20161227-安信证券-2016年终盘点之挂牌融资篇_万家新三板背后_22页_834kb

2016年新三板挂牌融资总结

核心内容

2016年新三板市场迎来历史性突破，全年新增挂牌企业数量超过5000家，标志着新三板正式进入“万家时代”。然而，随着挂牌数量的激增，融资能力和公司质量并未同步提升，市场整体呈现增长放缓的趋势。

主要观点

• 挂牌数量增长：2016年新三板全年新增挂牌企业数量超过5000家，是2015年3586家的突破。挂牌速度在8月达到高峰，单月新增983家企业，创下历史新高。
• 行业分布：新增挂牌企业仍以新兴行业为主，信息技术、机械设备和文化传媒是新增挂牌数量最多的行业。
• 企业规模与质量：新三板挂牌公司以中小微企业为主，收入在5000万以内的公司占比超过43.47%，净利润在千万以上的公司仅占少数。相比2015年，2016年净利润为负的企业数量略有下降。
• 融资情况：尽管挂牌数量大幅增加，但定增次数和募集资金均未显著增长。2016年定增次数为2889次，较2015年的2583次增长11.84%，募集资金增长6.00%至1309.31亿元。整体来看，新三板的融资能力并未明显提升。
• 交易活跃度：协议转让成交量和成交金额均增长超过1.5倍，而做市转让则出现明显下滑，显示市场结构正在发生变化。
• 投资建议：本周新增挂牌企业中，有5家被重点推荐，包括倍肯科技、英夫美迪、高思教育、九天飞行和新立讯，分别代表医疗健康、信息技术、教育、飞行培训和移动支付领域。
• 风险提示：新三板政策推进不及预期及系统性风险是主要关注点。

关键信息

挂牌情况

• 2016年全年新增挂牌企业数量超过5000家，突破10000家。
• 三次挂牌提速：年初单月挂牌494家，3月至5月平均单月挂牌538家，8月单月挂牌983家。
• 挂牌速度放缓，预计2017年挂牌速度将逐渐下降。
• 2016年9月股转公司发布挂牌负面清单与退市制度，进一步规范市场。

行业分布

• 新增挂牌行业：信息技术（1084家）、机械设备（555家）、文化传媒（381家）是新增挂牌企业最多的行业。
• 全部挂牌公司行业分布：信息技术（2087家）和机械设备（1371家）是挂牌数量最多的两个行业，总市值分别达到5155.38亿元和2468.52亿元。
• 融资行业分布：信息技术、文化传媒和机械设备是定增资金投入最多的行业。

融资情况

• 2016年定增次数为2889次，同比增长11.84%；募集资金增长6.00%，达到1309.31亿元。
• 信息技术行业定增募资300.11亿元，同比增长57.27%；文化传媒行业增长150.83%；机械设备行业略有下降。

交易情况

• 协议转让成交量和成交金额均大幅增长，分别达到168.5亿股和876.19亿元。
• 做市转让成交量和成交金额下滑明显，分别下降15.12%和38.81%。

本周新增挂牌公司

• 本周新增挂牌公司125家，其中信息技术、电子设备和机械设备是挂牌数量前三的行业。
• 倍肯科技、英夫美迪、高思教育、九天飞行和新立讯被推荐重点关注。
• 倍肯科技（医药生物）净利润最高，达到5899.53万元；英夫美迪（信息技术）毛利率最高，达到54.89%；高思教育（轻工制造）净利率较高，达到8.48%。

风险提示

• 系统性风险。
• 新三板政策推进不及预期风险。

表格与图表

• 图1：2015年每月挂牌公司数量。
• 图2：2016年每月挂牌公司数量。
• 图3：2016年新增挂牌公司数量行业分布。
• 图4：2015-2016年成交量协议转让VS做市转让（亿股）。
• 图5：2015-2016年成交金额协议转让VS做市转让（亿元）。
• 图6：定增实施次数。
• 图7：定增募集资金（亿元）。
• 图8：2016年实际募集资金金额行业分布（亿元）。
• 图9：2015年实际募集资金金额行业分布（亿元）。
• 图10：本周新增挂牌公司行业分布。
• 图11：每月挂牌企业数量。
• 图12：每周成交量变化（亿股）。
• 图13：每周成交额变化（亿元）。
• 图14：每周换手率变化（整体法，%）。
• 图15：每周估值变化与对比（市盈率，整体法，剔除负值，以2015年财务数据为基础）。
• 图16：每周估值变化与对比（市销率，整体法，剔除负值，以2015年财务数据为基础）。
• 图17：每周估值变化与对比（市净率，整体法，以2015年财务数据为基础）。
• 图18：每月发布定增预案数量。
• 图19：每月实施定增数量。
• 图20：每月实际密集资金情况。
• 图21：本周发布定增预案数量行业分布。
• 图22：本周定增预案拟募集资金行业分布（万元）。

重点关注公司

• 倍肯科技：医疗健康服务整体解决方案提供商，2015年净利润为5899.53万元。
• 英夫美迪：音视频整体解决方案及服务供应商，2015年净利润为2909.57万元，毛利率54.89%。
• 高思教育：教育产品解决方案及教学服务提供商，2015年净利润为2325.51万元，净利率8.48%。
• 九天飞行：航线运输驾驶培训服务商，2015年净利润为1167.94万元，毛利率39.90%。
• 新立讯：移动支付解决方案服务商，2015年净利润为171.05万元。

总结

2016年新三板挂牌企业数量突破10000家，但融资能力和公司质量并未同步提升。协议转让交易逐渐活跃，做市转让则明显萎缩。新增挂牌企业主要集中在信息技术、机械设备和文化传媒等新兴行业，且以中小微企业为主。尽管定增次数有所增长，但募集资金增长幅度有限，显示市场融资能力不足。本周新增挂牌公司中，倍肯科技、英夫美迪、高思教育、九天飞行和新立讯被重点推荐，分别代表医疗健康、信息技术、教育、飞行培训和移动支付领域。市场风险提示包括政策推进不及预期和系统性风险。