20260115-中信期货-农业策略日报_仔猪价格上涨_情绪

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信期货研究|农业策略日报 2026-1-15 # 仔猪价格上涨，情绪带动近月反弹 # 报告要点 油脂：印尼取消B50生柴计划，油脂反弹乏力 蛋白粕：中加会谈，菜粕领跌蛋白粕 玉米/淀粉：有序卖粮，价格小幅回调 生猪：仔猪价格上涨，情绪带动近月反弹 天然橡胶：盘面维持偏多氛围 合成橡胶：维持偏强震荡 棉花：棉价延续小幅反弹 白糖：糖价小幅反弹 纸浆：基本面隐忧出现，纸浆持续盘整 双胶纸：仓单压力，盘面回落 原木：小幅反弹，区间震荡 # 摘要 # 【异动品种】 # 生猪观点：仔猪价格上涨，情绪带动近月反弹 逻辑：近期仔猪价格上涨，育肥存活率下降，情绪带动近月合约反弹。（1）供应：短期，2025年12月出栏完成率超 $100\%$ ，2026年1月计划出栏量环比上月实际出栏量下降，月初供应压力不大，但是养殖企业反馈，考虑到春节后屠宰开工率低，可能会有部分2月的生猪在1月中下旬提前销售。中期，2025年上半年全国能繁母猪存栏量保持高位，2025年10月及之前仔猪出生量环比增加，按照产能兑现节奏看，供应过剩的压力至少持续至2026年4月。长期，2025年三季度能繁母猪产能开始出现去化，农业部样本7~10月母猪环降，10月全国母猪存栏降至3990万头，环比 $-1.1\%$ ，同比-2. $1 \%$ 。2025年12月，钢联样本点能繁母猪继续减少，环比 $-0.22\%$ ，涌益样本点能繁母猪环比 $+0.54\%$ ，但存栏量仍低于9月。“政策 $^+$ 亏损”双重驱动减产，目前产能压力小幅去化，但力度不足。2025年11月、12月的新生仔猪量较10月份下降，预计2026年5月往后商品猪供应压力有望减轻。（2）需求：元旦后屠宰量下降，肉猪比价持平，肥标价差缩小。（3）库存：生猪均重环比下降，同比偏高。（4）节奏：短期来看，春节需求尚未开启，月初出栏节奏不快，但是预计中下旬出栏或逐步提速，将春节后部分生猪提前销售，当前生猪体重仍偏高。春节前重点关注库存节奏、节日消费旺季的博弈。从母猪、仔猪产能兑现周期推算，2026年一季度商品猪出栏量保持高位，下行周期并未结束。长期来看，2025年三季度全国母猪产能开始去化，11月新生仔猪量环比 $-1.32\%$ ，12月新生仔猪量环比微增但也低于10月的出生量。当前政策和亏损持续驱动上游去产能，预计2026年下半年生猪供应压力或开始逐步削弱，价格中枢重新上行。 展望：震荡。近月端，年底虽有旺季需求驱动，但腌腊和春节时间分散，驱动持续性有限，而生猪供应仍处在高位产能兑现期，年底叠加大猪出 # 扫描二维码获取更多投研资讯 # 农业团队 研究员： 王聪颖 从业资格号：F0254714 投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0016293 李艺华 从业资格号：F03086449 投资咨询号：Z0019380 程也 从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019480 周重廷 从业资格号：F03093821 投资咨询号：Z0020578 刘丽芳 从业资格号：F03110661 投资咨询号：Z0022137 魏宇 从业资格号：F03114822 投资咨询号：Z0022428 栏，价格预计弱势区间震荡。远月端，2025年三季度全国母猪产能开始去化，有利于2026年下半年猪周期重新上行，但目前减产力度尚不足，远月谨慎逢低多对待。 风险因素：出栏节奏、疫情、政策。 # 一、行情观点 品种 观点 中期展望 油脂 油脂观点：印尼取消B50生柴计划，油脂反弹乏力逻辑：从产业端看，棕油方面，印尼能源部副部长表示，印尼已取消今年将强制性生物柴油比例提高到50%的计划，将维持目前40%棕榈油基燃料和60%柴油的混合比例。目前了解执行B50现实阻力较大，一方面当地设备和机械试验仍需时间，另一方面目前棕榈油与柴油价差偏高，生物柴油生柴资金补贴压力大，经济驱动不足。另外，印尼国家遗产基金管理局局长埃迪，阿卜杜拉赫曼表示，印尼将从3月1日起把原棕榈油出口税提高到12.5%。精炼棕榈油产品的出口税也将提高2.5个百分点印度尼西亚是世界上最大的棕榈油生产国，目前对原棕榈油征收10%的税，而精炼产品的税率在4.75%到9.5%之间。国内豆油市场，1月13日进口大豆拍卖113万吨，成交率100%，后期继续关注国内大豆压榨开机情况，我的农产品网统计本周压榨厂开机量为176.58万吨，较上周增加1.25万吨。菜油方面，加拿大总理即将来华洽谈，市场关注加菜油关税事宜能否取得阶段性缓和。近端中加，中澳贸易仍然存在限制，俄罗斯，迪拜菜油进口成本偏高，国内菜油库存仍将下降，菜油基差预计偏强，关注澳菜籽压榨开机情况。远端海外产区菜籽丰产，俄罗斯菜系大量上市，国内菜油供应预期回升。展望：豆油震荡，棕油震荡，菜油震荡偏弱 豆油震荡，棕油震荡，菜油震荡偏弱 蛋白粕 蛋白粕观点：中加会谈，菜粕领跌蛋白粕(1)据我的农产品数据，2026年1月14日，国际大豆贸易升贴水报价：美湾豆235美分/蒲式耳，日环比变化+3美分/蒲式耳；美西豆220美分/蒲式耳，日环比变化0美分/蒲式耳；南美豆174美分/蒲式耳，日环比变化+10美分/蒲式耳。(2)据我的农产品数据，2026年1月14日，中国进口大豆压榨利润均值-18.8元/吨，日环比变化-10元/吨。逻辑：国际方面，1月供需报告利空，因USDA下调美豆出口，美豆平衡表期末库存消费比走高。巴西大豆新作产量预估上调。据日本气象厅，今冬北半球不太可能出现拉尼娜现象，而3月至7月期间出现厄尔尼诺现象的概率为40%。南美大豆丰产概率高。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西1月前两周出口大豆645,737.53吨，日均出口量为107,622.92吨，较上年1月全月的日均出口量48,598.48吨增加121%。上年1月全月出口量为1,069,166.59吨。CFTC数据显示，美豆基金净多持仓环比下降。宏观上美联储主席遭调查。总体上，美豆预计震荡运行。国内方面，中储粮大豆拍卖全部成交，市场参与热度不减。进口大豆2025年4季度买船同比减15%，2026年1季度买船同比增15%。油厂豆粕累库，短期情绪承压，但春节前后料市场仍有进一步趋紧可能性。下游生猪存栏环同比增，但养殖亏损，饲料企业豆粕累库。菜籽无进口，无开机，零星成交提货。关注加总理访华进展。此外，关注中国大豆进口海关检验政策。展望：美豆震荡、连粕震荡，菜粕震荡偏弱。中国采购美豆进度缓慢，南美大豆丰产预期强，预计美豆震荡。2026年1季度大豆到港量预期同比下降，油厂豆粕库存环同比增长。关注海关检验政策。生猪存栏回升但养殖亏损，饲料企业累库。预计双粕价格震荡。风险因素：进口政策，南美天气，贸易战，宏观。 豆粕震荡 菜粕震荡偏弱 玉米及淀粉 玉米观点：有序卖粮，价格小幅回调 震荡 信息：根据Mysteel，锦州港平舱价为2345元/吨，环比变化-5元/吨。主力合约收盘价2272元/吨，环比 $-0.7\%$ 逻辑：随着港口价格持续走高，产地到港口顺价，港口今日锦州港晨间汽运集港达817车，创近月来早上静态车数新高。供应的增加限制了价格涨幅，出现回调。但我们认为，本轮回调的持续性有待观察，因顺价而上量并不是负反馈的开始，市场情绪并未出现明显转弱，玉米自身基本面则变化不大：上游依旧维持偏惜售的情绪；进口谷物补充尚需时间；下游多维持滚动补库操作，且春节前仍有补库需求。基于此，显性库存难以出现大规模累积。元旦过后，中储粮玉米销售溢价成交+陈麦拍卖仅限面粉价格企业参拍，几方面因素共振点燃市场看涨情绪，是本轮价格走强后高位震荡的核心驱动，后续持续关注边际变化。此外，小麦普遍推迟10~20天播种，大部地区小麦面临冬前积温不足问题；部分已播小麦受阴雨寡照等影响，苗情偏弱，亦或提供市场后续炒作题材，未来持续关注天气变化。短期，持续关注卖压兑现节奏、进口谷物到港、以及下游企业春节前备货情况。 展望：震荡运行。短期，显性库存难以出现大规模累积，支撑价格高位震荡运行。 风险因素：新粮卖压超预期，需求超预期，天气扰动，政策扰动等 # 生猪观点：仔猪价格上涨，情绪带动近月反弹 # 价格： （1）现货：根据Mysteel，1月14日，全国生猪均价12.65元/千克，环比变化 $+0.08\%$ （2）期货：根据Wind，1月14日，生猪期货收盘价(活跃合约)12010元/吨，环比变化 $1.82\%$ 主要逻辑：近期仔猪价格上涨，育肥存活率下降，情绪带动近月合约反弹。（1）供应：短期，2025年12月出栏完成率超 $100\%$ ，2026年1月计划出栏量环比上月实际出栏量下降，月初供应压力不大，但是养殖企业反馈，考虑到春节后屠宰开工率低，可能会有部分2月的生猪在1月中下旬提前销售。中期，2025年上半年全国能繁母猪存栏量保持高位，2025年10月及之前仔猪出生量环比增加，按照产能兑现节奏看，供应过剩的压力至少持续至2026年4月。长期，2025年三季度能繁母猪产能开始出现去化，农业部样本7~10月母猪环降，10月全国母猪存栏降至3990万头，环比 $-1.1\%$ ，同比 $-2.1\%$ 。2025年12月，钢联样本点能繁母猪继续减少，环比 $-0.22\%$ ，涌益样本点能繁母猪环比 $+0.54\%$ ，但存栏量仍低于9月。“政策 $+$ 亏损”双重驱动减产，目前产能压力小幅去化，但力度不足。2025年11月、12月的新生仔猪量较10月份下降，预计2026年5月往后商品猪供应压力有望减轻。（2）需求：元旦后屠宰量下降，肉猪比价持平，肥标价差缩小。（3）库存：生猪均重环比下降，同比偏高。（4）节奏：短期来看，春节需求尚未开启，月初出栏节奏不快，但是预计中下旬出栏或逐步提速，将春节后部分生猪提前销售，当前生猪体重仍偏高。春节前重点关注库存节奏、节日消费旺季的博弈。从母猪、仔猪产能兑现周期推算，2026年一季度商品猪出栏量保持高位，下行周期并未结束。长期来看，2025年三季度全国母猪产能开始去化，11月新生仔猪量环比 $-1.32\%$ ，12月新生仔猪量环比微增但也低于10月的出生量。当前政策和亏损持续驱动上游去产能，预计2026年下半年生猪供应压力或开始逐步削弱，价格中枢重新上行。 展望：震荡。近月端，年底虽有旺季需求驱动，但腌腊和春节时间分散，驱动持续性有限，而生猪供应仍处在高位产能兑现期，年底叠加大猪出栏，价格预计弱势区间震荡。远月端，2025年三季度全国母猪产能开始去化，有利于2026年下半年猪周期重新上行，但目前减产力度尚不足，远月谨慎逢低多对待。 风险因素：出栏节奏、疫情、政策。 # 生猪 # 震荡 # 天然橡胶观点： 盘面维持偏多氛围 # 信息： (1) 据隆众资讯, 青岛保税区人民币泰混15150元/吨, +100元/吨, 对上一交易日RU05收盘 天然橡胶：震 荡偏强 20号胶：震荡 价非标基差为-1010元/吨；国产全乳老胶15850元/吨，+150元/吨；保税区STR20现货1935美元/吨，+25元/吨。(2)据隆众资讯，泰国合艾原料市场报价：白片57.05泰铢/千克；烟片+0.65泰铢/千克；胶水58泰铢/千克，+0.5泰铢/千克；杯胶52.8泰铢/千克，+0.3泰铢/千克。(3)据中国海关总署1月14日公布的数据显示，2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计95.3万吨，较2024年同期的80.5万吨增加18.4%。2025年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计852.5万吨，较2024年的730.3万吨增加16.7%。逻辑：胶价昨日盘中快速上行后回落，目前来说整体市场看涨氛围不变，上行势头暂未发生改变。胶价过去半个月符合我们上涨的判断，不过若商品出现大幅调整，胶价大概率也会跟随回调。基本面方面变化不大，我们认为更多来自于宏观的带动，即资金从热门板块流出后的轮动。橡胶作为前期受关注较少，且偏多预期较为一致的品种来说，提前于基本面发生边际变化前开始上涨。目前来说从基本面的角度仍属于没有强驱动的阶段，具体来说，海外供应季节性上量相对顺利，但原料价格坚挺一定程度上对盘面有所支撑。但这更多是来自于加工产能扩张后的原料挤兑，后续仍面临一定回落压力。而需求端来看，价格快速上涨后下游买盘清淡。短期来说，或会经历大幅调整，建议暂时观望。展望：基本面变量有限，但资金情绪较强，短期以偏多对待。风险因素：宏观对商品超预期的扰动，天气。 合成橡胶 合成橡胶观点：维持偏强震荡信息:(1)据隆众资讯,丁二烯橡胶两油标准交割品现货报价:两油山东市场价报12000元/吨,+100元/吨;浙江传化市场价报11950元/吨,+100元/吨;烟台浩普市场价报11650元/吨,+100元/吨。(2)据隆众资讯,丁二烯国内现货报价:山东鲁中地区主流价报9800元/吨,+275元/吨;江阴出罐自提价报9450元/吨,+325元/吨。逻辑:昨日BR震荡上行后小幅回落,整体继续维持偏强的趋势。目前来说,盘面中期看涨逻辑不变,依旧维持在丁二烯基本面边际改善的预期,若这一逻辑中期无法被证伪,盘面仍可以回调偏多思路对待。另一方面,化工板块的反内卷,以及石脑油消费税若造成规模性裂解降幅并导致丁二烯供给减量的话,会进一步强化盘面上涨势头。原料端,丁二烯上周市场价格坚挺运行。周内欧洲及亚洲市场美金价格均有宽幅上涨,对国内市场带来提振,同时下游合成橡胶期现货走势偏强,主力下游行业开工亦有一定提升,需求面消息带动丁二烯市场气氛坚挺。虽近期库存继续增量,供应面亦存一定压制,但对后期市场预期向好及供应端价格坚挺上行影响下,买盘陆续跟进,带动成交重心缓步抬升。展望:丁二烯供需格局改善相对确定,但短期上方仍有压力或需要调整,中期维持震荡偏强。风险因素:原油大幅波动 震荡偏强 棉花 棉花观点:棉价延续小幅反弹信息:1.14,郑棉05合约收于14810元/吨,环比+50元/吨;25/26年度仓单8836张,环比+426张。逻辑:今年总体来看棉价预计偏强运行,后续预计仍有一定上涨空间。上周周后,在利多阶段性出尽、资金获利平仓等因素作用下,价格下跌进入调整期,但中长线驱动未被证伪,预计调整空间有限。近两个交易日,盘面跌势暂歇,持仓增加,棉价连续两个交易日反弹。中长线驱动来自两方面,一是2025/26年度国内预计“紧平衡”,产量虽同比大幅增加,需求也预计增加,商业库存边际成核心变量,风险在于内外价差持续拉大后外棉及进口纱放量, 震荡偏强 表观消费被稀释；二是2026年植补新政策预计导向为缩面积，供给端收缩放大价格弹性。过去一个多月，资金提前押注减产预期，持仓快速增加推升棉价。上周新疆会议明确政策方向，后续关注实际政策细则。本周处于调整期，但中长期多头格局预计维持。展望：长期来看，预计震荡偏强，回调低多策略维持。风险因素：宏观利空、需求不佳； 白糖 白糖观点：糖价小幅反弹信息：1.14，郑糖05合约收于5299元/吨，环比+46元/吨。逻辑：国际市场，25/26榨季全球预计供应过剩，主产国巴西、泰国、印度、中国均预计增产。巴西因糖醇比价偏低，制糖比持续快速回落，但因处于压榨中后期，对实际产糖量影响较小。泰国因压榨进度推迟，累计产糖量同比下降27%。印度预计大幅增产，截至12月底累计产糖量同比增加25%。国内市场，进入全面开榨期，供应边际增多。综合来看，糖价周期反转还未到，因处于北半球上市期，糖价仍有下行压力。后续关注北半球产糖量是否不及预期。展望：中长期来看，震荡偏弱，由于新榨季全球糖市预计供应过剩，糖价存在下行驱动，维持反弹空思路。风险因素：国内巴西港口物流，北半球产量不及预期，宏观经济波动等； 震荡偏弱 纸浆 纸浆观点：基本面隐忧出现，纸浆持续盘整信息：（1）据卓创资讯，山东针叶俄针5135元/吨，变化0元/吨；太平洋5490元/吨，变化0元/吨；银星5550元/吨，变化0元/吨。山东金鱼4740元/吨，变化0元/吨。逻辑：基本面角度，供需面变化符合市场主流预期和季节性变化。利多方面：1、针阔叶美金价格继续推高，进口成本上涨利多走势。2、在进口成本提高和流动性不足情况下，阔叶尤为强势，其强势甚至脱离期货影响。而随着阔叶浆现货的不断走高，针叶浆下方边界也被推高。3、当前纸浆实际需求量并不低，下游纸张产量较高。利空因素有：1、在持续上涨后，下游纸张成本传导存在困难，利润多数恶化。2、需求季节性角度说，1月下旬将开始进入环比走低时间，届时成本上涨的转移和实际消耗量都会开始恶化。3、现货端，针叶流动性充裕，下游采购始终不温不火，期货推高后，期现商正套压力会逐步增高。从当前多空情况看，此前利多仍在，但需求端利空或会逐步显现，基本面角度多空驱动齐备。估值角度，阔叶价格的持续走高和针叶美金价格的走高在现阶段提高了盘面底部，下方支撑在5250~5300元/吨。但盘面运行到无风险套利价格水平附近会有压力，5750~5800元/吨区域压力。资金面已经改变，表现为空方资金主动迹象，需要警惕。近期盘面震荡，远期警惕需求负反馈。展望：震荡。宏观氛围及进口报价上调消息抬升底部，但针叶需求差及流动性充裕使得上方套保压力不改，纸浆期货震荡。风险因素：美金盘报价大幅波动、宏观经济预期大幅波动； 震荡 双胶纸 双胶纸观点：仓单压力，盘面回落逻辑：2026年1月14日，山东市场双胶纸（70g本白牡丹）日度市场价4450元/吨，70g本白皓月日度市场价4300元/吨。市场方面：昨日双胶纸市场暂稳运行。规模纸企正常生产，北方个别中小产线停机；下游印厂社会面接单有限，原纸采买意愿不大，经销商稳价出货为主。期货方面：1月13日市场新增800张广西太阳的仓单，对盘面形成利空，双胶纸上方套保压力压制盘面上行空间。近一周双胶纸盘面呈震荡回调趋势，昨日商品大盘高位回落，op主力近月合约尾盘跳水。目前来看行业盈利承压明显，纸厂挺价意愿强烈；同时部分产线存转产及降负荷背景下，一定 震荡 程度缓解供应过剩情况。但考虑到行业产能基数庞大，供应端仍维持充裕，且出版订单供货收尾，下游消费转为偏弱的社会订单主导。在盘面运行4300元/吨的高点位置，产业端套保积极性增加，进一步抑制上行空间。产业端变化主要集中在：1）1月初个别纸企报盘上调，出货稳定，经销商谨慎拿货为主，备货意愿偏低；2）江西地区个别停机产线复产，市场供应压力增加；3）出版订单继续提货，预计中旬收尾；下游印厂社会面接单有限，采买热情欠佳，整体交投偏刚需；往后看，双胶纸供应预期整体稳定，本轮出版提货预计持续到1月中旬，刚需层面支撑仍存，纸企库存压力或继续缓解。叠加纸企计划月初提涨，1周左右纸价支撑仍存。但下旬至春节前，出版提货结束，且下游社会面需求一般，预计市场将承压。关注宏观扰动对盘面价格影响。 展望：出版社提货收尾，社会面需求清淡，双胶纸下旬仍有承压，关注回调风险。 风险因素：宏观经济波动、反内卷预期、纸厂意外停产、教育政策变化等。 # 原木 # 原木观点：小幅反弹，区间震荡 逻辑：2026年1月14日：山东3.9米中A辐射松原木740元/立方米，江苏4米中A辐射松740元/立方米。原木主力合约收盘779.5元/方。成交及持仓方面：主力合约成交量5321手，较上一交易日增2591手，成交额37244.42万元；持仓量11615手，较上一交易日减仓108手。仓单方面：1月14日原木仓单量200手，较上一交易日持平。截止2026年1月14日，2601合约累计配对27手。其中重庆珞璜港（车板）23手，烟台蓬莱港（车板）4手。 期货方面，昨日原木跟随商品小幅反弹，整体维持区间运行为主。盘面走独立基本面逻辑，宏观情绪扰动有限。基本面方面，短期现货预计稳定运行为主。外盘报价方面，1月新西兰CFR报价区间为109-112美元/JAS方，主力价为110美元，较12月下跌2美元。同期，海运费25美金，环比12月底下调1美金。估值方面，考虑内外价差仍有倒挂，近月合约跌至750-760元/方左右存在较强支撑。中期来看，外盘报价仍在摸底阶段，1-2月预计新西兰发运量将季节性下降，部分外商发运减量较大。03合约博弈性相对偏强，一方面进入旺季月份，买方接货处理现货风险较小；另一方面，春节后加工厂存在补库预期，盘面存在一定博弈点。考虑市场供需两弱，短期上下或难有趋势性突破。操作上：03合约760-800元/方区间操作。 展望：1-2月供应压力边际缓解，原木维持区间震荡为主。 风险因素：地产需求、现货流动性、国际贸易关系、资金因素等。 # 震荡 # 二、品种数据监测 # （一）油脂油料 油脂 图表 1: 豆油基差 (元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 3：豆油1-9价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 5：豆油9-5价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表2：棕油基差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 4：豆油5-1价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表6：棕油1-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表7：棕油5-1价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表8：棕油9-5价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 9：菜油1-9价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 10：菜油5-1价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 11：菜油9-5价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 12：油脂间期价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 # 蛋白粕 图表 13：进口大豆压榨利润 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 14：油菜籽压榨利润-进口 资料来源：万得 中信期货研究所 图表15：油粕比 资料来源：万得 中信期货研究所 图表16：粕类基差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 17：豆粕跨月价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表18：菜粕跨月价差 资料来源：万得 中信期货研究所 # （二）饲料养殖 玉米、淀粉 图表 19：玉米期货量价 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表 20：玉米现货价格 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 21：玉米基差 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表 22：玉米月差 09-01 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表23：玉米月差01-05 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表 24：玉米月差 05-09 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 # 生猪 图表25：生猪活跃合约收盘价 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 27：能繁母猪存栏(农业部) 资料来源：中华人民共和国农业部 中信期货研究所 图表 29：生猪9-1价差 资料来源：万得 中信期货研究所 # （三）软商品橡胶类 图表26：河南生猪现货价格 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 28：生猪5-9价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 30：自繁自养利润 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 31：RU与NR主连收盘价(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 32：RU-NR价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 33：天然橡胶仓单量 资料来源：上海期货交易所 中信期货研究所 图表 34：20号胶仓单量 资料来源：上海期货交易所 中信期货研究所 图表 35：泰国合艾胶水价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 36：泰国合艾杯胶价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 37：泰国合艾烟胶片价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 38：人民币泰国混合胶价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 39：合成橡胶期货主连 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 40：合成橡胶期货基差 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 41：合成橡胶期货仓单量 资料来源：上海期货交易所中信期货研究所 图表 42：RU-BR价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 43：丁二烯橡胶现货市场价 资料来源：万得 中信期货研究所 棉花、棉纱 图表45：棉花内外现货指数价差 资料来源：棉纺织信息网 中信期货研究所 图表 47：棉花1-5价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 44：丁二烯山东市场价 资料来源：万得 中信期货研究所 图表46：棉花09合约基差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 48：棉花5-9价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 49：棉花9-1价差 资料来源：万得 中信期货研究所 # 白糖 图表51：白糖收盘价（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表53：内外糖价 资料来源：万得 中信期货研究所 图表50：期货花纱价差（棉纱-棉花*1.1） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 52：白糖持仓量(手) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 54：11号糖持仓量(手) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表55：白糖基差-南宁（元/吨） 资料来源：万得 我的农产品网 中信期货研究所 图表56：5-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表57：9-1价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表58：1-5价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 # 纸浆及双胶纸 图表59：纸浆期货合约收盘价（元/吨） 资料来源：隆众石化网 万得 中信期货研究所 图表60：纸浆期货持仓量（手） 资料来源：隆众石化网 万得 中信期货研究所 图表61：俄针现货价格（元/吨） 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表62：银星现货价格（元/吨） 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表63：纸浆基差-银星（元/吨） 资料来源：隆众石化网 万得 中信期货研究所 图表64：5-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表65：9-1价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表66：1-5价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表67：中国双胶纸日度均价（元/吨） 资料来源：卓创资讯 中信期货研究所 图表 68：中国双胶纸主流品牌出厂价(元/吨) 资料来源：卓创资讯 中信期货研究所 # 原木 图表 69：4米中A辐射松现货价格(太仓和日照) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表70：4米小A辐射松原木现货价格（日照和太仓） 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 71：4米大A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 72：6米中A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 73：6米中A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表74：原木港口日均出货量 资料来源：木联数据 中信期货研究所 # 中信期货商品指数 2026-01-14 # 综合指数 商品指数 2448.62 +0.96% 商品20指数 2809.04 +1.08% 工业品指数 2362.72 +0.62% # 特色指数 PPI 商品指数 1466.29 +0.70% # 板块指数 农产品指数 2026-01-14 945.10 +0.20% 近6月走势图 历史涨跌幅 今日涨跌幅 +0.20% 近5日涨跌幅 +0.44% 近1月涨跌幅 +2.30% 年初至今涨跌幅 +1.29% 更多咨询请扫码 中信商品指数二维码 # 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 # 中信期货有限公司 # 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com