> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金信期货纸业周刊 本刊由金信期货研究院撰写 2026/1/16 # 纸浆产业图谱 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD # 周度观点汇总 废纸箱：本周废旧黄板纸全国均价1597，上周均价1652，价格环比下跌 $3.3\%$ 。区域供给呈现分化态势，各纸厂调价动作不一。整体供给端博弈加剧。 箱板纸：本周行业均价3601，上周均价3691，环比下跌 $2.43\%$ 。市场供给充足，规模纸厂维持保价政策，中小纸厂为缓解库存压力，多采取让利出货策略，市场价格竞争加剧。 双胶纸：本周双胶纸全国均价4643，环比维持稳定，木浆成本支撑下，规模纸厂延续挺价政策，整体供给端无明显增量。经销商以随行就市、促进出货为主，局部地区存在价格倒挂现象。 纸浆：下游木浆系纸品需求韧性较强，虽双胶纸等品类需求疲软，但成本支撑下纸厂采购意愿稳定，刚需补库为主，整体需求端表现好于成品纸。本周主流港口样本库存量：201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨 $0.3\%$ ，库存量在本周期继续呈现累库的走势。 # 废纸周度观点 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD # 品种 # 周度观点 需求：下游箱板纸、瓦楞纸企业需求疲软，采购积极性维持低位，以刚需补库为主。虽有部分纸厂因节前备货存在少量补库需求，但整体需求支撑不足，导致废纸回收端消化速度放缓。 供给：本周废旧黄板纸全国均价1597，上周均价1652，价格环比下跌 $3.3\%$ 。区域供给呈现分化态势，各纸厂调价动作不一。整体供给端博弈加剧 库存：纸厂与打包站库存中等，部分纸厂因价格波动控制入库量，华南、华东库存压力略增，去库节奏放缓。 # 废纸 利润：利润空间受挤压，废纸回收企业盈利承压。受部分地区纸厂压价影响，回收端价差缩小，叠加运输等成本因素，整体利润水平较上周小幅下滑。 结论：短期受需求疲软与区域调价影响，价格震荡偏弱，华南地区压力更突出；中期需关注春节后包装需求复苏节奏，若需求未实质改善，价格难有明显反弹。 # 数据图表-废纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图一：企业库存（天数） # 数据图表-废纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图二：利润 # 数据图表-废纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图三：废纸现货价 现货价：废纸 # 数据图表-废纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图四：废纸产量，年度 产量：纸浆：废纸浆 # 包装纸周度观点 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD # 品种 # 周度观点 需求：下游包装企业需求依旧疲软，交投冷清，出货速度缓慢。但随着春节临近，节前订单逐步增加，一定程度上缓解需求低迷态势，预计价格跌幅有望收窄。 供给：本周行业均价3601，上周均价3691，环比下跌 $2.43\%$ 。市场供给充足，规模纸厂维持保价政策，中小纸厂为缓解库存压力，多采取让利出货策略，市场价格竞争加剧。 # 包装纸箱板纸 库存：上游纸厂库存压力较大，库存水平较上周有所上升，部分企业库存周转天数延长，去库存节奏放缓。截至1月15日当周，箱板纸平均企业库存天数达到14.1天，环比提升0.4天。 利润：利润空间持续收缩，受废纸原料价格波动及成品纸降价影响，箱板纸企业盈利水平承压，中小纸厂让利出货进一步压缩利润空间。 结论：短期供需矛盾未缓解，库存与产能压力叠加，价格或仍有下行空间；中期需重点关注纸厂春节检修力度与节后制造业、电商需求复苏情况，若供需格局改善，价格或迎来阶段性企稳。 # 数据图表-包装纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图一：企业库存（天数） 平均库存天数：箱板纸：企业 # 数据图表-包装纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图二：利润 箱板纸：毛利润：当周值 # 数据图表-包装纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图三：包装纸价格 出厂价：包装纸：箱板纸：140g # 数据图表-包装纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图四：包装纸产量 箱板纸：产量：当周值 # 双胶纸周度观点 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD # 品种 # 周度观点 需求：秋季教材教辅备货订单支撑消退，社会需求难以形成有效补充，下游印企采购积极性不高，仅以刚需采购消耗库存，市场交投活跃度偏低。 供给：本周双胶纸全国均价4643，环比维持稳定，木浆成本支撑下，规模纸厂延续挺价政策，整体供给端无明显增量。经销商以随行就市、促进出货为主，局部地区存在价格倒挂现象。 # 双胶纸 库存：纸厂及经销商库存处于合理偏高水平，下游按需采购导致库存消化缓慢，整体库存周转效率下降。 利润：木浆成本上行对利润形成一定支撑，但需求疲软导致提价乏力，企业利润空间维持窄幅震荡，整体盈利稳定性不足。 结论：短期需求淡季与高库存压制价格，大概率维持稳中窄幅整理；中期行业内卷加剧，产能利用率或进一步下滑，老线退出与产品结构升级将成为企业盈利关键，需求复苏不及预期则价格仍将承压。 # 数据图表-双胶纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图一：企业库存（周度） 期末库存：双胶纸：企业 # 数据图表-双胶纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图二：利润 双胶纸：毛利润：当周值 # 数据图表-双胶纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图三：双胶纸指数 # 数据图表-双胶纸 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图四：双胶纸产量 双胶纸：产量：当周值 # 纸浆周度观点 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD # 品种 # 周度观点 需求：下游木浆系纸品需求韧性较强，虽双胶纸等品类需求疲软，但成本支撑下纸厂采购意愿稳定，刚需补库为主，整体需求端表现好于成品纸。 供给：市场供需紧平衡态势延续，国内漂针浆、漂阔浆均价分别上涨52.5元/吨、265元/吨，国际漂针浆均价上涨20元/吨，国内外浆价共振上行。进口阔叶浆现货市场可流通货源偏紧，贸易商积极挺价出货；针叶浆贸易商窄幅调整报盘，部分牌号价格波动10-50元/吨。 # 纸浆 库存：截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨 $0.3\%$ ，库存量在本周期继续呈现累库的走势。 利润：浆价上行带动企业利润改善，国内外浆价上涨叠加库存回升，纸浆企业盈利空间持续扩大，成本端支撑作用显著增强。 结论：短期港口高库存与需求疲软主导市场，价格震荡偏弱，区间或在5500-5650元/吨；本周纸浆市场量价齐升，成本支撑力强化。 # 数据图表-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图一：库存（万吨，月度） # 数据图表-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图二：供给 # 数据图表-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图三：纸浆指数 # 数据图表-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO., LTD 图四：纸浆利润 表 造纸产业链周度利润理论变化 (元/吨) <table><tr><td>产品</td><td>本期</td><td>上期</td><td>涨跌值</td><td>涨跌幅</td><td>下期趋势</td></tr><tr><td>箱板纸</td><td>716</td><td>734</td><td>-18</td><td>-2.44%</td><td></td></tr><tr><td>瓦楞纸</td><td>384</td><td>421</td><td>-38</td><td>-8.90%</td><td></td></tr><tr><td>纱管纸</td><td>451</td><td>411</td><td>40</td><td>9.73%</td><td></td></tr><tr><td>白板纸</td><td>881</td><td>804</td><td>77</td><td>9.58%</td><td></td></tr><tr><td>社会白卡纸</td><td>256</td><td>261</td><td>-5</td><td>-1.92%</td><td></td></tr><tr><td>双胶纸</td><td>-528</td><td>-506</td><td>-22</td><td>-4.35%</td><td></td></tr><tr><td>双铜纸</td><td>-59</td><td>-40</td><td>-19</td><td>-47.50%</td><td></td></tr><tr><td>生活纸</td><td>-9</td><td>1</td><td>-10</td><td>-1000.00%</td><td></td></tr></table> 金信公众号 关注我们 金信期货官网 优财期 全国统一 400-0988-278 客服热线 上海市普陀区云岭东路89号长风国际大厦16层 www.jinxinqh.com # 重要声明 # 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、 王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、 林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、 杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）