响有限。

4. 政策与地缘影响

• 印度进口俄油：印度2025年12月俄油进口量跌至三年低点，较6月峰值下降三分之一。
• 伊朗局势：伊朗国内骚乱已得到控制，但美国仍保留军事干预的可能性，伊朗原油产量较大，需持续关注。
• 俄乌谈判：谈判未有进一步进展，特朗普通过一项制裁俄罗斯法案，授权对进口俄油的国家加征关税。

结论

综合来看，2026年1月原油市场呈现震荡整理态势，受供需基本面、库存变化及地缘政治因素共同影响。尽管库存增加和供应过剩仍是主要压力，但需求预期和政策不确定性为市场提供了支撑，短期内油价或将继续维持震荡走势。投资者需密切关注OPEC+产量政策、美国库存变化及地缘政治动态，以判断未来价格走势。